接连跑出IPO 宠物赛道投资热度却悄然下降？

Original 田箫创投日报

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此前曾有投资人调侃，宠物是一个规模堪比三胎的黄金赛道。宠物领域接二连三涌现的IPO企业，证明了现代人对情感陪伴的强烈渴求。但如今资本偏好转向，也折射出了这一赛道品牌实力不足、质量良莠不齐等弊病。

文|田箫

城市人口增加，陪伴经济兴起。

在消费经济有所萎靡的当下，把家里的“毛孩子”看得比自己还重要的“主子们”，在宠物消费上却豪爽地不接受 “消费降级”。因此，宠物赛道的热度随之水涨船高，吸引了不少资本入场。

近日，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品公司乖宝宠物食品集团股份有限公司（下称“乖宝宠物”）向深圳证券交易所递交招股说明书，申请登陆创业板，目前已进入问询环节。本次IPO公司拟发行不低于总股本10%，募资6 亿元，按此计算公司估值约60亿元左右。

乖宝宠物旗下品牌“麦富迪”，目前已是国内市占率最高的国产宠物食品品牌，但宠物食品代工出口的海外市场是其主要的营收来源。其中，沃尔玛是乖宝宠物第一大客户，2019-2021年销售金额占其营业收入分别为21.40%、21.34%、17.67%。

2017年，乖宝宠物就已获得KKR 4亿元的A轮融资；2019年，获得君联资本和兴业银行集团的5亿元B轮融资。天眼查信息显示，新加坡投资企业Golden.Prosperity Investment S.A.R.L和君联资本分别是仅次于创始人秦华的第二、第三大股东。

此前曾有投资人调侃，宠物是一个规模堪比三胎的黄金赛道。宠物领域接二连三涌现的IPO企业，证明了现代人对情感陪伴的强烈渴求。

接连IPO 出现独角兽

根据《2021年中国宠物行业白皮书》的数据显示，2021年我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达到2490亿元，同比增长20.58%，增速已恢复至疫情前水平，预计2022年我国宠物行业市场规模将达2693亿元。

在整个宠物行业中，宠物食品是最大的细分市场，占比约51.50%。正是在这个“长坡厚雪”的领域，跑出了宠物赛道中最多的IPO企业。

2017年，中宠股份成为国内第一家宠物食品上市企业，随后，佩蒂股份、依依股份接连完成IPO。

去年6月，福贝宠物披露招股说明书（申报稿），拟在上海证券交易所主板上市；今年5月，帅克宠物近日完成5亿元Pre-IPO轮融资，由百联挚高资本与博裕资本领投，资料显示，帅克宠物已成为山东临沂沂南县重点拟上市企业。此外，天元宠物、路斯股份等企业目前正处于上市申报阶段，还有三只松鼠、海大集团、新希望集团、通威集团等上市公司布局宠物食品代加工领域，开拓第二增长曲线。

宠物医疗投融资案例在整个行业中占比虽小，但“吸金”能力却不容小觑。据壹览商业不完全统计，2021年宠物医疗行业共发生5起融资，累计融资金额达到7亿元。从融资金额来看，2021年宠物行业融资过亿元的企业，主要都集中在宠物医疗领域。

2020年9月底，新瑞鹏完成数亿美元新一轮融资，投资方包括腾讯领投，碧桂园创投与德国医药企业勃林格殷格翰战略投资，雪湖资本、OrbiMed、Aspex Management、Lake Bleu Capital（清池资本）等多家海内外机构跟投。融资完成后，新瑞鹏宠物医疗集团的估值约300亿人民币，跻身独角兽行业，这也是迄今为止国内宠物领域唯一一家独角兽企业。

据悉，新瑞鹏已经委任银行牵头安排筹资规模可能超过5亿美元（约39亿港元）的IPO上市计划，考虑将香港或美国作为潜在的上市地点，但尚未做出最终决定。

同样是宠物医疗企业，成立于2021年5月的瑞辰宠物得到了“并购女王”刘晓丹的青睐，于今年5月完成由晨壹投资、爱尔投资合作的战略投资。

除此之外，还有一些更为小众的细分领域也在宠物市场中找到了盈利的广阔空间。例如在今年5月拟登陆A股的源飞宠物，主营业务是生产销售宠物牵引用具，也就是俗称的牵狗绳。招股书显示，源飞宠物2021年上半年营收约4.8亿元，其中牵引用具营收约3亿，占比6成。根据此前公司官网，源飞宠物一年生产宠物牵引带5000万条，主要是销往海外。

投融资市场的火热证明了宠物经济的受欢迎程度，在生活节奏越来越快的当下，宠物带来的情感满足，成了撑起这个千亿市场的坚实基础。

竞争力不足宠物行业发展受困

然而，从宠物领域的整体投融资情况来看，2021年的资本投入相较以往却有所放缓。据艾媒咨询数据显示，2021年国内宠物行业共发生42起融资，披露的融资金额超过31亿元，与2020年同比数量减少了7起，融资金额减少44亿元。

同时，2021年中宠物赛道投融资偏向早期，在天使轮、A轮次的投融资事件最多。从融资金额来看，宠物赛道的大额融资更倾向于集中在几个优质标的上，且均为已经发展较为成熟的品牌，包括红瑞生物、宠物家Pet’em、萌兽医馆、帕特、宠幸、宠爱国际、凯瑞斯等。

资本的偏好转向，折射出的是宠物赛道中品牌实力不足、质量良莠不齐等弊病。

数据显示，2020年中国宠物食品行业市场份额80%以上被国际品牌瓜分；《2021年中国宠物行业白皮书》中同样指出，在犬主粮市场前十的品牌里，国外品牌占了6个，猫主粮市场里，国外品牌包揽了前三名。可以看出，与海外成熟市场中的国际品牌相比，国产品牌并不具备明显优势。

今年1月，中恒宠物在IPO申请获受理后13天便申请撤回，该时间节点恰好在公司被抽中进入2022年首批现场企业名单之后，市场猜测其因可能涉嫌违法违规而主动撤回。

此外，于A股上市的宠物企业近期的财务数据和股价表现也均不理想。佩蒂股份2021年前三季度营收同比下滑近6%，归母净利润下滑约5%；同期，中宠股份营收虽然同比增长24%，但归母净利润也同比下滑近5%；依依股份营收变化不大，归母净利润却同比下降近40%。自最高点其，目前中宠股份股价已下跌31.71%，依依股份股价接近“腰斩”。

由于市场中缺乏相关监管和处罚标准，处于培育期的市场各大品牌鱼龙混杂，产品质量和服务上乱象频出。与旺盛的消费者需求相比，国产宠物品牌的竞争力显得实力不足。因此，二级市场中的消费者为宠物企业投下了不信任票，一级市场中的明星机构，也转向在打法上更加专业和全面的头部品牌。

总体而言，宠物领域在长期内仍然将是跑赢大市的长赛道，但正逐渐慢下来的投资节奏则向行业内发出了信号，想要真正的实现国货崛起，反超海外巨头，宠物品牌在产品服务升级上的路途仍然遥远。

特别声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。

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