岳鹰：金融供给侧改革下银行资管业务的转型策略丨《2019年中国资产管理行业发展报告》新书精选

岳鹰北大汇丰金融研究院 2021-01-21

编者按

本文为招商银行股份有限公司深圳分行行长岳鹰所撰，原文已收录在由北京大学汇丰金融研究院执行院长、香港交易所集团首席中国经济学家、中国银行业协会首席经济学家巴曙松教授率领团队精心撰写、连续十四年权威发布的《2019年中国资产管理行业发展报告》中，作为跟踪中国资产管理行业的年度晴雨表，本次报告将继续延续过去架构，深刻聚焦新时代下的资产行业转型，并特邀资产管理领域的资深专家如兴业银行股份有限公司行长陶以平、中航信托党委书记、董事长，中国信托业协会会长姚江涛等多位专家参与。本书已在当当、淘宝、京东上线，购书请扫描文末二维码或点击“阅读原文”。

课题主持人：巴曙松教授（北京大学汇丰金融研究院执行院长、香港交易所集团首席中国经济学家、中国银行业协会首席经济学家）

金融供给侧改革下银行资管业务的转型策略

岳鹰（招商银行股份有限公司深圳分行行长）

1.资产配置及投资管理的转型

（1）加强市场研判，提升大类资产配置水平

转型趋势下，银行资管应深化宏观研究能力，逐渐建立成熟可靠的资产配置框架。在资管新规的条件下，理财子公司牌照在监管上实则放开了对于投资各类资产的限制，这也为银行资管进一步优化资产配置结构提供了政策条件。

（2）重点发力固收，增配权益类资产，探索另类投资布局

转型初期，理财产品类型可仍以固收类为主来打开局面，这既为传统优势所在，也符合资管行业发展规律。具体而言，银行理财可着重拓展现金管理类与定开型债券产品，适当布局债券指数产品。

另一方面，权益市场亟待理财资金入场开拓。虽然银行资管在权益投资方面的经验较少，但在转型初期，银行理财仍有布局机会，例如可以通过指数投资或FOF等相对稳健的形式参与权益市场。

另类资产也同样值得关注。银行资管可借助这类资产对接风险偏好较高且有意向的投资者，拓展客户与投资边界。

（3）短期对外合作，长期建立完善的投研体系

短期来看，银行资管仍需与外部密切合作，合作方式可为投顾或委托资金管理等。但长期而言，银行资管应向优秀的外部机构学习借鉴，在实践中不断摸索并打造独具自身特色的投研和风控体系，才能在竞争激烈的大资管行业中取得一席之地。

2.产品设计的转型

（1）丰富产品体系，覆盖多层次需求

立足于理财子公司的牌照优势，银行资管应以客户为中心，着力打造丰富全面的产品体系，适配多层次、多类别的客户需求，以产品设计弥补其他方面短板。

（2）加速产品净值型转化，抢占业务先机

银行理财产品在净值化转型上有明显的先发优势。面对相似类型的基金、信托、理财等产品，客户最直接的筛选方式便是历史业绩，在这种情况下，转型进度领先、拥有足够长优异净值的银行资管有望率先获得市场认可。

3.风险管理的转型

（1）联动母行资源，打造银行资管特色风控体系

由于银行传统的信贷风控体系很难适用于资管业务，银行资管如何实现风险的充分把控与隔离、解决传统问题将是行业转型的重要课题。另一方面，银行资管若能在风控建设时，与母行风控资源进行合法有效的对接，挖掘并整合信贷风控中的可用之处，这将是银行资管打造自身特色的巨大优势。

（2）取经成熟资管机构，全局把控风险

国内外市场上一些成熟的资管机构可以为变革提供经验与思考，如全球最大银行系资管公司之一的纽约梅隆银行，打造出了“银行母公司—资管子公司—具体产品”的风控链条。国内来看，银行资管在转型中也可借鉴基金在投资交易、信评、风控系统建设等方面的经验。

4.资产销售的转型

（1）自建专业化销售团队

随着理财子公司的不断落地与转型，净值产品将面临客户接受度、外部竞争等多重考验，此时银行资管及时打造一只既懂产品又懂客户的专业销售团队显得尤为关键。

（2）以客户为中心，个性化营销服务

在银行资管步入转型的新时期，净值化理财产品能否被市场认可，一方面取决于管理人及类似产品的历史业绩，另一方面与客户对产品及服务的认可度密不可分。因此，充分识别客户需求，分层次、分类别地向客户提供相应的产品及服务将有助于拓展客户。

