既然需求起，不怕投资默：浅谈理财网红“固收+”

“投资有太多泪，天天盯盘活受罪，越是折腾越倒霉，越想收益越悲催，来回换手我也很累，难道装死床上睡？”

最近一位朋友这样跟笔者抱怨。2019年之前，他的所有储蓄都是用来买银行理财产品，收益稳定，虽然不能“富裕”，但多少可以对冲一些通胀，也挺逍遥自在。

但最近，传统低风险的银行理财产品收益率下降，房地产调控短期又放松无望，再加上年初股票市场热闹非常，笔者朋友没有禁住诱惑，就义无反顾地一头扎进股市里了。几经折腾，目前收益跟货币基金差不多，现在他又留意今年在理财市场中蹿红的“固收+”概念了。

笔者认为，“固收+”产品最重要的两个部分就是“固定收益”和“+”。

“固定收益”以债券类资产投资为主，获取固定收益市场相对稳健的收益，算是组合中的安全垫，决定了业绩弹性的高度。“+”就是风险资产的增厚，比如股票、衍生品等，是增强收益的主要来源。

由此，笔者总结，“固收+”产品具备的如下特征：

• 客户端：风险承受能力相对较低，要求绝对收益，且产品业绩要稳定；

• 产品端：以债券类资产为主，配置权益类资产增强收益，时常考虑净值波动对客户体验的影响。

在公募市场，差不多就体现在二级债基（股票投资比例不高于20%）和偏债混合基金（股票投资比例不高于50%）两大类产品上面。

资管新规要求银行净值型理财产品落地，对于像笔者朋友那些绝对固收的爱好者来说，需要适度放大自己的风险敞口，更客观地对待风险和收益的关系，适当接受资产净值波动，做好资产配置，量力承担组合的波动，才可能在投资的长跑中胜出。

做好资产配置，量力承担组合的波动，才可能在投资的长跑中胜出

作为经历过上轮牛熊的投资者（2014年到2015年），笔者太理解控制投资波动的重要性了。那个时候的激情和愤懑，非亲身参与不能理解。通过当时网络上疯传的段子可以窥见一斑：

股市上涨阶段

 “莫听市面看空声，何妨满仓且徐行。券商狂拉似野马，休怕，信龙头者得永生。早盘低开午涨停，莫惊，牛市一向不言顶。回首当初买入价，难得半醉与半醒。”

股市下跌阶段

 “股市风光，千股跌停，望神州之内股民哀鸿遍野。飞流直下，泄洪涛涛。争相踩踏，夺门而逃，欲与跳水试比快。须止跌，看股市企稳，再来抄底。股市如此刺激，引各路人马竞折腰。惜无数散户追顶割低，一代神棍分析师，只知预言地球顶。俱往矣，六月过后，万山红遍再来削。”

现在读来，那种投资如坐过山车一般的疯狂，至今还心有余悸。

因此，“固收+”的难度在于，在稳定的固定收益来源的前提下，如何找到优质的权益类资产来作为补充，充分发挥资产管理机构主动配置的能力，做到平稳较高的收益，以满足万亿银行理财市场溢出的部分客户，是“固收+”做好的关键。

但风险和收益是天秤的两端，如果选择了低波动，就要损耗部分收益；如果选择高收益，就要承担相应的高波动。如何抉择？适合自己最好。

最后，再回应一下笔者的朋友，“我是小基民，自在不犯混，稳健能行远，只身不犯险，养基三四个，避免大起落。”

<完>

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