一级市场年中投资生态调查之二 | 硬科技、医疗健康项目成市场“顶流” 一线活跃机构都已布局

Original 敖瑾创投日报

全文摘要

今年上半年，创投机构整体出手频次有所放缓。大多数机构所聚焦的核心领域已向硬科技及医疗健康领域转移。

记者 | 敖瑾

据创投通数据，2022年上半年，国内一级市场共发生2357起投融资事件，与去年下半年数量基本持平；但披露的投融资规模环比下降35%，交易总额约为3319.85亿元。

《科创板日报》记者根据行业的投融资出手频次，梳理出了今年上半年较为活跃的55家创投机构，通过对这些活跃机构的投资详情分析，总结出了以下几点核心发现：

今年上半年，创投机构整体而言出手频次有所放缓，涉及到的投资金额，也出现了较大幅度的收缩；

在投资领域上，互联网、消费已经不再是创投机构聚焦的核心领域，大多数机构都在向硬科技以及医疗健康领域转向；

在投资轮次上，投早期成为了大多数创投机构的共识；

CVC方面，阿里、美团、字节等互联网头部的股权投资节奏都有所放缓，腾讯是唯一仍在股权投资领域出手较多的互联网头部企业；小米系成为今年上半年出手频次最多的CVC；

募资方面，据创投通数据，今年上半年完成募资的GP中，具有国资背景的GP占37%。

活跃度Top5机构上半年都投了什么

据创投通数据，红杉是今年上半年出手最多的创投机构，出手次数达78次，涉及金额138.17元，出手次数及规模都有较大幅度的回落，环比分别下降45%、68%。

可以看到，红杉今年上半年的投资活跃度有所下降，投资金额更是大幅度缩减，但从单个项目的业务内容看，红杉仍保持着对各行业领域细分赛道的广泛触角。

这其中，有21次出资主体为红杉中国种子基金。红杉中国种子基金成立于2018年。创立之初，其公布了三大聚焦领域：TMT、消费/服务和医疗健康，与红杉主体的投资方向一脉相承。

盘点上半年数据，红杉中国种子基金出手最多的三大领域为：企业服务（出手8次）、医疗健康（4次）、先进制造（3次）。

而在消费领域，红杉中国种子基金并未出手。

红杉剩余的57次出手，则集中在医疗健康、企业服务、先进制造以及集成电路领域。

具体来看，红杉在医疗健康领域出手25次，与高瓴相似。红杉在生物制药这一细分赛道投入较多，此外，医疗器械、医疗信息化、体外诊断以及基因工程，也是红杉出手较多的医疗领域细分赛道，从单个项目的业务方向看，红杉的项目触角比高瓴更广。在企服领域，红杉共出手18次，出手的项目集中在数字营销以及网络安全。

另外，红杉在先进制造以及集成电路领域上半年分别出手6次，红杉对集成电路的布局加速。

在投资轮次上，红杉亦集中在较早期天使轮到A轮阶段，出手次数达30次，占比超过一半。

上半年，红杉参与的规模最大的一次投资，是对香港元宇宙公司Animoca Brands的战略投资。该项目融资总额22.97亿元，参投方包括Liberty City Ventures、Soros Fund Management等。

高瓴上半年出手频次排名第二。据创投通数据，2021年下半年至今，高瓴共出手139次，总投资金额286.45亿元。其中，高瓴出手次数前三的领域为企业服务、医疗健康以及先进制造，分别出手44次、33次和15次。

而在今年上半年，高瓴共出手60次，总金额69.27亿元。其出手最多的领域仍然是上述三大领域，分别为23次、9次和9次。可以看出，高瓴在今年上半年的出手节奏和关注领域都较为稳定，但对医疗健康领域的布局有所减缓。

从细分赛道看，高瓴对品牌出海的企服项目出手频繁；医疗健康领域则集中在生物制药项目；先进制造则主要涉及工业互联网相关项目。

在集成电路领域，高瓴也在发力，上半年共出手5次。但在过去颇为关注的新消费领域，高瓴在今年上半年则仅仅出手了2次。值得一提的是，这两次都投向了人造肉厂商昌进生物。

据公开信息，昌进生物是一家可食用微生物合成蛋白研发商，目前微生物蛋白一期5吨罐实验产线已投产，可以满足批量商业化样品级需求，6条50吨罐产线设计完成，9000平方米的厂房已在建设中。

另外，高瓴今年上半年并未出手任何新能源领域项目。去年下半年也只出手了一次，作为单一投资方投了3000万元，投给了一家叫曜能科技的光伏企业。公开资料显示，曜能科技的钙钛矿/晶硅叠层光伏技术能够与晶硅技术深度结合，突破传统单结太阳能电池的产业化光电转换效率极限，进一步降低光伏发电成本。

从投资轮次看，高瓴上半年的投资主要集中在早期轮次，在Pre A轮及A轮进入的，达到了22次，占比达到36%。

从投资规模看，高瓴参与的金额最大的项目是一家美妆电商HARMAY话梅，该项目D轮融资12.7亿美元，其他参投机构包括QY Capital、泛大西洋投资集团、钟鼎资本、五岳资本等。

深创投出手活跃度排名第三，今年上半年共出手44次，环比持平，投资总规模达到115.6亿元，环比有较大幅度上升。上半年，深创投出手的项目领域集中在集成电路、企业服务以及先进制造，分别出手9次、8次、7次。医疗健康及新能源的出手次数也达到了6次和5次。

