IOSG Weekly Brief｜Blur 借贷协议 Blend - NFTFi 协议矩阵关键棋 #172
2023.04.24-05.03
Part.1 Insight
Blur 借贷协议 Blend - NFTFi 协议矩阵关键棋
作者：Sally, Fiona, IOSG Ventures
本文为IOSG原创内容，仅做行业学习交流之用，文中所提及的项目与IOSG无利益关系，不做任何投资建议，请读者在阅读本文时保持客观，仔细甄别信息，DYOR。若读者需转载及引用本文内容，请联系IOSG团队获取授权及转载须知。感谢IOSG Ventures投研和投后团队的辛苦协作！👍本文创作灵感及部分观点援引dForce创始人Mindao老师，特此感谢Mindao老师的贡献: https://twitter.com/mindaoyang/status/1653666517870067712引言
究竟Blend与其他NFT借贷协议机制有何差异？这是否意味着与DeFi的发展轨迹类似，NFT Fi的协议矩阵化进程已经提前拉开帷幕？对NFT Fi整体赛道又应该如何进行预判？我们在下文中给出一些简单的思考和评论。
有待健全的信用机制：在DeFi中，最常见的模式是过度抵押贷款，而在NFT Fi场景中，我们可以引入更多样化的贷款模式，如BNPL这种无担保贷款。然而由于KYC对于NFT的借贷和租赁的参与者并非是强制性的，整个金融系统的风险控制高度依赖于单个NFT Fi项目的能力。在未来我们必然会需要更加成熟和可信赖的链上信用系统来解决这个问题。
有待提升的定价机制：正如我们在之前的研究中已经提到的，NFT由于本身具备的主观性，非流动性等内生因素，难以像同质化资产一样基于资产基本面或过往交易记录被简单定价。参考传统的艺术品评估方法：同类比较，成本计算，平均价格和双重出售，去除成本计算方法，剩下的同类比较，平均价格和双重出售即对应着NFT pricing中的AI/ML评估，TWAP和交易定价这三类方法。然而这三类的任何一种评估方式在目前都无法达到完美的价格发现。
有待完善的支持服务体系：包括银行、信托和保险在内的基本配套服务对于任何一种金融市场都是必要的。然而一个理论上完整的金融流动体系还尚不存在于当下的NFT Fi行业中。作为银行系统最基本的模块，信贷在任何场景下都有理由成为整个金融体系中被率先关注和发展的重点功能，这也是为什么NFT借贷协议的完善对打通NFT Fi上下游流动性起着关键作用。
NFT的借贷动机：
NFT收藏家往往不太愿意直接出售他们的高净值资产（蓝筹NFT收藏）。然而长期持有NFT也意味着大量的资本将被锁定在非流动性资产中。这也是我们需要抵押房产的原因。
> 在牛市中，持有人可能会找到更好的短期投机机会。因此，他们有动力使用非金融资产作为抵押品来释放流动性/兑现一些钱。
> 在熊市中，持有人倾向于使用超额抵押来持有更多的现金以防止短缺危机，同时确保他们不会失去他们的NFT（解释了为什么整体NFT贷款的违约率较低）。
Blend的机制创新
Blend的机制由Paradigm直接操刀，所发布文章中的联名作者Dan Robinson等更是Comound、Uniswap等头部DeFi协议中的资深贡献者，同时其在DeFi协议中发扬光大的非许可和可组合性理念也一贯延续到了Blend的设计理念中。
Blend的创新可以总结为如下四个方面:
去预言机（Oracleless）：一般的点对点模型都有这个特点，即利率和资金利用率等由贷款人愿意提供的条款决定。荷兰式拍卖失败才会引发清算。
>和同类其他P2P借贷相比，移除预言机并不算什么新叙事，本身P2P协议引入预言机很大程度上为用户在设定条款时提供价格参考（e.g. NFT.Fi会提供地板价，过往交易价，Upshot等ML定价等几种数据）
到期前清算（Liquidatable）：由于目前P2P借款模式实际上为借款人提供了看跌期权，资金提供方需要要求短期到期、高利率等措施，以弥补头寸可能资不抵债的风险。在 Blend 中，每当资金提供方触发再融资拍卖（荷兰式利率拍卖）并且没有人愿意以任何利率接管债务时，NFT可能会被清算。例如，一旦拍卖达到某个定义的最高利率（如 1000%）而没有任何新的资金方介入，协议就会推断该头寸资不抵债或不可行，并清算借款人。然后，现有贷方可以发送交易以占有抵押品。
