论坛精彩回顾｜钱水土：创业企业成长与金融结构优化

编者按

为助力新时代科创金融高质量发展与中国式现代化，浙江大学金融研究院、浙江省金融研究院、嘉兴学院经济学院、长三角金融研究智库联盟等单位联合发起科创金融发展论坛。4月15日—16日，首届论坛在获批国家科创金融改革试验区的杭州、嘉兴“双城”联合举办，部门领导、专家学者、行业精英和媒体记者，围绕科创金融展开全方位、深层次的思想交流与智慧碰撞，对浙江省科创金融改革进行深入讨论。

主题发言环节，有13名部门领导、专家学者与行业精英围绕科创金融相关问题进行了精彩发言。我们将发布部分专家的观点，以飨读者。

本期论坛专家观点刊发的是浙江省人民政府参事，之江创投研究院院长，浙江大学金融研究院（AFR）学术委员会委员钱水土教授的主题发言。

钱水土

钱水土，浙江省人民政府参事、浙江之江创投研究院院长。先后入选教育部“新世纪优秀人才”，浙江省有“突出贡献中青年专家”，浙江省“万人计划”人文社科领军人才，浙江省“新世纪151人才工程”第一层次人才，浙江省宣传文化系统“五个一批”人才，浙江省“中青年学科带头人”等，主要研究方向为金融理论与政策、金融制度和金融发展理论。

创业企业成长与金融结构优化

首先，中美之间竞争的核心是科技创新实力，而两国金融市场的阶段性结构差异是促使中美之间当前科技创新实力差距重要原因。从金融体系的结构看，中国一直是以银行为主导的金融体系，而美国则是一个以资本市场为主导的金融体系。在金融领域，两国金融体系具有不同的比较优势和劣势。在动员和配置跨期资源方面，中国以银行为主导、相对封闭的金融体系可以迅速动员国内资源，推动大规模投资，不过长期的配置效率仍有不少可以改进的空间；美国以资本市场为主导、开放的金融体系掌握了全球的金融定价权，能够在全球配置金融资源，有利于鼓励技术创新，但在产业政策引导和迅速推动国内大规模投资方面等方面存在短板。

其次，创新企业成长需要创业股权投资。根据组织演化规律，企业成长过程分为四个阶段：创业期、成长期、成熟期和衰退期。企业不同成长阶段需要不同金融工具匹配。创业投资的真正核心价值不仅是提供资金，而是各类增值服务。也就是创投“募、投、管、退”中的“管”，这是创投资本区别于其他资本的本质区别，也是衡量创业投资核心竞争力和成功的关键所在。

最后，科创金融改革需要重点推进金融结构优化。科创金融的发展和改革的推行，离不开金融结构的优化和投融资体制的改革。我国银行业“一家独大”的现状，导致间接融资发达，下一步需要大力发展直接融资。发展创业和股权投资，要大力培育本地头部创投机构，建立市场化母基金，占领基金募集高地，健全S基金交易市场。科创金融改革与我省正在进行的小微金融、普惠金融、绿色金融有机结合起来，推动我省科技创新、三大科创高地和科技强省的建设。

来源：嘉兴学院中国共同富裕研究院

编辑：常如意

审核：谭丽芳