持之以恒，耐心等待机会
如果让我们来量化自己对待投资的耐心，我们能给投资多少时间呢？也许是一个月、一年，或者是三年、五年。
上交所资本市场研究所金融创新实验室最近发布了一个对比数据，列举了各类资产账户的持股周期。其中，个人投资者的持股周期普遍较短，而机构投资者的持股周期则普遍长于个人投资者。无独有偶，中国证券投资基金业协会前不久发布了年度基金个人投资者投资情况调查问卷分析报告，我们也可以看到：作为长期收益显著的公募基金，却有半数以上的投资者持有时间少于一年。
数据来源：上交所资本市场研究所金融创新实验室
正如哥伦比亚大学商学院副教授的保罗·约翰逊所言：实际上，绝大多数投资者会过度交易其证券投资组合。伴随着这种考验，很难说明人类生来就有耐心。
所以美国橡树资本管理公司的创始人霍华德·马克斯才说：等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。
霍华德·马克斯谈到，其橡树资本管理公司的格言之一就是“我们不找投资，投资找我们，尽量作壁上观。不会怀揣购物清单出门寻找，而是等待电话铃声响起。”这是因为，当主动去和资产持有者致电想要购买的时候，价格就会上去。反过来当资产持有者打电话过来说自己想脱手某件资产的时候，价格就会下降并且有更充分的议价空间。
当然，这一交易逻辑更符合直接买卖，但如果放在对基金的投资中，我们可以理解为不急于出手并保持耐心，当出现折价的时候值得关注并把握机会，前提是对于那些市场上优秀的基金产品来说。耐心等待机会，等待便宜货，往往是最好的策略。
而巴菲特在投资当中是如何理解耐心呢？将球棒搭在肩上，站在本垒板上观望，是巴菲特对耐心等待机会的解读。当且仅当风险可控的获利机会出现时，才应该挥动球棒。
这简单通俗的比喻，首先强调了在场并做好准备的重要性，因为如果没有在位置上准备好的话，无论投过来的球有多么容易，都没有可能击中。而另一方面，巴菲特也说投资者是很有优势的，因为我们并不会因为没有出手而被“三振出局”（棒球比赛中击球手如果三次没有击中球就会被迫下场），所以没有人逼着我们必须要出手，我们可以错过很多次机会，直到好机会来临再出手。
也许我们会担忧，那什么时候出手呢，这似乎是对择时的一种挑战。忽略短期风险，关注长期风险。特别是当我们承认市场时机难以判断、资产难以进行战术性配置的时候。应该在别人都离场的时候，而不是在他们和你竞逐的时候承担风险。其实一种简单可行的方式也许是通过长期定投不断积累在场的筹码，然后静静等待市场好转。这样就既保证自己“在场”，也能通过长期的耐心累积击球那一刻的势头。
在危机中关键要做到远离强制卖出的力量，并把自己定位为买家。为了达到这一标准，我们作为投资者需要做到以下几点：坚信价值，少用或不用杠杆，拥有长期资本和顽强的意志力。在逆向投资态度和强大资产负债表的支撑下，耐心地等待机会，便能在逆境中收获收益。
并不总是有伟大的事情等着我们去做，就像并不是总有大牛市等着我们去轻松赚钱，更多时候我们可以通过观察和保持耐心，来积极筑底做好准备，将我们的投资成果在适当的机会下最大化。
<完>
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