相传六祖惠能在给弟子讲经时，忽然起了一阵风，旗幡随之轻轻飘动，这引起了听讲法的两个弟子的争论，一个弟子说是风在动，一个弟子说是旗幡在动，惠能插口解释说：“不是风在动，也不是幡在动，是你们自己心在动。”如果将这个故事套用在股票或基金投资上，市场短期的躁动恰如“风动”、“幡动”，而“风动”、“幡动”造成了投资者“心动”，以此打乱了我们初期的投资规划，最终出现了拿不住、追涨杀跌等错误投资行为。面对市场短期躁动可能引起的心动，我们应该明确正确的投资逻辑，“以静制动，以守为攻”。巴菲特曾经说过：“我从来没有见过能预测市场走势的人。对于未来一年股市的走势，我们不做任何预测。过去不会，现在不会，将来也不会做预测。”短期择时之所以比较难，是因为短期内的股市波动是无序的，没有内在规律，更多是情绪的波动，而要猜透人心难度很大。而中国市场个人投资者占比较高，助推了市场短期的波动幅度。但是“测不准不代表不可测”，我们投资时可以把握更长周期的市场波动。如果越是短期的预测越接近抛硬币，对交易是负贡献，那么长期的预测更加接近于投资真实的逻辑，是有规律可循。从更长周期市场的波动特点来看，市场走势正如钟摆一样，一定会来回左右摇摆，从一个极端摆向另一个极端，不断的上涨是在为下跌积蓄能量，不断的下跌是在为上涨积蓄能量，高估值的迟早会跌下来，低估值的迟早会涨上去。把握大周期的波动这一规律可能滞后，但不会失效。A股虽然一直以来被吐槽牛短熊长，但拉长周期来看也是每个3-5年就会有一轮牛熊。更新下每年上证综指的走势图，可以看出连续的上涨和下跌没有超过2年，跌得多了长期终究会涨回去，只是时间不确定，需要等待，反之亦然。所以如果投资者真正能做到在低市盈率区间买，然后在高市盈率区间卖，只要拿得住，长期来看可能每次买卖都是对的。上证综指每年涨跌幅表现
数据来源：wind，
时间：1991年12月31日-2019年5月31日
同样，短期亏损≠长期错误，所以在低市盈率区间买入并不代表短期一定马上能赚钱，也并不代表未来一定继续亏损。巴菲特曾强调：“投资很简单，但并不容易。”简单是因为只要坚守低买（低市盈率区间）高卖（高市盈率区间）的简单逻辑长期就能赚钱，不容易是因为短期赚钱了并不代表长期一定能赚钱，因为市场经常会奖励错误的行为，让投资者误以为自己的决定是正确的，鼓励他们继续犯错，然后不断地加码买入，但最终我们却都买在了牛市高点。投资最终正确与否和短期是亏损还是赚钱没有直接关系，更重要的是要穿透表象看本质，即投资的长期逻辑是否正确，如果长期逻辑正确，短期的亏损并不代表长期错误不赚钱。以价值投资为例，短期亏损只代表当下买入成本价＞市场价格，并不能代表投资的决策是错误的，如果真实的投资情况是企业实际价值＞买入成本价＞市场价格，则投资逻辑是正确的，结果可能只是短期亏损，但长期大概率会赚钱。所以投资中经常会出现一种正常现象：短期亏损，长期赚钱。
一个长期=短期+短期+短期+…+短期，一个短期的亏损并不代表长期错误，过度关注每个短期盈亏或市场波动没有任何实际意义，应该投入更多的精力去研究认知投资背后的逻辑方法是否正确。说到投资赚钱逻辑，从股票属性角度来看，股票有两种属性：交易票据的属性和股权凭证的属性。所以投资股票有两种收益来源，一是从交易买卖的角度，赚价格波动的钱，另一个是从商业投资股权的角度，赚企业经营盈利的钱，两者相比较，后者会更容易一些。如果想要赚价格波动的钱，唯一的期望就是有更多的人想要它，从而抬升它的价格让你退出。宏观经济学的鼻祖凯恩斯将这种依赖短期价格变化获利的方式比喻为选美，说选美大赛中的赢家，不是你眼中最美的，而是大部分投票者眼中最美的。所以，要想猜中赢家，你不能相信自己的审美观，必须猜测其他人认为谁最美，然后投票给可能收到最多票的美人，至于她是不是你心中最美不重要。方式可行，只是难度很大，很难保证你不是最后一个接棒的投资者。相比而言，赚企业经营盈利的钱会更好实现一些，也会让投资者睡得更安稳。如果是一个优秀的企业，他的长期回报率大概率远远高出无风险收益率，因其盈利能力会跑赢社会财富平均增长速度，就好比班上的前三名成绩会高过全班几十人的平均成绩一样明显，如果能以合理乃至偏低的价格参股这些优秀企业，长期看，财富增长速度会超过社会平均增长速度，即优质企业的平均盈利能力＞所有上市公司的平均盈利能力＞全社会所有企业的平均盈利能力＞国家GDP增长速度。简单用代表全部A股的wind全A指数为例，代表了国内所有上市公司的表现，从1999年12月31日到2019年8月20日，期间年化回报率15.79%，远高于大多数投资品的表现，只是A股个人投资者占比较高，市场波动幅度比较大。
万得全A指数与标普500指数对比图
数据来源：Wind，
数据区间：1999年12月31日至2019年8月20日
如果我们投资的基金产品赚的是长期“股”的钱，则我们需要将自己的收益风险目标（获取收益的时间、最大回撤的幅度、追求的预期收益）调整与基金风险收益特征匹配。中国证券投资基金业协会有一个基金收益率的统计：偏股型基金19年来平均年化收益率为16.18%，但大部分投资者都没有得到这个收益，原因是什么呢？其中之一就是投资者的收益风险目标和基金管理人的收益风险目标不匹配。两者的目标不一致，最终的结果可能就是投资者不满意提前离场，但基金产品可能赚了钱，投资者反而亏了钱。所以认知自己、认知自己投资的产品十分重要，就好比坐公交车，一定要选择能将你送回家的那趟车，坐错车的结果就是不仅没有到家，反而白白浪费了时间。个人理解来看，目前市场上大部分优秀的权益类基金管理人，追求的都是长期大概率获胜的投资方法，赚长期“股”的钱。所以我们投资基金时，收益风险的目标预期也要拉长周期，“后其身而身先”，如果一心只想追求短平快，反而可能得不偿失。
长期来看，权益类市场和产品有很明显的赚钱效应，但他又是一个好动的儿童，所以需要我们站在3-5年长期的视角去做投资规划，花些心思去了解波动背后赚钱的逻辑，“从悲观者手中买入筹码，向乐观者卖出筹码”，用时间平滑人性的躁动，以静制动，实现投资目标。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证。本文观点仅代表原作者，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议。基金投资有风险，请审慎选择。