>这个设计对贷款方很友好，为贷款方放贷设立了保障。当NFT价格下降时，允许贷款方及时开启清算拍卖程序，并通过不断上升的利率竞拍来补充贷方的风险溢价。我们认为这对于促进NFT的流动性是必须的，激发资金的活力非常关键。
资金效率提高（Effective）：贷款人的资金可以多用，既可参与 Blur 的 bidding（DEX流动性提供）同时可以做贷款人提供流动性。
> 实现了交易+借贷的资金聚合，并结合了池子模式的某些优点，比如对于借款人来说可以“永续”借钱。同时对贷款人来说资金端因为存在一个拍卖竞争市场而且可以和 bidding 池公用，同时协议默认“乐观”滚存，没有强制到期再出借 。（引用自dForge创始人Mindao）
NFT借贷考量维度
Traction（吸引力）： 平台对贷款人和借款人的吸引力，是否有足够的借款人和贷款人接触和使用该平台，用户保留率和转换率。由于蓝筹股持有人是固定的，存量市场中traction意味着赢家通吃。
Risk Management（风险管理）： 平台的风险控制能力，是否有可行的设计来保证出借人和借款人的资金和抵押物的安全，以及如何惩罚违约。
Effectiveness（有效性）： 平台的聚合效率，是否有灵活的议价和条款谈判机制，是否能帮助出借人和借款人在最短时间内达成交易。
尽管尚在早期阶段，但我们相信NFTFi协议也许最终也会同DeFi一样走向协议矩阵，在未来将交易+借贷+稳定币三种模式融为一体。我们内部也一直讨论NFTFi的终局，是一个one stop service式的流动性协议（一个项目同时包含了借贷、交易和其他功能），还是类似DeFi目前的样子，不同的协议有不同的分工（比如Uniswap负责交易功能，Aave负责借贷功能等等）。目前NFTFi最大问题就是流动性不足，Blur的bidding、NFTX的碎片化AMM、BendDAO这类借贷的清算和一些衍生品协议等都在以各类形式增加流动性优化定价。Blur作为当今最大的头部玩家，积累了庞大的NFT持有者用户量，Blend势必将成为其协议矩阵的关键一步，这也是为何我们看到Blend的重点放在了激发资金的活力上，也就是吸引资金方。资金方和NFT持有方的博弈是产品最终呈现的关键，我们也将持续关注。
Thetanuts Finance 完成 1700 万美元融资
NEAR 投资估值 5 亿美元的人工智能公司 Cosmose AI，将建立一个稳定币支付系统
人工智能公司 Cosmose AI 正与 NEAR 合作建立一个支付系统，允许用户以低交易费用使用加密货币购物，为买卖双方节省资金。作为合作伙伴关系的一部分，NEAR 基金会已对 Cosmose 进行了战略投资，融资金额未公开，估值从 2020 年完成 1500 万美元 A 轮融资时的 1 亿美元提升至 5 亿美元。
TinyTap 完成 850 万美元融资
* 教育
教育内容平台 TinyTap（Animoca Brands 子公司）完成 850 万美元融资，投资方包括 Sequoia China、Shima Capital、Polygon、Liberty City Ventures、Kingsway Capital 和 GameFi Ventures。TinyTap 将把这笔资金用于员工扩张和产品开发。
* 链游
基于区块链的游戏开发商 GOMBLE 完成第一笔种子轮融资，Binance Labs、Spartan、Shima Capital 领投，Altos Ventures、Animoca Brands、Crit ventures、Planetarium 等参投，投资金额和估值没有披露。通过该轮融资，GOMBLE 计划雇佣开发和设计人才、基础设施投资以提供实时服务，以及营销以进行软启动和扩大市场。
Credora 完成 600 万美元融资，S&P Global 和 Coinbase Ventures 等参投
* 信贷
跨越 CeFi 和 DeFi 的机构信贷基础设施提供商 Credora 完成 600 万美元融资，投资方包括 S&P Global 和 Coinbase Ventures、Spartan Group、Amber Group、CMT Digital、HashKey Capital、GSR、KuCoin Ventures、流动性提供商 Paradigm.co、Pirata Capital、Breed VC 和 WAGMI Ventures。Credora 将使用这笔资金完善技术并支持 Credora 用于承保和监控借款人的私人计算技术。
