一只运作150年的契约型基金，现在怎么样了？
了解过基金历史的各位朋友，可能都听过世界上最早的契约型基金雏形，是1868年在英国成立的FC信托基金。其开创了一种集合众多小额资本，通过委托管理方式进行规模投资的模式。
150多年过去了，这只基金还在吗？历史书上的那些故事，是否都已经作古。有点令人出乎意料的是，这只基金现在还在运作，而且表现还不错。
改变世界金融图景的创举
1868年，FC信托基金成立，这也被认为是现代契约型基金的雏形，他的诞生让投资走向了大众。
现在我们常常说普惠金融，但是投资这件事情从诞生之初，并不是一件面向普通人的事情。曾几何时，普通人都是很难参与到股票交易当中的。
英国伦敦
在19世纪中期，能够参与市场的投资者基本上是富裕阶层，他们倾向于投资两三家公司并希望能够参与到这些公司的经营当中。对于大多数人来说，他们没有资源或者知识，从那时候的铁路或者其他高速发展的行业及公司当中参与投资并获利。
1856年和1862年颁布的公司法案，让菲利普·罗斯（Philip Rose）看到了一种新的投资方式。这位日后成为英国首相本杰明·迪斯雷利（Benjamin Disraeli）金融顾问的先驱者，在1868年3月19日创立了FC信托基金。
这个信托旨在从海外投资当中获利，当然也要承担一定的风险。控制风险的方式包括不会在一项有风险的投资项目中投入超过10%的资产，为当时的投资者提供了通过单一适度投资获得多元化证券组合的机会。
不把鸡蛋放在一个笼子里，FC信托基金可谓是实打实的时代先锋。
见证了历史的投资项目
该信托早期的成功，在于其对于本土所缺失市场的有效识别，而当时英国国内证券的回报处于历史地位。基于对早期荷兰共同基金结构的认知，促使FC信托管理方扩大了投资视野：从精选政府证券到海外的证券。最开始的时候，其可以投资于18个海外地区政府债券，包括：奥地利、埃及、意大利、拉美、新南威尔士（澳大利亚）、新斯科舍（加拿大）、葡萄牙、俄罗斯、西班牙、土耳其和美国等。
FC信托基金在1913年的时候持有313只证券，其中85%为公司证券，并且其自成立伊始，就持续关注英国之外的全球新兴市场。这样的投资策略，也正好遇到了人类现代社会自1870年至今高速发展及几轮全球化的阶段。
1870年对于西方社会的现代化极为重要，其中一个原因就在于这一年美国实现了穿越全境的铁路连通。铁路的兴建推动了美国从农业国向工业国的转型，带动了现代煤炭、钢铁和机械制造业的发展后，美国在19世纪后半段也全面崛起，超越西欧。而FC信托在1873年就开始投资美国的铁路项目。
如果我们继续去搜寻历史，会发现其参与投资了许多至今我们还耳熟能详的公司或其他标的。比如家喻户晓的立顿茶叶，比如一战期间还投资了5%比重的战争贷款，再比如韦伯的音乐剧《猫》和《星光快车》等等。而《猫》可谓是FC信托基金最成功的投资之一，时至今日该信托仍然不断通过版税获利。
1976年苹果电脑公司创立，20世纪70年代开始，FC信托基金的投资组合当中也能看到科技浪潮的波涛。而在截止到2019年5月底的最新20大持仓中，我们仍然可以看到诸多科技公司：亚马逊、微软、谷歌、脸书、SAP、阿里巴巴和苹果都悉数上榜。除此之外还有许多知名金融公司如：维萨卡、万事达卡、JP摩根，医疗保险的美国公司Anthem、UHG，还有像波音、雪弗龙等传统行业公司。
无惧世间起伏的长期业绩
在截止2019年6月的产品页面上，我们可以看到这只基金近五年的业绩表现：过去1年2.8%，过去2年20.26%，过去3年30.59%，过去4年8.01%，过去5年17.11%。除了在2015-2016年是负收益之外，其余年份都表现良好。
成立日期：1868年3月19日，仿佛是可以触摸到的历史
在跨越150余年历史长河中，FC信托基金当然也曾遇到许多波折。
1891年，FC信托基金就正式改名，将原先名字当中的“政府”二字去掉，这也是因为海外政府及市政股票的收益持续下降。
在一战前，FC信托基金的名义回报率平均为5.2%（1880-1912），这样的投资回报相比起英国统一公债2.2%的年化回报还是要好很多。当然，FC信托基金并不是每一年都是正收益，历史长河中那些大大小小的金融危机，也都对这只基金产生过影响。比如在1882年、1888年和1893年的法国危机，1890年的霸菱危机（Baring Crisis），1907年的股市崩盘，而1929年华尔街大崩盘也波及到了英国，市场下跌超过40%。
更不用提二十世纪上半页的两次世界大战对经济的冲击。在一战期间，英国的爱国投资者们购买了战争储蓄存证，以资助本国参战。1916年，FC信托基金也顺应了这一特殊时代的要求，修改了其章程允许其购买战争存款。到1918年，FC信托基金单笔最大的投资就是5%的战争贷款（这笔贷款的期限是1929年-1947年）。
经历了这么多波折，FC信托基金依然顽强地存在于市场当中，并且依然为投资者创造着收益。
FC信托基金的模式深深影响着现代的基金产品设计及运作理念。
首先其追求多样化和分散投资，不把鸡蛋放在一个篮子里，也不把篮子都放在一个车里。随着投资标的得不断增加，前十大投资标的所占比重，从19世纪80年代的42%，降低至19世纪90年代的24%，20世纪之交的时候已经降低到了17%。而根据最新一期的报告，该比例则只有14.7%。
其次FC信托基金从创立初期就每年披露其投资组合，与当时许多其他信托相比，投资资产透明度较好。当然，其所有持股以账面成本表示，投资者不会被告知他们有权获得的相关投资的资产净值。
再次FC信托基金曾经主要的投资策略是购买和持有证券到期，除非有可能发生财务困境而需要提前抛售，而且也没有从市场时机角度考虑投资，也就是不择时。
还有就是其受托人和投资管理董事成员们的利益是相关联的，投资管理董事成员中的每个人都最少需要持有1000英镑的份额。
FC信托基金开创了一种集合众多小额资本，通过委托专家管理的方式进行规模投资的模式，为现在我们所熟悉的契约式基金奠定了基础。
曾经的一份契约，开启了普通人的投资与财富之门，在150余年的长期投资历程当中，历经两次世界大战，历经多次全球金融危机，尽管有些年份短期不尽如人意，但依然信守150年前的契约与承诺，通过专业的能力为投资者继续不断创造着长期收益。
主要参考文献：
第一财经日报：契约型基金创始者
罗伯特·戈登：美国增长的起落
David Chambers and Rui Esteves：The First GlobalEmerging Markets Investor: Foreign & Colonial Investment Trust 1880-1913
How has investing changed inthe past 150 years?
The day investing changed forever
BMO Factsheet：F&CInvestment Trust PLC 2019 June
<完>
风险提示：本材料仅供宣传，不作为任何法律文件，投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者购买基金时应仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件及最新公告，了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他产品业绩和其投资人员取得的过往业绩以及同类基金的过往业绩表现，均不构成本基金业绩表现得保证。
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