数字货币二级市场的机会在哪里？

楼霁月，Tokenmania创始人。楼霁月在大学时代就用20万元在中国股票市场实战演练，因为擅长短线操作，在同学中小有名气。

2017年，楼霁月用1000多万本金杀入币圈，净赚8000万。实现财富自由的她依旧很拼，曾为了组建自己的量化团队，在北京呆了一个月到处挖人，但没有招到一个人。

如今，她带领的Tokenmania团队已超过80人，管理的资金规模超过40000BTC。旗下量化策略团队贡献了主流数字货币交易市场超过3%的交易量，具备超过150种数字货币的量化增值能力。今年，她的目标是在管资产达到10亿美金。

楼霁月说自己的生活比较单调，喜欢游泳、看书和玩一些乐器。如今工作就是她一切乐趣的来源，她感叹“除了做一个事业起来，我对其他的事情也没有什么兴趣。”

以下内容整理自楼霁月在区块链499男神群及哔哔News的采访内容。

01

曾经一个月招不到一个人

我从去年三月份开始找量化团队加入我们。那时我稍微赚了一点钱，想找人帮我做量化。我在北京找了各种各样的人，包括高盛、中金、中信、华夏等等，我每天约人吃饭，出去挖人。

大家普遍对这个行业有一种抵触的心理，他们甚至担心被公安抓走。而且，我找的人都比较优秀，他们的收入也非常高。我发现，越专业的人对稳定的诉求越强烈，因此创业的动力不大。

所以整整一个月，我没有招到一个人。

最后一天，我蹲在我家楼下哭，我觉得这事应该做不成了！开始的时候满腔热血，但我好像找尽了所有的人脉，都无法推进这件事。

然后，我就去找易老板（易理华）哭。每次我哭都觉得这是好大一件事，但易老板却好像没把它当回事。

易老板有一句很有名的话，你的问题在于总觉得100件事中有90件做好了才算是做好了。其实不然，在100件事里只有50件是可以做好的，努力一下可以做好60件。这100件中有10件非常难，是绝对做不到的。可是每当你遇到这10件事中的其中一件时，就感觉无法忍受。

这是他教我的，我觉得很有道理。我想如果量化没有做好，我就去铺一些别的线，一段时间之后，我再做这件事会觉得容易很多。果然一年以后，这件事情就容易多了。

02

MOM模式—用合伙人制做资管

目前，Tokenmania团队有5个自营资管团队，共80多人，分布在北京、上海、杭州、纽约、新加坡。

其余20余支团队则是以松耦合的MOM（Manger of Manger）模式运行。MOM模式能确保外部资管团队的独立运行、不受制于人、不暴露团队的交易策略。现在所有TAMC的人都是合伙人制。

每条业务线都有分管的合伙人，我不能越权去管理，只要不越过大方向，所有的细节我是不参与的，只要向我汇报工作就行。这既给了合伙人权利，也给了其义务。谁负责这件事，所有的成本、产出、利润、绩效和盈亏都由他负责。我只是负责协调内部之间资源的平衡，让所有的业务联动起来。

Tokenmania团队早在2016年就进入这个行业，相比于传统金融市场的Trader与资管团队的转型，Tokenmania能够让新入场的量化团队节省进入新市场的成本与时间。对于Tokenmania的好处则是可以扩大Tokenmania的资产管理规模。

目前Tokenmania提供私募产品、定期理财产品、工具及数字货币衍生品，以及面向机构或特定持币群体的一站式数字货币资管解决方案。

03

二级市场最大的机会在底层数字资产的设计

目前整个数字货币二级市场处于初级阶段。现在市场里没有货币基金，在ETF这块也没有非常有话语权的机构。我认为二级市场最大的机会还是底层数字资产的设计，因为它代表话语权。

在成熟的市场里，道琼斯指数就是道琼斯指数，标普五百就是标普五百，市场发展到一定阶段之后一定会这样，一个指数会真正反映市场情况。

假设未来数字资产的体量非常大，大量的资金进场后做布局去对冲资产之间的价格风险时，就需要真正能反映某些经济板块的指数出现。另外，日常市场极端的波动性，其实也是由于没有特别好的价格对冲的手段和机制导致的。

某些杠杆产品，比如ETF反指，还远远没有到达能够让大家真正可以去对冲掉资产风险的地步。我认为应该是所有二级市场从业的人员都应该努力的方向，把这个市场变得更市场化。

当前，我在二级市场比较看好托管、经纪业务、基础金融资产。我认为，二级市场各项业务之间都是有联动效应的。如果你用很多资金搭一个平台，如果后续没有相应的资产来对接，会造成资金浪费产生沉淀成本。这是一个系统性的工作，每条业务线在二级市场上都要有一个位置，所有线要齐头并进。

04

熊市还会熊两年

我认为接下来熊市还会熊两年。这是我拍脑袋的，说的不一定对，我是这么思考的。

第一，现在全球资产的流动性一般。我以前是学周期理论的，周金涛在周期理论中提到，2018或2019年是金融危机来临的一个点，当危机来临，永远都是现金为王，任何资产都一样，数字货币也是。

我看了一份相关的报告，它看空一切资产，特别是数字货币资产。我也持相同的观点，这个市场确实存在泡沫，其中结构性的泡沫比较大，很多艾西欧币基本都要归零。

第二，数字货币有一个周期。我计算过它和A股市场的周期时间，A股是七年一牛熊，数字货币大概每1.16年就会有一个周期。这一轮牛市从去年到今年已经超过这个时间点了，而且它确实已经在下行的通道中。

周期是任何资产都无法避免的，你可以说数字货币在一个整体向上的趋势里，但是短期的这种波动对于散户，或者不同的点位进来的人来说，考验是比较大的。

05

数字货币基本面

我认为数字货币是存在基本面的。我们在和项目方合作时，会让项目方填写四个板块的信息，其中包括二十几个维度。

我不知道这个基本面是不是和二级市场的价格相关，我判断二级市场的价格和以下这些因素相关。

第一，基本参数，比如全网的数据、减半周期、单位时间产量、挖矿难度等。

第二，应用的方向，比如解决的问题、产品迭代的版本、落地程度等。

第三，代币的经济模型。这个特别重要，如果代币经济模型设计得好，上涨的可能性就会很高，代币的分配方案和经济模型的设立是供求关系的决定点。

第四，社区。很多人都说，有社区就有价值，社区的实际人数和关注度是社区比较重要的因素。

第五，团队，明星团队估值高，比如BM。

第六，技术路线，开发信息在GitHub上的一些更新，很多项目都是这样做的。

第七，二级市场的一些数据，比如资金的流入流出、币市的涨幅等，这里会有一些短期的投机的机会在里边。

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