Credora 成立于 2019 年，提供针对私人信贷市场定制的贷款基础设施和信用评级系统。据该公司称，Credora 迄今已促成超过 10 亿美元的贷款。
* DeFi
DeFi 协议 DFlow 完成 550 万美元融资，Framework Ventures 领投，Coinbase Ventures、Circle Ventures、Cumberland、Wintermute Ventures、Spartan Group 和 ZeePrime 等参投。Flow 允许做市商直接从钱包应用购买订单流，旨在将采购订单流引入加密货币。
2022 年 3 月份，DFlow 完成 200 万美元种子轮融资，Multicoin Capital 和 Framework Ventures 领投，参投方包括 Cumberland（DRW）、Parataxis Capital 和 PetRock Capital。
Rise 完成 380 万美元种子轮融资
* Payroll
Web3 薪资支付方案 Rise 完成 380 万美元种子轮融资，Sino Global Capital 和 Polymorphic Capital 领投，Draper Associates、HashKey Capital、Paradigm Shift Capital、WW Ventures、P2P Validator 和 Cosmo Capital 等参投，所筹资金将用于团队扩张、增加产品供应、扩大业务以及寻求战略合作伙伴关系和发展，以推动进一步增长。
Native 完成 200 万美元种子轮融资，Nomad Capital 领投
* DEX
模块化 DEX 基础设施 Native 完成 200 万美元种子轮融资，Nomad Capital 领投，所筹资金将用于产品开发，实现模块化和互操作性。
Native 是可将兑换转化为一种功能的金融基础设施层，使用 Native 任何应用程序都可以在几分钟内成为 DEX，集成顶级流动性提供商并赚取自己的交易费用。
NFTGo 完成 400 万美元战略轮融资，启明创投、Hash Global 等参投
* NFT
NFT 数据聚合平台 NFTGo 完成 400 万美元战略轮融资，启明创投与 Hash Global 追加投资，新投资机构包括 500 Global 与 Skyland Ventures，复星集团联合创始人梁信军、某前币安高管以个人名义参投。
* Web3 Influencer
Web3 数据驱动影响者网络 Aki Protocol 以 4000 万美元估值完成种子轮融资，Akatsuki 的 Web3 基金 Emoote 与 Mask Network 领投，Maezawa Web3 Fund、Incuba Alpha、Meteorite Labs、CatcherVC、Alchemy Pay、Futurism Labs、Oxbull 等参投，天使投资人包括 CyberConnect、SynFutures、DODO、Hooga Gaming 等项目创始人。
目前，Aki Protocol 已连接 200 多个 Web3 项目、14.7 万名独立用户和 2400 多名影响者。
Omni Network 完成 1800 万美元融资， Pantera Capital 等参投
* 基础设施
以太坊互操作性协议 Omni Network 宣布完成 1800 万美元融资， Pantera Capital、Two Sigma Ventures、Jump Crypto、Hashed、The Spartan Group 等参投。
Omni Network 表示其核心技术合作伙伴包括 EigenLayer、 Arbitrum、Polygon、StarkWare、Scroll、Linea 等。
Giddy 完成 690 万美元融资，Pelion Venture Partners 等参投
* 钱包
加密钱包 Giddy 宣布完成 690 万美元新一轮融资，本轮融资由 Pelion Venture Partners、Peak Capital Partners、Clarke Capital 等参投，以及来自 Fortnite 联合创始人 Geremy Mustard 的战略投资。Giddy 表示，新资金将用于推进其战略，通过其「可恢复的自我保管智能钱包技术」将加密技术普及到大众。
