任何事情的发展都是一条起伏的曲线

今年以来开局不佳，让我们愈发迷茫。其实翻开过去 A 股的走势图，涨涨跌跌都只是历史长河中的一朵浪花，A 股市场一直在上演着上涨和下跌的戏码，任何事件的发展都不会是一条直线，而是一条起伏的曲线，这是一种常态。

人人都在谈论长期投资，但少有人付诸行动

投资时，我们常常容易成为短期策略的趋势投资者，尤其是在短期市场的消息、热点和事件被互联网不断放大时，对于战胜短期市场的追求要远大于对长期规划的关注。

短期内的股市波动是无序的，没有内在规律，更多是情绪的波动，即价格=价值+情绪，所以股票价格中包含了股票的价值和投资者情绪，我们或许可以做到模糊地计算出股票的价值，但是想要猜透人心真的很难。

我们总想要快速变富然后去不断追逐短期趋势，却忽略了权益类投资背后，收益的真正来源。权益投资不应该成为一个“只有在市场上涨时才去做、市场下跌时就不去做”的一个短期动作，而应该是一个未来5年、10年甚至更长时间我们都要去参与的长期行为。

短期输赢仰赖运气，长期获胜才是真实力

如果站在一个更长周期的角度去思考，权益投资买卖的决策依据应该是一套有效的投资常识，并由此去应对短期市场的波动和长期牛熊的转换，才能更好地赚取长期稳定可持续的收益。

从股票属性角度来看，股票有两种属性：交易票据的属性和股权凭证的属性。所以投资股票有两种收益来源，一是从交易买卖的角度，赚价格波动的钱，另一个是从商业投资股权的角度，赚企业经营盈利的钱，两者相比较，后者会更容易一些。

如果是一个优秀的企业，其长期回报率大概率远远高出无风险收益率，因其盈利能力会跑赢社会财富平均增长速度，就好比班上的前三名成绩会高过全班几十人的平均成绩一样明显，如果能以合理乃至偏低的价格参股这些优秀企业，长期看，财富增长速度会超过社会平均增长速度，即优质企业的平均盈利能力＞所有上市公司的平均盈利能力＞全社会所有企业的平均盈利能力＞国家GDP增长速度。

当然我们也会担心，如果经济增速下行，股票市场是否长期就没有投资价值？我们通过下图也应该看到，股票市场指数表现长期与GDP总量明显相关，但却与GDP增速不太相关甚至负相关，如果未来经济总量的蛋糕持续在变大，股票市场长期的趋势依然是波动向上，如果能选出其中的优秀企业，将会进一步提高我们的投资回报率。

数据来源：Wind，沣信资本，选取1994-2019年的GDP当期同比增长率，GDP当季值分别与万得全A指数季度收盘价进行比较。

股价永远都在涨涨跌跌，如果我们一直跟着价格走，获利的概率微乎其微。

如果说短期交易如同抛硬币，对交易大多数时间是负贡献，那么长期的预测更加接近于投资真实的逻辑，是有规律可循的。

投资前应该放平心态，不要总希望依据短期的涨跌趋势去赚快钱，没有什么投资会立竿见影，即便是真的存在，也往往是来势汹汹、去势匆匆，很难维持长久。我们不需要精确地选出最低点和最高点，只需要把握合理的低估值区间和高估值区间，长期投资即可，去把握大周期的波动，这一规律可能滞后，但不会失效。

<完>

文：宫喜振

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。基金投资有风险，请审慎选择。

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