眼下震荡的市场，需要看到更远的方向，也需要行动的定力和方案。
当我们在思考是否投资时，第一个碰到的问题除了投资什么，就是何时开始，暂不谈所投资标的选择的问题，该不该入场、入场之后市场会不会继续跌、该不该离场、该不该抄底，事实上都是一个择时问题。
基金定投，是大家都不陌生的一种投资方式，或许是带着获得稳健收益预期开始，或许是带着熨平波动的想法，作为一种策略本身或许存在诸多优劣，在不同市场之下表现也不尽相同，但是，定投策略本身并非是获得收益率或者胜率最高的投资结果。那么，定投到底能解决我们什么问题？
对于仍在踌躇是否投资基金，但是还未行动的客户，基金定投恰好可以解决择时决断的问题。我们以定投沪深300指数为例，假设投资者由于受到赚钱效应驱动在市场顶部入场，在2015年6月12日开始投资，截至2020年3月10日，通过测算，如果选择一次性投资，将亏损23.47%。但如果选择月定投，2015年6月12日开始投资，收益率将为13.95%（不考虑分红），与一次性投资相比收益率相差37.42%。由于选择了定投策略，从原本的高位接盘，化险为夷，变为小有收益。数据来源：Wind，测算区间为2015.06.12-2020.03.10，定投测算基于多种假设，不保证结论完全准确，不作为投资建议。
微笑曲线被认为是基金定投获利的核心原理，不做过多复杂的不等式数学计算，以下图表为例，假设每期投入100元，我们投资的基金净值处在高位10，随后坚持定投，投资单位净值成本依次为8、6、4、2、4、6、8、10，虽然基金净值回到了投资初期水位10，但是累计单位净值却仅有5.05，因此将会产生98.02%的收益。通过长期坚持投资摊薄初始单位成本，当市场上涨时，市场实时净值超过累计单位净值，便会兑现收益，这就是微笑曲线背后的力量！反之，如果从10开始投资，一路坚持到了净值为2，累计净值为4.38，而当下市场净值为2，显然，此时定投的收益为负。由于基金定投在波动市场过程中可以摊薄购买成本的这一功能，对于净值波动不大的基金品种，例如货币基金、纯债基金，基金定投并不是合适的投资策略，而对于波动性较大但长期向上的优质权益类基金，等待微笑曲线的出现，基金定投恰好能够发挥其熨平波动、赚取收益的功能。
解决了是否开始定投的大问题，还有一个小问题经常出现，周几开始定投比较合适？是不是“黑色星期四”、“黑色星期五”定投会比较好？是不是熊市定投比较好？依然以沪深300指数为投资标的，选择2015.06.08-2015.06.12这一周市场高位和2014.09.22-2014.09.26这一周市场相对底部区域开始定投，分别测算周一至周五开始投资至2020.03.09的投资结果，数据如下表。可以发现，无论在牛市还是熊市开始定投，周一开始和周五开始的差异最大也仅0.2%，与其煞费苦心纠结周几开始定投，定投当天会不会大涨拉高成本，不如开始行动，种下一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。数据来源：Wind，数据截至2020.03.09，定投测算基于多种假设，不保证结论完全准确，不作为投资建议。
对于已经在场的投资者，可能在过去由于市场赚钱效应，取得了不错的收益，突然面对下跌和震荡市场有些迷惘，定投此时又能发挥什么功能？
仍然以沪深300指数为例为例，假设我们很不幸，在市场最高点前已经投资5万元，此后市场开始进入下行通道，短短半个月已经亏损20%，怎么办？我们假设三种情形，卧倒不动等待市场反弹、每周定投1000元、每周定投5000元。通过历史数据回测，选择卧倒不动的，由于市场在后来再也未能突破前高，亏损始终未能修复；而选择了定投，在下行通道里积累了足够的低成本份额，当市场开始修复上涨，将会先后实现正收益；而如果选择了大额定投，获得正收益的时点将会进一步提前，累计收益也高于其他策略，背后的原因依然是微笑曲线，在相对低点获取了足够的份额摊薄成本，等待时间的复利。数据来源：Wind，统计区间为2015.06.12-2018.01.30定投测算基于多种假设，不保证结论完全准确，不作为投资建议。现在，可以得到第一个结论，从资产增值的角度，何时开始定投并不重要，选择合适的标的，哪怕开始在最高点，也有获得正收益的机会。重要的是，赋予足够的时间，坚持长期投资，在波动的市场中才能等待微笑曲线的上扬，在上行的市场行情之中收获时间的复利。
上文阐述了基金定投解决开始投资时机选择的问题，除了时机选择，定投的第二个功能在于份额的积累。诚然，如果选取不同的投资区间，定投收益率和单笔投资的收益率会有不同的表现：在市场上升过程中定投策略会提升单位成本，因此对于长期向上的标的，一次性投资收益率将会大于定投。既然如此，为何还要定投？在投资的过程中，投资收益率并不等于投资收益。如果投资的目标是追求长期财富的增值，那么绝对收益金额更加重要。如果我们投资1万元，收益率有幸实现了100%，绝对收益也仅为1万元。而如果坚持定投，本金为10万元，收益率50%，绝对收益5万元。这是一个非常简单朴素的道理，笔者想，这时大家会说，本金不一样，投资收益当然不一样。非常好，这就是定投的第二个功能，长期投资积累份额。每一个投资者，所处的人生阶段、财务状况都不一样，如果说拥有一笔可以长期投资的资金，当市场处在底部区间，可以进行一次性投资。但如果收入是分布在未来，暂时每月足够的资金满足长期财富增长的需求，那么坚持定投，在前期积累足够的份额，当需要兑现投资收益时，将会收获更多的本金带来的绝对收益，这也是定投的第二个意义。不积跬步，无以致千里；不积小流，无以成江河。应该说，基金定投在上涨区间的收益率大概率会弱于一次性投资。但是对于我们每个人来说，当犹豫不决时，定投提供了进入市场的依据和勇气；当收入分布在未来时，基金定投提供了一个长期积累份额性价比很高的工具。优质的权益资产长期向上，然而市场的价格和情绪却短期难测，假如碰到了波云诡谲的市场行情，定投会是一种有效的参与方式。如果还能进一步控制情绪，不随意预测市场决定是否终止定投，将能够进一步放大定投优势，收获定投的果实。风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。基金投资有风险，请审慎选择。