Giddy 于 2022 完成 Pelion 领投的 800 万美元融资，迄今为止，该公司的总融资额已超过 1500 万美元。
Catalyst 完成 420 万美元种子轮融资，Spartan Group 领投
* 跨链
面向模块化区块链的跨链流动性协议 Catalyst 完成 420 万美元种子轮融资，Spartan Group 领投，Foresight Ventures、Robot Ventures、Maven11、Alchemy Ventures、HashKey Capital、Circle Ventures、Superscrypt 以及天使投资人 Calvin Liu、Aditi Sriram 和 David Phelps 等参投，未来几个月 Catalyst 将专注于白皮书和测试网的发布，并计划扩展到以太坊生态系统。
Catalyst 可在模块化区块链之间提供流动性，任何新的模块化区块链网络都可以自动连接流动性，和与任何区块链实现流动性交换，包括以太坊和 Cosmos 等流动性枢纽。
Tangem 完成 800 万美元融资，Shima Capital 领投
* 钱包
硬件钱包解决方案提供商 Tangem 完成 800 万美元融资，Shima Capital 领投，其他投资者也参与融资。该轮融资将用于扩大其产品范围。
Tangem 此前完成由 SBI Digital Asset Holdings 领投的 1500 万美元融资，截至目前其融资总金额已达到 2300 万美元。
* CRM
区块链客户关系管理解决方案提供商 MetaCRM 完成 250 万美元种子轮融资，Cherubic Ventures 领投，Ondine Capital、Red Building Capital 和新加坡政府支持的 Tribe Accelerator 参投，其他投资者包括 MR.Block、前 Asana 首席执行官 Oliver Jay 和 Meta 亚太区前营销主管 Deeps.D 等。该轮融资将用于推出新产品，加速客户拓展和用户增长，并更好地整合产品的多链数据，为品牌和用户创造更好的区块链体验。
Part.3 IOSG投后项目进展
Part.3 IOSG投后项目进展
MetaMask Swap 功能集成 DEX 交易聚合协议 OpenOcean
* 钱包
MetaMask 宣布其插件端、移动端和 MetaMask Portfolio 中的 Swap 功能已集成 DEX 交易聚合协议 OpenOcean，OpenOcean 聚合器可用于在以太坊、BNB Chain、Polygon、Arbitrum、Optimism 和 Avalanche 网络上的 MetaMask Swap 上供用户进行兑换。
NEAR 基金会宣布聘请 Bill Earner 担任首席运营官，Christopher Donovan 担任总法律顾问。NEAR 基金会暂未介绍新成员过往工作经验。
CyberConnect 推出代币 CYBER，将于 5 月 18 日在 CoinList 公售
* Layer2
Web3 社交图谱协议 CyberConnect 宣布推出代币 CYBER，将于 2023 年 5 月 18 日在 CoinList 公开发售。CYBER 总供应量为 1 亿枚，此次公售占总供应量的 3%。此外，总供应量的 12% 保留在 CyberConnect 社区的奖励池，其中 2.4% 将在代币上线时发放给早期采用者和社区成员。
* DeFi
Aztec Network 启动第二轮赠款计划，专注向 Noir 生态开发者提供赠款
* 基础设施
基于 ZK Rollup 的隐私和扩容解决方案 Aztec Network 已启动第二轮赠款计划，专注向 Noir 生态系统内的开发人员提供赠款。
以太坊质押协议 Swell Network 已上线主网公测版本「Seawolf」，第一阶段预计将持续 30 天，用户可以在公测期间以零费用进行流动性质押，并加入 Swell 以实现逐步去中心化的治理。
* Layer2