（3）多渠道全面发力

除银行渠道外，理财子公司产品有望借助其他非银机构渠道，如基金、券商等。并且，理财子公司的公募产品还可借助互联网、电视等渠道进行宣传。应充分应用以上线上及线下渠道，加速投资者教育的进程，打造品牌认知度。

5.金融科技赋能银行资管

对于新形势下的银行资管而言，金融科技在包含前期获客、深度经营到后端风控的全流程中都大有可为。在拓展客户阶段，银行资管可利用大数据高效分析潜在客户信息，对客户特征进行画像，提供精准营销服务，提升获客效率。在业务经营过程中，金融科技可从资金端、资产端及交易撮合等方面入手为资管业务提供助力。如在交易撮合方面，可打造撮合交易的双向线上平台，同时连接资金端与资产端，高效组织起银行的渠道资源，构建便捷、实时、低成本的资管大生态。在银行资管的中后台，金融科技的运用能推进投研和风控的自动化、智能化转型。

《中国资产管理行业发展报告(2019)》

课题组简介

课题主持人：

巴曙松	研究院，博士生导师
	北大汇丰金融研究院执行院长
	中国银行业协会首席经济学家
	香港交易所首席中国经济学家

特邀专家：

陶以平	兴业银行股份有限公司行长
姚江涛	中航信托党委书记、董事长，中国信托业协会会长
王良	招商银行股份有限公司副行长
刘辉	招商银行股份有限公司行长助理
段国圣	泰康保险集团股份有限公司执行副总裁兼首席投资官
岳鹰	招商银行股份有限公司深圳分行行长
沈华	中银香港资产管理有限公司执行总裁

课题协调人：

杨倞	申万宏源证券有限公司资产管理部

课题组成员：

第一章	马文霄	中信证券股份有限公司资产管理业务部
第二章	段胜辉	泰康资产管理有限责任公司
第三章	周冠南	华创证券有限责任公司研究所
	陶小敏	深圳朴素资本管理有限公司
第四章	王梦寒	深圳壹账通智能科技有限公司
	方云龙	天津财经大学金融学院
	乔君吉	中南财经政法大学金融学院
第五章	禹路	兴业基金管理有限公司投资银行部
	宋泽元	华宝证券有限责任公司资产管理总部
第六章	刘蕾蕾	中国人民银行西安分行营业管理部
	张悦	招商银行股份有限公司私人银行部
	周锦鹏	招商银行股份有限公司广州分行
第十章	王宇杰	广州农村商业银行股份有限公司
	高扬	华福证券有限责任公司资产管理条线事业部
第十一章	中航信托股份有限公司
第十二章	百瑞信托有限责任公司
第十三章	黄泽娟	平安证券股份有限公司
	吴彩侠	天津财经大学金融学院
第十四章	白铂	中国东方资产管理股份有限公司
	丁楹	深圳康曼德资本管理有限公司
	谢婧娴	国泰君安证券股份有限公司
	王力航	深圳康曼德资本管理有限公司
第十五章	孙娴	中国人寿养老保险股份有限公司
	何芸芸	信达证券股份有限公司
第十六章	沈长征	光大期货有限公司
	吴培	重庆工商大学财政金融学院
第十七章	清科集团
第十八章	黄文礼	浙江财经大学中国金融研究院
	邵杨楠	中央财经政法大学金融学院
	汪修宇	工银理财有限责任公司
	杨春波	德勤（北京）咨询有限公司
第十九章	中银香港资产管理有限公司
第二十章	陈雨桦	克而瑞证券
	邓青青	上海新世纪评估投资服务有限公司
第二十一章	李原	浙江财经大学中国金融研究院
	杨炳坤	浙江财经大学中国金融研究院
第二十二章	鲁兰心	浙江财经大学中国金融研究院
	巴茜	南开大学金融学院
第二十三章	朱茜月	广东南粤银行金融市场总部
	江雅好	中南财经政法大学金融学院
专题	夏碧莹	中国东方资产管理股份有限公司
	安徽兆尹科技有限责任公司

课题组顾问：

高万里	中国农业银行总行个人金融部高级专家
郭瑜斌	中国银行个人数字金融部助理总经理
邓炯鹏	招商银行总行投资类产品研发团队主管
何弈	建设银行总行个人存款与投资部副处长
杨威	中国工商银行总行个人金融部高级经理
李俊	宝盈基金首席市场官
姚文强	金鹰基金副总裁
王超伟	金鹰基金总裁助理
赵北伟	中国民生银行个人金融部财富客群经营中心总经理