在投资轮次上，深创投去年上半年主要集中在B轮以及战略融资，分别达到11次以及10次。

值得一提的是，深创投通常与深圳本土的其他头部机构出现在同一项目的投资方列表中，包括星河控股、基石资本、东方富海、同创伟业以及招商系旗下机构等。

上半年，深创投参与的两个融资规模达到20亿以上的项目，都与新能源汽车相关，分别为欣旺达汽车电池以及哪吒汽车。

今年5月下旬，深创投集团董事长倪泽望曾表示，2022年，深创投将继续坚持围绕科技创新的主旋律进行布局，作为投资机构，不能脱离特定的时间和空间，一定要紧紧跟随国家的战略布局，“国家需要什么，深创投就投资什么”。

此外，其还表示，深创投团队正通过研究精准发现项目的方法，降低疫情对项目筛选寻找的不确定影响，“一季度受影响会比较大一些，但是通过研究的方式，通过一些线上交流的方式，我们希望能够克服疫情的影响，让今年全年的投资额度在去年基础上还能有所增长”。

活跃度排第四的启明创投，今年上半年无论是投资项目还是涉及的金额规模上，都呈现出了环比上升的态势。上半年，启明创投共出手35次，环比上升20%，涉及总金额35.83亿元，环比增加255%。

从行业领域看，启明创投重仓医疗健康领域，上半年出手次数达到22次，占比超过62%。另一个启明创投出手较多的领域则是集成电路，上半年出手次数达到6次。

启明创投从成立开始，就专注TMT和医疗健康领域，但今年上半年，其仅在TMT板块的企业服务领域出手了3次。

从投资轮次看，启明创投亦聚焦于早期阶段，Pre A和A轮阶段的项目共出手8次，B轮出手9次。

其上半年参投的融资规模最大的项目为仞壁科技，该项目A轮融资11亿元，启明创投为领投方，其他投资机构包括IDG资本、华登国际中国基金以及华映资本。

根据创投通数据，IDG是上半年活跃度排名第五的机构。其上半年出手次数环比有所下降，由44次下降至36次，但涉及的金额规模却不减反增，从去年下半年的62亿元增加至128.8亿元。

从投资领域看，IDG上半年出手集中在医疗健康（9次）、企业服务（7次）以及集成电路（3次）。

IDG官网显示，其投资主要集中在TMT、医疗健康、消费娱乐以及先进制造、清洁能源领域。但上半年，IDG在消费娱乐出手谨慎，仅投了一家茶饮品牌，一念草木中。

在投资轮次上，Pre A轮和A轮IDG出手更多，合计达到15次。

互联网头部CVC“偃旗息鼓”，

小米“独领风骚”

在今年上半年活跃的机构中，也有不少产业资本的身影，其中小米系的顺为资本，是最为活跃的CVC。其次，联想创投、腾讯投资、碧桂园创投、中芯聚源等CVC也都是今年上半年较为活跃的CVC。

但往年在股权投资领域较为活跃的阿里、字节以及美团，今年上半年投资出手次数都有明显下降，投资脚步趋缓，退出了“活跃”阵营。

具体来看，顺为资本今年上半年共出手27次，环比出现明显下滑，但与此同时，上半年顺为资本投资总金额为13亿元，环比翻了一番。

从行业领域看，顺为资本上半年出手主要集中在企业服务（6次）、先进制造（5次）以及医疗健康（3次）领域。投资轮次集中于早期阶段，在Pre A轮及A轮共出资11次。

值得一提的是，小米集团上半年在股权投资领域也颇为活跃，共出手13次，聚焦先进制造、智能硬件、集成电路以及企服领域。小米长江产业基金上半年出手也达到了10次，聚焦于集成电路领域，出手达到了4次。

联想系的联想创投和联想之星，上半年合计出手34次，环比基本持平，涉及总金额25亿元，环比有所上升。其出手较多的前三大领域为企业服务、医疗健康以及新能源，投资轮次亦然集中在早期阶段。

作为今年上半年互联网头部企业中唯一活跃的CVC，腾讯投资出手17次，涉及金额20.83亿元，出手频次环比有所下滑。行业领域上，腾讯出手次数累计较多的为：企业服务、文娱传媒、汽车出行以及集成电路。值得一提的是，腾讯对消费的出手频次显著减少，今年只投了一家护肤品公司PMPM环球配方，而其对汽车出行以及集成电路的关注，则呈现出增长的势头。

再来看看上半年在股权投资上“偃旗息鼓”的阿里、美团和字节。

阿里今年上半年出手11次，涉及总金额4.98亿元，出手频次和金额都有所下滑。其出手领域较为分散，在轮次上集中在较早期。字节表现出相似的变化趋势。

美团今年上半年出手9次，涉及金额38亿元，出手频次和金额都出现腰斩。

值得一提的是，在出手的领域上，美团今年上半年开始完全聚焦于硬科技领域，所投项目集中在集成电路、先进制造、汽车出行以及智能硬件四大领域。

上半年完成募资的国资背景GP占比37%

据创投通数据，今年上半年，共有32支私募股权投资基金完成募资，这其中，有国资背景的GP占比达到37%。