逆向投资是许多成功投资的核心

投资组合管理的根本目标是坚定执行长期资产配置目标。在制定相应的配置目标后，需要根据风险控制的原则，对投资组合进行再平衡操作，使资产配置的实际状况符合策略目标。

而金融资产的价格变动难免会导致资产的配置比例偏离目标水平。在这一再平衡的过程中，逆势而为不失为一种良策。

然而，对于投资者来说，人性的本质渴望得到别人对自己投资行为的认可。

逆向投资要求投资者避开被人们追捧的明星品种，而去选择备受冷落的投资标的，但是大多数人的做法恰恰相反。

想要回避那些被热捧的品种不是一件容易的事情，这意味着我们需要有对投资路上各种诱惑保持谨慎态度的能力，意味着我们需要能够对市场上各种“主力正在加速XX”、“大家都在买的XX”声音保持冷静评判的能力。

在商业世界，那些顺势而为者通常能获得丰厚的回报，因为在商业世界里，培育优胜品种、淘汰落后品种能够制胜，优胜劣汰的法则使得生意要往人多的地方去，满足市场真正的广泛需求才更有可能获得成功。

但是，耶鲁大学基金会首席投资官大卫·史文森却认为“在投资世界里，失败却是未来成功的种子。”与那些高估值、如日中天的投资策略相比，那些估值低、备受冷落的策略未来前景也许更胜一筹。

折价交易的失宠资产能够提高预期收益，而溢价交易的受宠资产会降低预期收益，前提是有基于对投资标的充分的研究。

我们很多时候对主流观点感到放心，一定程度上是因为这符合我们“认知和谐”的心理。

坚持持有与众不同的观点需要坚定的信心和坚强的毅力。

持非主流观点的投资者会发现：身边朋友的投资项目会与自己不同；媒体喋喋不休的头条新闻也和自己大相径庭；客户经理也许会不断催促卖掉失败的品种而选择当下的热门品种；甚至是铺天盖地宣传的一些新的投资模式……面对这种几乎压到一切的一致观点，逆向投资者想要成功，必须对这些干扰因素保持充分冷静理性的克制。

坚持自己认为对的事情，也许只是这场抗争的一半。逆向投资者在过程中如果失去了勇气，迎接的就只有失败了。

假如一名投资者凭借自己充足的原因，最初避开了一个当时的热点，但是，在接下来的几个月、甚至几年中，这一热点势头不减，而使得这位逆向投资者屈服了，开始接受这种市场观点，很有可能正是市场疯狂到顶的时候。原先自己充足的拒绝理由被瓦解，根据趋势而不是基于其余事实，这样的结果很有可能是蒙受双重损失。

我们可以回想一下《大空头》这部电影，当主角敏锐地发现很多次级房贷的问题之大之后，判断之后几年利率将升高迫使之前的房贷产生重大问题，当然这一危机不会立刻到来，而需要提早布局。然而提早布局做空资产，需要强大的勇气，面对短期的亏损，如果主角改弦易张，放弃自己基于研究做出的逆向投资的判断，那么他将在市场上功亏一篑。

因此，如果投资者缺乏坚忍不拔的毅力，走逆向投资路线通常只能产生糟糕的业绩。

实施资产再平衡策略需要高度的理性。市场波动时，要维持组合的目标，投资者就必须卖出表现相对强劲的品种，买入表现相对较弱的品种。正常情况下，进行这种再平衡操作需要一定的毅力；而在市场波动剧烈的时候，进行这种操作需要更大的勇气。

资本市场是一个复杂的非稳态的混沌系统。对市场要抱有足够的敬畏之心，不要过度自信，不要用杠杆。卓越的业绩来自于正确的非共识的预测，然而非共识的预测很难，正确更难，执行就更加难。对共识性的预测持怀疑态度，对有根据有逻辑的非共识的预测，要勇于坚持，因为往往这才是超额收益的来源。

<完>

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