12岁微博回港二次上市！社交平台“老四”，前景如何？

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撰文|蜜姐&编辑|凯

11月18日，港交所文件显示，微博已通过港交所上市聆讯，其回港上市靴子落地。

灼识咨询报告显示，按今年6月的月活用户5.66亿和日活用户2.46亿计算，微博是国内前三大社交媒体平台之一。

微博早在2014年就成功在纳斯达克上市，此次回港上市，能否迎来第二春？

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如今微博上市有多值得期待，需要对比它第一次上市时候的表现。

2006年，微博客社交平台Twitter大受欢迎。

2007年，美团的创始人王兴当时创办了一家国内的微博客服务平台饭否，也曾广受好评。彼时，还有滔滔、叽歪等微博客，但后来均销声匿迹。

新浪、网易、腾讯、搜狐等门户网站也不愿放过微博客的风口，相继推出了自己的微博客平台，而2009年诞生的微博最终脱颖而出。

微博早期掀起了一股全民网上社交热，一度被称为“微博青春期”。明星王菲也曾公开表示自己进入了“微博青春期”。

微博成为全民社交网络平台的现象级产品，截至2012年5月，其注册用户达3.24亿，日活跃用户比例超9%。同年开始了投放广告、尝试付费用户等商业化之路。

2013年四季度，微博实现了首次盈利。

2014年4月，微博成功在纳斯达克上市，发行价为17美元/股，估值约为34亿美元，不过相比此前市场预期的估值的70亿—80亿美元，缩水了一半左右。

一方面当时的市场环境并不太好；另一方面2014年一季度，微博出现了大幅亏损，净利率为-70.2%。

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如今，微博处于怎样的江湖地位？

灼识咨询报告显示，按今年6月的月活用户和日活用户计算，微博是国内前三大社交媒体平台之一；如按社交平台来考量，则是排在第四位。

微博的招股书美元提及各家社交平台的名字，而是给出了一些简介信息，蜜姐对照成立时间和公司业务推导，平台A应该是微信，平台B可能是抖音，平台C大概是QQ，平台D大概是快手。

实际上，和这几家平台相比，微博的社交属性近些年在减弱。正如微博官方对自己的定位“随时随地发现新鲜事”，“是一个承载了明星、社会、综艺、新时代、电竞、情感、汽车等多垂类兴趣人群的社会化舆论场”，大家使用微博更多的是了解各种资讯、热搜、明星八卦等内容，以及发布各种创作内容等。

不过，相比以往，微博的商业化更加多元。

微博的绝大部分收入产生自在线广告及营销服务。

据招股书披露，2018—2020年，微博的收入分别为17.19亿美元、17.67亿美元、16.90亿美元，同期归属于股东的净利润分别为5.718亿美元、4.947亿美元、3.13亿美元。

2020年其收入下滑，微博的解释是因为疫情带来的负面影响和不确定性。

值得注意的是，微博的背后有另一位互联网巨头阿里巴巴的身影。

目前，阿里巴巴通过全资子公司持有微博29.6%的股份，是其第二大股东，也是其重要客户。

早在2013年，微博就与阿里巴巴展开了战略合作。2013—2015年，与阿里巴巴战略合作所得收入占微博收入的30%。

但招股书显示，截至今年6月底，来自阿里巴巴的收入占微博总收入的10.6%，占比有所降低。

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回港上市的微博前景如何？

微博作为国内早期提供微博客服务的社交媒体平台之一，具有先发优势，最直观的体现之一就是其用户数量上。

今年三季报显示，截至三季度末，微博月活跃用户达5.73亿；日活跃用户达到2.48亿。

对于社交属性减弱的微博而言，目前这个数据也十分接近天花板了。

近些年短视频平台来势汹汹、发展迅猛，2020年，我国社交平台的渗透率已接近100%，加之微博本身用户基数大，这也意味着要获得源源不断的新增用户，保持持续增长的难度较大。

招股书中，微博提及的风险中也指出，我们的收入或业务可能无法保持现有水平或实现增长。

当然，不可忽视的是最近几年微博也一直在发力短视频。其募资用途之一就是拟用于扩大其IT基础设施，包括视频平台和直播系统……

微博的一大优势是各类热点的打造、运用，扩大其传播优势，以及带动社交。

今年三季报，微博营收大增，达6.074亿美元，同比增长30%，广告营收达5.376亿美元，同比增长29%。

图片来源|东方财富网（特此感谢！）

报告期内的业务亮点正是充分利用奥运会期间，发酵相关话题及热点，通过微博热点+社交获得了大量关注和占据舆论主场。奥运相关微博的互动量就高达1.5亿，话题阅读量高达4252亿。

此外值得注意的是，招股书中强调了来自监管方面的风险。

比如，算法推荐未来可能会规范。

今年8月27日，国家网信办发布了《互联网信息服务算法推荐管理规定（征求意见稿）》，其中要求算法推荐服务提供商公开披露其算法相关产品的基本原则、目的、意图和运行机制。

招股书显示，以往记录期间，微博约55%—65%的广告及营销收入来自提供营销推广产品，如果该草案按意见稿颁发，用户选择关闭算法推荐服务的数量增加，其广告效果将受影响，则微博将面临调整其业务和经营。

再比如，反垄断法。

今年8月，微博的子公司微梦创科因涉嫌违反垄断法，收到了国家市场监督管理总局发出的两份调查通知。

从募资用途来看，微博将集中用于打造基础设施，提高其对超大规模数据的处理，尤其是热议话题，提高视频及直播功能的体验，以及加强研发等。

如今的市场环境下，微博难以再成为现象级的产品，但依然有空间提高其商业价值，能否“回春”，还有待时间检验。

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今日词汇：目标价

是根据多种因素来综合计算的,主要是根据每股收益(EPS)和市盈率(PE)来综合计算的。因目标价的判断还牵涉行业景气度、公司基本面等多方面的因素，所以不同的研究机构往往会得出完全不同的结果。

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