朱从玖: 并购是浙江高质量发展的重要象征，但要警惕掉入“协同效应陷井”

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11.16上午，以“专注主业，并购整合，高质量发展”为主题的第二届全球并购白沙泉峰会在杭州成功举办。

浙江省副省长朱从玖在大会致辞中表示：“这次峰会的背景和时机十分重要。当前，在长期和短期、内部和外部因素作用下，经济运行稳中有变，部分企业经营困难较多。今天，我们举办这次峰会，邀请各界朋友，一起分析当前的行业发展形势，共同探讨如何更好地发挥并购重组在促进产业转型提级的重要作用，推动浙江加快转入高质量发展轨道。”

致辞中，朱省长特别引用了浙江互联网金融联合会（ZAIF）与浙江大学互联网金融研究院、剑桥大学新兴金融研究中心、铜板街共同发布的《2018全球金融科技中心城市报告》研究结论。

朱从玖副省长讲话

朱省长讲话内容

尊敬的尉立东会长，各位来宾，各位朋友，上午好。

非常高兴参加第二届全球并购白沙泉峰会，去年第一届也在这里办的，办得非常好，第二届越来越深入，参加的人越来越踊跃，非常感谢来自各方面的会议代表、嘉宾专家、学者出席会议，大家的热情参与说明把并购重组这项工作做好是非常重要的，我想谈一些体会。

01

并购及其相关的金融活动是高质量

发展的重要象征，

也是新金融的重要构成

大家都知道，并购重组是资本市场一项非常重要的功能，也是发达市场很活跃的一项金融活动，其实大家仔细观察可以发现，在成熟发达国家，它的新股上市，也就是IPO并不占优势，像香港、上海、深圳等等的新股上市，经常在全球都位居前列，最近几年发现一直是香港位居前列，因为香港大量的上市来自于大陆。

但并购重组在发达市场是非常活跃的，它是资本市场配置资源非常重要的功能，而且在市场和经济发展到高级阶段之后是一个常态。所以，并购重组活动在浙江能有这么大的市场，有这么大的影响力，有这么多机构的参与，包括实体公司的参与，是反映浙江经济高质量发展的一个重要指标。现在都在讨论高质量发展，什么是高质量发展？从资本市场来看，并购重组活动活跃是高质量发展一个重要指标，同时它也是经济向更高端发展，向更高质量发展阶段迈进的一个重要表现。如果这样一些活动不活跃，说明高质量的经济活动是有疑问的。

同时，并购重组里面跨境并购也很多，它体现中国全球化的一个步伐，通过资本市场中国的产业和中国的企业参与全球的分工。

举个例子，2016年我带着浙江省的一个代表团去以色列考察，发现以色列这个国家在全球的产业链中都有它自己的定位，国家只有2万平方公里，600多万人口，基本没有什么制造业，但教育、科技很发达，科研很发达，在有各个领域都研发，把这个研发的成果卖给全球。它跟美国这样的发达国家不一样，美国把核心技术留给自己，以色列恰恰相反，它要把这些大量研发技术卖给全球，这样通过并购的重组活动可以参与到全球的分工，这样它的研发可以拿来用，我们制造的产品他们可以消费。当下，中国开放的大门越来越大，开放的领域越来越宽，全球化是我们坚守的一个理念，跨境并购也是对全球化一个积极的支持和推动。

最近几年，浙江一直在讲要抓新金融，省委省政府提出来要打造新兴的金融中心。通常讲，金融科技广泛应用于金融业是新兴金融中心重要构成，这在杭州、在浙江都是走在前列，取得非常显著的成绩，在全球都有突出的影响。前天，贲圣林院长领导的浙江互联网金融研究院和英国剑桥的商学院联合发布了全球金融中心最新的评估报告。按照产业、基础设施和金融科技体验这三个维度来评估全球的金融中心，报告显示前10名中的金融科技中心城市，亚洲占五席，美国四席，欧洲有一席。得分第一是北京，第二是旧金山，第三是纽约，第四是伦敦，第五是上海，第六是杭州。举这个例子是想说明，在金融科技领域，塑造浙江新兴金融中心是非常重要的内容或者素质。除了金融科技之外，我们浙江新兴金融中心的建设还有很多内容。但凡有别于传统或者在传统金融业态有差异的一些内容都属于新兴金融发展的范畴，都属于贯彻新发展理念，追求高质量发展，迈向更高的发展阶段。我把并购金融也作为浙江新兴金融中心或者新金融的一个构成。尽管从全球来讲它不新，并购活动普遍存在，但对于中国来讲，经过改革开放40年，我们仍然是发展中的国家，并购活动还是一个新业态，还是需要我们去深入研究，去加强合作，去不断提高我们的并购能力和水平，所以它也属于新的业态，是新金融的一个构成。这也是白沙泉并购街区以浙江省并购联合会，举办包括白沙泉峰会等各类活动一个目标所在，跟我们整个高质量发展阶段是匹配的，跟中国的全球化是吻合的，某种程度上讲也是我们抓住先机走在前列。

