研究报告丨前海联合交易中心在中国内地大宗商品市场扮演的独特角色

北大汇丰金融研究院 2021-01-21

编者按

QME作为香港交易所与前海金控合作投资的现货大宗商品交易平台，旨在能够于前海——特区中的特区，这一改革高地，打破行政化、历史原因造成的限制，真正贯彻落实“先行先试”政策指引，试点做好制度性创新。我们需要紧紧抓住粤港澳大湾区、先行示范区“双区驱动“的重大历史机遇，在深港合作上步子迈大一些、做深做实，加速实现在前海建成重要金融基础设施的目标，打造深港合作标杆性项目。通过现货价格基准的形成、标准化资产体系的打造和境内外市场的联通，推动解决供给侧、融资难和定价权的痛点，真正探索服务实体经济的新模式。

文 / 香港交易及结算所有限公司首席中国经济学家办公室、深圳前海联合交易中心有限公司

报告摘要

目前，国际上的大宗商品市场全球化特征明显。对中国内地而言，与实体产业密切相关的大宗原材料和工业制成品很多属于大进大出，也迫切需要真正市场化、国际化的商品交易平台。前海联合交易中心将有计划、有步骤地建设一个规范透明的全国性大宗商品现货交易所，促进现货市场有序发展；创新探索融资新业态，解决大宗商品实体企业融资难问题；联通境内外，分阶段逐步建设全球商品的人民币定价中心。

中国是全球大宗商品最主要的贸易和消费国，但长期以来在全球市场上缺少定价权和话语权。其中重要的原因是国内商品市场的发展一直聚焦于商品期货等带有投机属性的商品衍生品，而真正服务实体产业的商品现货市场发展严重滞后，短板突出。本应由交易所扮演重要角色的现货交易、交割和实物结算、供应链金融等与实体经济密切相关的市场功能长期缺失，导致中国内地的基础产业和消费优势无从发挥，主要商品定价权仍然基本集中在伦敦、纽约和芝加哥等西方传统交易中心。同时由于缺少具备公信力的全国性商品现货交易所，无法提供满足金融风控要求的基础设施服务和行业标准规范，实体制造业和现货流通市场融资及物流成本居高不下，导致大量企业特别是中小企业和贸易商始终面临无法获得有效金融支持的难题。无论从争夺定价权还是服务实体的角度，中国内地现阶段都迫切需要加快建设规范透明的全国性商品现货交易市场，为产业链上、中、下游和机构参与者提供反映实体供需基本面的价格基准，从而与期货市场和其他衍生品市场共同形成一个完整、多层次和成熟的现代商品市场体系。

报告正文

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