民企融资再迎利好!部分城商行有望实行较低存款准备金率

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，9月6日，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，央行额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，并将于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。包括城市商业银行在内的中小银行是小微和民企的主要放贷机构，所以上述举措的目标在于通过降低中小银行存款准备金率平均水平，来支持民营和小微企业贷款。

据测算，全面降准加定向降准两种形式，释放长期资金9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

这轮降准市场早有预期，9月4日召开的国务院常务会议提出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。

一箭双雕：支持实体经济降低融资成本

“全面降准+定向降准”组合拳将增加对实体经济的支持，推动实体经济融资“量增价降”。央行有关负责人表示，此次降准可有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。

“降准虽释放了长期低成本资金，但向宽信用转化，还需要银行克服顺周期思维，引导银行加大对制造业、民营企业的中长期信贷投放，加大普惠金融支持力度，这不仅有利于宏观经济平稳运行，也有助于银行自身风险防范。”民生银行首席研究员温彬认为，在全球央行重启货币宽松的背景下，结合我国当前宏观经济运行、通胀水平和企业经营情况，接下来，政策利率仍有下调的空间和必要。他预计，9月20日，LPR一年期报价利率或将下降5个基点至4.2%。

中国银行国际金融研究所李义举表示，上次调整存款准备金的日期为2019年1月25日，在这7个多月内，虽然央行在8月20日公布了新的LPR报价，但实体经济的融资成本并未显著下降。逆周期调控政策的发力时点已到，货币政策全面下调存款准备金率是提振实体经济融资需求的及时之举。

本次组合降准是在进一步支持实体经济发展。央行有关负责人强调，此次降准与9月中旬税期形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，而且定向降准分两次实施，也有利于稳妥有序释放资金。因此，此次降准并非大水漫灌，稳健货币政策取向没有改变。

未来是否还有降准空间？

值得注意的是，本轮降准是今年以来央行第三次降准。业内人士普遍认为，我国还有降准空间。

专家认为，在全球央行重启货币宽松的背景下，结合我国当前宏观经济运行、通胀水平和企业经营情况，政策利率仍有下调的空间和必要。

“对我国而言，当前中美政策利率利差和中美市场利率利差均在扩大，这给国内降息打开了空间，若美联储9月继续降息，则央行选择降息的概率将明显增大。”招商证券谢亚轩认为。

专家判断未来还有降准空间，但从时点来看，如果国际形势没有大的变化，年内降准可能性不大。

在经济下行压力加大的情况下，央行加大逆周期调节力度，实施全面降准，进一步释放流动性，有助于稳定市场信心和预期，托底经济增长，推动经济的长期转型。从存款准备金率的走势来看，政策对中小微企业的扶持一直在推进，未来我们对民企流动性改善抱有信心，信用风险终将逐步出清。

主编：邢文华

编辑：徐路平

设计、制作：于萌萌

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