02

浙江上市公司多、国际化程度高

所以上市公司是并购的主力军

截至今年10月底，在浙江的上市公司有532家，在全国第二位，总市值6.9万亿，之前市值最高到过8万多亿，而浙江2017年的GDP是5.18万亿，说明浙江经济实力的强劲。上半年上市公司营业收入和利润同期增长20%和19%，这比全国平均水平要高处7.5个百分点和4.02个百分点，有三分之二上市公司开展过并购活动，年均并购金额1307亿元以上，今年是1600多亿。上市公司并购活动很活跃，政府也是致力于营造环境，推动公司积极去开展并购，也产生了一大批成功和知名的并购案例，这在白沙泉街区里面都有展示。

未来，高质量的并购活动对浙江省高质量发展，对浙江省大湾区建设，尤其是对长江三角洲的一体化会产生非常积极的推动作用。浙江大湾区的规划是要发展面向未来的产业，比如生命健康、人工智能、航空航天这些都属于高技术，都属于引领产业，而且是技术密集型的主导产业，是对未来是有长远影响的产业。这样一些产业要形成高质量发展，形成有核心竞争力，除了自主的研发，自己的能力集聚之外，还要非常善于运用并购这个工具，来获取全球的技术，全球的品牌，来壮大这个地区尤其是浙江省产业的发展。

11月5日，上海国际进口博览会上习近平主席宣布长江三角洲一体化上升为国家战略，必然会要求区域内的产业协同，会对区域整个产业链条、研发技术和生产销售的协同提出更高的要求，我认为并购活动会对这个趋势产生积极的作用。同时，并购也是浙江的“凤凰行动”计划一个核心内容，除了推动上市之外还要抓并购。

03

并购活动不都是好东西，

它是一把双刃剑，

要避免盲目的并购，

尤其是跨界的盲目并购，

还有就是并购的协同效应陷阱

并购的风险我们以前讲的不多，以后并购联合会、省内的各类专业机构，大家要多讲讲风险，并购不光有成功的案例，还有非常多失败的案例。比如说，近期国家有一些民营企业集团财务上出现了一些困难，遇到了流动性经营风险，其中有不少跟并购有关系。必须要说这件事情，我们要对企业负责任，我发现大概有两个类型的错误和两个类型的风险点：

第一个类型是在发展中市场遇到的盲目的并购，跨界跨的太大，进入自己不擅长的领域，因为很多企业可能看到资产快速的升值就拼命要去抓资产，不管什么资产都去管，当资产泡沫退潮的时候这个问题就来了。就很难产生好的效益，很多流动性的风险、危机因此而产生，没有现金流，资产泡沫退潮之后还要做减值，这是当前企业遇到困难的一个原因，这是并购活动大家必须要关注的。

还有一类风险教科书里面讲的，西方发达市场经常讨论的“协同效应陷阱”，你看似买了一个企业，一个好的技术，大面上看也是主业，跟你的产品跟你的企业有很好的协同、互补，但是你未必能够驾驭得了。协同效应是好的，但是协同效应陷阱我们要避免，因为它涉及到技术能不能整合、产品能不能整合、企业能不能整合，以及在整个交易并购过程当中，怎么来定价？怎么来估值？怎么来以最优的条件完成这个并购交易？所以要投资银行、律师、会计师、并购基金，这么多中介机构参与，就是因为这个过程非常的复杂，这个过程的风险点非常之多，需要有很强的团队来共同完成这样一个任务，防范协同效应的陷阱。

对浙江来讲，对我们这个行业来讲，除了要看到成功的案例，一定要看到风险点，这样能够使得真正是在做有价值、高质量的工作。

04

白沙泉峰会已经变成一个品牌

给杭州这座创新活力之城

增加了新的元素

刚才尉立东会长讲，白沙泉峰会已经变成一个品牌，白沙泉的名字也非常好，这样一个活动对浙江省对杭州市来讲，也非常好。杭州市举办G20的时候，习总书记评价杭州是历史文化名城和创新活力之城。我认为，并购重组的活跃是给创新活力之城增加了新的元素，带来一些深度发展的机会和新的可能性。并购活动的广泛参与，广泛的活动内容，会带来非常多的可能性，给创新活力之城扩大朋友圈，但举办相关并购活动一定要真实诚信，做真实的事情，做有价值的事情。诚信非常重要，就是减少浮躁。一度浮躁的氛围很浓厚，现在我看好一点，很多人冷静下来了，也减少一些投机性的并购。

同时，希望投行、基金、会计师、律师所能够广泛的连接，大家尽可能的联合起来去共同应对并购活动当中的难题。感谢中国并购公会王巍会长和尉立东会长的支持和重视，希望并购公会能够把更多的全国性活动、全国资源，国际性活动和全球资源带到浙江来。也希望浙江的企业，浙江各级政府和跟相关联的工作部门，能够跟白沙泉并购街区、浙江省并购联合会产生积极的联系，参与、咨询或者合作，共同把浙江省的并购重组活动往前积极推进，服务好浙江经济的转型升级和高质量发展，服务浙江省“两个高水平”的建设。

最后，预祝会议圆满成功。

延伸阅读

特别声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，这里登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

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来源：浙江并购公众号