投资周记2024/4/20（茅台2017年报学习问题拾遗）
「本周指数走势」
注：①股市吸引力指数=(1/中证800PE)/十年期国债收益率，代表股市相比债市的吸引力大小。
②持股综合吸引力是以增长确定性为权重，综合所有持股的买入倍数。
「本周交易」
无
「目前持仓」
下表中腾讯控股、古井B单位为港币，其他标的单位为人民币。
「本周收益」
本周沪深300上涨1.89%，实盘净值下跌0.54%。
2024年内收益从上周的-1.15%，变成本周的-1.68%。
注：①收益率计算采用基金净值法，忽略资金进出对收益率的影响。
②不含打新股、打新债收益。
「股票估值」
注：①净利润为预期净利润，单位为人民币。
②分众传媒、陕西煤业采用席勒市盈率法估值，净利润选取为近十年净利润的平均值。
③腾讯控股、古井B除净利润外其他数值单位为港币。
④买入倍数=当前市值/理想买点，代表当前市值所对应的买入吸引力，数值越小吸引力越大。
「强烈申明」
本文为我个人投资记录，文中任何操作或看法，不作为投资推荐。市场有风险，投资需谨慎。
「茅台2017年报学习问题拾遗」
（全文共2318字，预计阅读时间6分钟）
轩：2017年财报，2017年使用收到限制的货币资金期末数5,410,789,162.76+7,500,000,000.00+30,000,000.00-（期初数）3,783,619,094.23-276,548,211.00=8,880,621,857.53，与合并现金流量表中“存放中央银行和同业款项净增加额”8,727,170,068.53 相差153,451,789，约1.53亿，这个差额怎么理解？
作者补充：合并现金流量表中“存放中央银行和同业款项净增加额”不包含“银行承兑汇票保证金”，对应存放中央银行法定存款准备金、不能随时支取的定期银行存款、拆出资金。
期末-期初=5,410,789,162.76+7,500,000,000.00-3,783,619,094.23-400,000,000.00=8,727,170,068.53，与现金流量表数值一致。
WWW：云商平台算直销还是批发代理？
芒果的芒：应该算批发代理，因为最终还是由经销商销售。
水手：
芒果的芒：P11制酒四车间技改，2016年不是取消了四车间吗？2017年技改的什么东西？
乐逍遥：四车间建制取消了，厂房设备、生产能力还在，猜测是“原制酒四车间维修改造项目”。
元气满满：2017财报P7，63787.61-60108.36+252506.16-235998.87=20186.54，这2万多吨都是损耗吗？
作者补充：
方隅：p83本期处置的固定资产账面价值为262,362.36，为什么营业外支出的固定资产处置损失会达到3,589,924.93？
262,362.36=P73固定资产本期减少2,867,683.25-累计折旧本期减少2,605,320.89
萧瑟：不能直接对应。固定资产清理过程中的费用会加在固定资产成本里
方隅：那此处的固定资产处置损失里，包含了处置费用？
萧瑟：如果有就包含了。固定资产的处置大体可分为三个步骤
1、转入固定资产清理
比如某固定资产账面价值100万需要处置
借：固定资产清理100万
累计折旧80万
减值准备20万
贷：固定资产200万
2、花的钱要加上，收的钱要减去
比如清理过程中产生费用30万
借：固定资产清理30万
贷：银行存款30万
处置时卖了110万
借：银行存款110万
贷：固定资产清理110万
经过上述处理，固定资产清理科目变成借方余额20万
3、结转损益
借：营业外支出（或资产处置损益）20万
贷：固定资产清理20万
作者补充：
小涵：请问在产品和自制半成品中分别都包含什么？
WWW：原材料进入制酒后至未勾兑状态，算成在产品，勾兑过的基酒算成自制半成品。之前老唐的猜测。
真知笃行：
乐逍遥：勾调是什么？
真知笃行：一、 盘勾
每个轮次分三种典型体，一次酿酒共有21个类型的原酒，分别贮存1年，1年后进行盘勾，即将所有的窖底香酒混一起，所有的醇甜酒混一起，所有的酱香酒混一起。
对轮次酒的盘勾，有以下三种方式。
（1）是将3~5次酒盘勾综合在一起，将1、2、6、7次酒盘勾综合在一起。
（2）是将3~6次酒盘勾综合在一起，将1、2、7次酒盘勾在一起作为搭酒使用。
（3）是将2~7次酒盘勾综合在一起，将1次酒作为搭酒、调味酒使
二、勾调
盘勾之后再贮存三年左右，两三年后其中70％的酒进行勾调，另外的30%保存起来，留作年份酒。
三、 陈放勾调之后再存放3个月以上，让主体酒和老酒之间的分子充分融合后并进行灌装成成品酒。
作者补充：也有人说盘勾后存放两年勾调，如果轮次酒贮存一年后盘勾，那就是两年后勾调。如果轮次酒直接盘勾，那就是三年后勾调。勾调为商品酒后在储存半年到一年灌装出厂。
读书卷：
作者补充：财报中存货科目下在产品的数值通常比自制半成品大，按照上述信息推测，盘勾以前的酒属于在产品，盘勾以后的酒属于自制半成品。
以2023年为例，在产品为2023年当年生产的基酒以及2023年重阳下沙后的酒糟等加工过的原材料，自制半成品为2022、2021、2019年储存的基酒以及老酒。
从吨位来看应该是在产品数量小于自制半成品，但从账面价值来看在产品却多于自制半成品。推测原因是原材料逐年上涨，在产品中受到当期原材料成本结转的影响更大。
老唐关于2017年茅台的文章有：
「本周学习」
1. 阅读茅台2017年年报。