StarkWare 发布 Starknet 2023 年目标和路线图，其中 Starknet 2023 年将主要开发重点放在提升网络性能和 UX 上，其中包括提升网络效率、降低交易成本以及实现费用市场等，此外 Starknet 计划于 2024 年重点实现运营和决策层面的去中心化，以过渡到无缝治理。
Avalanche 已在主网上激活 Cortina 升级
* 公链
Avalanche 已在主网上激活 Cortina 升级，Avalanche 的节点实现 Avalanche Go 升级到 v1.10.0 版本，升级内容包括迁移 X-Chain 以运行 Snowman++ 共识，使 X-Chain 与 Avalanche Warp Messaging 兼容，并使交易更容易支持 X-Chain。
Astar Network 发布首届 Web3 黑客马拉松报告，共 8 个团队获奖
* 波卡
NEAR 基金会推出 Web3 加速器 NEAR Horizon
* 基础设施
Space and Time 正式推出测试版本
* 数据
Web3 数据仓库平台 Space and Time 正式推出数据仓库和开发人员套件的测试版本，允许开发人员利用针对链上和链下数据的可证明计算来为 DApp、智能合约和可验证的 AI 模型提供支持。
此前，Mina 于今年 1 月启动为期三个月的 zkIgnite Cohort 1，Mina 基金会提供高达 50 万美元 USDC 和 50 万 MINA 的资金，26 个项目获得资金并开始在 Mina 上构建 zkApps。
EigenLayer 将于今年分三步启动第一阶段主网
以太坊再质押协议 EigenLayer 将启动第一阶段主网，其中计划在今年分三步推出，分别为再质押、节点运营者注册和 AVS 服务（启动模块，包括 EigenDA 等），以确保用户的安全性和稳定性。
此前4 月 7 日 EigenLayer 在以太坊 Goerli 网络上发布 EigenLayer 协议第一阶段测试网，仅支持流动性重质押和原生重质押。
Blur 上线 NFT 借贷协议 Blend，含 NFT 抵押借贷与「先买后付」两大产品
Blur 已上线 NFT 借贷协议 Blend，目前支持 Punks、Azukis、Miladys 三个 NFT 系列，后续将支持更多 NFT 系列。其中含 NFT 抵押借贷与「先买后付」两大产品：NFT 持有者可以通过抵押他们的 NFT 借入 ETH，而无需出售 NFT；此外还支持「先买后付」（BNPL），用户能够使用 BNPL 预付一部分资金来购买 NFT，并可随时偿还借款，以获得 NFT 的完全所有权。
规模 3500 万美元的 Bankless Ventures 已获 75% 承诺投资，a16z 联创等参投
* 基金
Bankless 创始人 David Hoffman 表示，规模为 3500 万美元的 Bankless Ventures 已获得 75% 的承诺投资，目标是在 5 月底完成融资，团队将在融资完成后立即开始全面部署资金。LP 包括 a16z 联合创始人 Marc Andreessen、a16z Crypto 创始人 Chris Dixon、以太坊基金会研究员 Dankrad Feist、Polygon 联合创始人 Sandeep Nailwal、以太坊核心开发者 Tim Beiko、Synthetix 联合创始人 Kain Warwick 和 Aave 联合创始人 Stani Kulechov 等。
Dune API 已开放给所有用户
Circle 推出以太坊和 Avalanche 之间的 USDC 跨链传输协议 CCTP
Coinbase 推出国际交易所，向美国以外的机构用户提供永续合约交易服务
* CEX
Coinbase 推出国际交易所，已获得百慕大金融管理局（BMA）的监管许可证批准，将使位于美国以外符合条件的司法管辖区的机构用户能够交易永续合约。
目前该交易所已上市 BTC 和 ETH 永续期货合约，所有交易均以美元结算，无需法币入口，最初提供高达 5 倍的杠杆。通过 API 直接访问交易适用于符合条件的非美国司法管辖区的机构客户，这些产品目前不向零售客户提供。
免责声明与风险
请查看免责声明、条款和风险，了解本文档的法律声明、其内容及其风险因素。特别是，您应该在进行任何投资之前进行自己的研究 (DYOR)，并注意本文件中与前瞻性陈述相关的风险。