小睿定投|猛火烤不出好烧饼，长长的微笑曲线才最好

想要烤出一个外酥里嫩的好烧饼需要注意什么？温度不能太高，不然很容易烤出黑烧饼来，而且里面可能还没熟。最好是火不要太大，让里面慢慢烤熟，而外面又能烤出一层酥皮。

慢慢烤，才能烤出好烧饼。说起来，基金定投也是同样的道理。

开始定投却一直没怎么涨？

很多时候我们开始基金定投，但市场可能会像这段时间这样，一直在区间震荡，虽然持续扣款，但几个月过去了感觉也没怎么涨，就有点想放弃。但这种时候正是积累基金份额的好时期，如果放弃了真的非常可惜。我们来看看基金定投能够获利的“微笑曲线”，就能够更好理解。

定投微笑曲线的投资逻辑是长期持有，慢慢积累基金份额，等待市场好转后，通过净值的回升增加总收益。

我们可以来做一个模拟，假设一只产品的净值在定投扣款的时候分别为1.2元，1元，0.8元，1元，1.2元。每期投入1000元，在不考虑交易费用的情况下，这五次扣款所能获得的份额分别为：833.3份，1000份，1250份，1000份，833.3份，那么五期总共获得4916.6份。这样的话，在第五期的时候的总收益就是：总份额（4916.6）X净值（1.2）=5900元，收益率达到18%！

上述是一种理想情况的假设，如果遇到那种感觉一直没涨的市场，也就是说微笑曲线下方区域会变长，又会是怎么样的情况呢？

假设在定投扣款的时候分别为1.2元，1元，0.8元，0.8元，0.8元，1元，1.2元。每期投入1000元，在不考虑交易费用的情况下，这七次扣款所能获得的份额分别为：833.3份，1000份，1250份，1250份，1250份，1000份，833.3份，那么七期总共获得7416.6份。这样的话，在第七期的总收益就是：总份额（7416.6）X净值（1.2）=8900元，收益率达到27%！

我们还可以注意到，净值在0.8的底部持续了一段时间，这期间一直在浮亏，持有的感受肯定是不好的，但是却能为未来厚积薄发。这种情况的微笑曲线，变得更长，也有更高的收益率。这样的话，是不是更希望拥有长长的微笑曲线呢。

什么时候开始定投好？永远是现在

只要不是在市场最高点进入，像坐了过山车之后在熊市里割肉，那么无论是什么时候开始的定投，又或是在震荡市里打滚许久，只要能够坚持几年，定投大概率都会有一个不错的表现。

前面我们看的是模拟测算，接下来我们去回测一下实际的基金情况表现。以中证偏股基金指数为例，任意一个月开始按月定投，每月以第一个交易日安排扣款，分别回测连续定投6个月、1年、2年一直到8年的情况，可以发现，随着定投时间的增加，获得的平均收益率也相应有所增加；而赚钱概率也始终保持在一半以上，并且定投时间越长，赚钱概率越高。

数据解读：

模拟参考指数：中证偏股型基金指数（930950）例：2008年1月1日第一次扣款，连续扣款6次后，在第7个月第一个交易日的投资收益计入将要统计的数值，并以此累计。

考虑到提取的指数已经是复权的，所以红利再投资已经包含在内，计算时就不再体现。

统计区间：2008年1月-2019年7月，每个月以当月第一个交易日进行定投申购1000元对应的指数份额，不计入交易费率等。

由于我国指数编制的时间段有限，以上时间段仅供参考。该数据测算依赖多种假设仅供参考，不作为投资建议。

尽管看起来平均收益率似乎保持在一个比较稳定的水平上，可能会觉得有的基金这么长的时间里都涨了好几倍了，定投这么久的平均收益才百分之二三十。

但不要忽略的是，如果每月定投1000元，当累积到5年的时候，光本金就积攒了6万元，再加上平均超20%的收益，总回报已经有7万2千多元。这也就是长期坚持定投后，在不知不觉间积累起来的丰厚本金。而如果单笔投资，一方面对很多人来说一次拿不出6万元的本金，另一方面如果单笔投入这么多，当遇到最大回撤的时候，恐怕又很容易割肉，以致亏损离场。

回到开始对微笑曲线的讨论上，如果我们开始定投的时候来了猛火，上来净值就是一番猛涨，那尽管短期收益率很高，但却积累不了更多的份额，在高点的时候实际总收益可能也没有多少。

所以说猛火烤不出好烧饼，小火慢慢来烤，底部慢慢积累，才有可能收获更好吃的烧饼和更大份的定投回报。

<完>

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。基金投资有风险，请审慎选择。

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