从工业企业应收账款增长中寻找商业保理行业发展机会

国家统计局2021年1月27日发布最新数据，2020年，规模以上工业企业实现营业收入106.14万亿元，比上年增长0.8%；应收账款16.41万亿元，比上年末增长15.1%；应收账款平均回收期为51.2天，比上年末增加5.8天。

与往年数据相比，营业收入的同比增长0.8%低于过去5年（2015-2019）均值5.8%，应收账款的同比增长15.1%高于过去5年（2015-2019）的均值7.8%。

应收账款规模快速增长

从应收账款与营业收入的同比增幅对比来看，2011-2019年规模以上工业企业的应收账款与营业收入均保持增长，两者同比增幅的变化趋势基本保持一致。2011-2019年，规模以上工业企业应收账款的同比增幅平均高于营业收入累计的同比增幅1.6%。而2020年应收账款同比增幅与营业收入累计同比增幅之差达到14.3%。

从应收账款平均回收期来看，2015年以来，规模以上工业企业的应收账款平均回收期整体呈上升趋势，表明企业的流动资金压力持续升高。2019年，应收账款平均回收期出现了小幅回落。但2020年在疫情的冲击下，应收账款平均回收期未能维持住，进一步拉长至51.2天，创下了2015年以来新高。

工业企业的应收账款回款期整体性的上升的环境下，一个企业的现金流出现问题就可能产生连锁反应，导致产业链上更多企业出现资金问题，甚至可能危及整个行业。

新增的融资需求，新增的行业增长间

商业保理可以将企业的应收账款转换为手中的流动资金，降低企业经营风险，提高企业经营灵活性。应收账款作为商业保理融资的基础，更高的应收账款规模为商业保理行业创造了更大的增长空间。

2020年12月末规模以上工业企业的应收账款总额较2019年12月末增加2.16万亿。

我们以2019年规模以上工业企业的应收账款平均回收期为基准，推算出2020年营业收入对应的应收账款规模应为14.56万亿元，而2020年实际应收账款规模约为16.41万亿元。二者之间相差的1.85万亿元可以看作因应收账款账期拉长导致的新增的应收账款，其余约0.30万亿元则是因营业收入增长0.8%带动的新增应收账款。

由图可见，2020年的新增应收账款额，86%是由账期拉长所驱动的。而账期拉长可能对应着更高的融资需求，这为商业保理行业业务增长提供了新的潜在机会。

细分行业新增应收账款规模比较

按照前文的假设，根据国家统计局最新公布的数据，我们计算了42个工业细分行业2019和2020年的应收账款平均回收期，并估算了各行业2020年的账期驱动新增应收账款规模。

从应收账款平均回收期的变化幅度来看，其他采矿业，石油、煤炭及其他燃料加工业，燃气生产和供应业，电力、热力生产和供应业，非金属矿物制品业和非金属矿采选业应收账款平均回收期增长幅度超过了20%。与往年相比，这些行业可能面临更高的流动资金压力。

从账期驱动的新增应收账款规模来看，非金属矿物制品业以及电力、热力生产和供应业新增应收账款规模超过3000亿，石油、煤炭及其他燃料加工业新增规模超过1000亿。通用设备制造业、金属制品业、橡胶和塑料制品业尽管应收账款平均回收期增长幅度不大，但也有超过500亿的新增应收账款规模。

另外包括烟草制品业、黑色金属矿采选业等在内的8个行业，2020年的应收账款平均回收期下降。

逆周期发展，挑战与机遇并存

全球保理行业发展历史显示，保理行业有着逆周期的特点。上世纪30年代经济大萧条和2008年金融危机后，世界保理行业都出现了一个快速增长的时期。

国际保理商联合会（FCI）秘书长Peter Mulroy预测，在后疫情时代，全球保理业到2030年会相对2020年增长一倍。

中国供应链金融（商业保理）五十人论坛联席主席、中国服务贸易协会商业保理专委会主任、商务部研究院信用研究所所长韩家平认为，2025年我国商业保理应该会相对于2020年的数据会有一倍的增长，达到3万亿人民币。

商业保理行业如今面临着世界新冠疫情所带来的巨大的挑战，同时“危”中也有“机”，商业保理公司首先要挺过“寒冬”，才有机会在接下来的数年内大展身手，共同实现行业规模的翻倍增长。希望本文能为迎难而上、砥砺前行的商业保理从业者们提供一些参考。

注：文中数据来源国家统计局，经本公众号整理。

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