洋河2012年财报学习笔记-财务报表篇
本人是财务小白，文章仅是我学习财报的笔记。
Part1资产负债表
整体看资产负债表的资产端，各资产占比和去年差不多，货币资金占有率最高，约32.37%，其次是存货和固定资产，分别为25.04%和21.37%。这是一个销售较好的酒企的典型资产分类。再看负债和所有者权益端，股东权益占62.18%，负债占37.82%，并且有息负债为零，说明这家公司没有现金流断裂的风险。所有的负债都是经营负债，说明洋河在上下游的强势位置，可以占用上下游资金
1各项目解读
按各项目同比变化大小来解答
（1） Top 1：固定资产变化、在建工程的变化，增加了24.72亿，同比增加95.69%，其中固定资产增加15.59亿，这些又几乎都是从在建工程里面转过来的，在建增加9.13亿。这些固定资产和在建工程大多都是和扩产相关的资产，洋河依然走在扩产的路上，为后面企业的发展打下更加坚实的基础，增强销售的保障能力。
（2） Top 2：无形资产增加7.2，同比增加91.12%，来自土地使用权的增加，是固定资产和在建工程用地导致的增加。
（3） Top 3：应收减少89.99%，公司提高的付款条件，说明公司产品畅销。
2总体解读
根据手财P168-176快速阅读资产负债表。
首先看负债和所有者权益，总资产增加25%，所有者权益增加48%，负债几乎不变，总资产的增加主要来自利润。
公司是典型的轻资产，财务稳健。非主业占总资产的10%，公司把多余的钱用于投资理财增加收益，对公司主业没有威胁。
Part2利润表
注：营业成本中扣除了包装公司代扣代缴的税15.11亿。（财报P134）
营业收入172.7亿，同比增加35.55%，归母净利润61.54亿，同比增加53.05%。毛利率和净利润率分别是72.03%和35.62%。应收账款，长期待摊销费用增加比例大于营业收入的增加比例，但是数额都很小，忽略不计。白酒的存货和其他企业的存货不一样，还是要增加多一些对经营更有好处。
Part3现金流量表
企业肖像：“+ - -”型，企业靠着经营现金流入，实施投资并同时清偿债务或回报股东。
优质企业的特征（手财P257）
1）经营活动产生的现金流量净额>净利润>0
不符合。 观察预收款项中，去年预收款是35亿，今年只有7.5亿，减少了78.6%。去年预收了今年的产品销售，而今年却并没有预收明年的产品销售。这有可能就是市场变坏的预兆，要引起投资者的注意。
2）销售商品、提高劳务收到的现金≥营业收入
符合。
3）投资活动现金流出>投资活动现金流入，且主要用于扩张，而非用于维持原有盈利能力
符合。 4）现金及现金等价物净增加额>0，可放宽为：排除当年实施的现金分红因素后，现金及现金等价物净增加额>0
符合。
5）期末现金及现金等价物余额≥有息负债，可放宽为：期末现金及现金等价物+可迅速变现的金融资产净值>有息负债
符合。
Part4财务指标分析
安全性分析：现金及现金等价物/有息负债远远大于1，企业安全。
盈利能力分析：毛利率72%，净利润35.63%，净资产平均收益率50%，经济商誉1415亿，远远大于平均净资产123.1亿，公司盈利能力十分强。
管理层能力分析：应收账款周转只需要0.53月，约16天，管理层能力很好。
杜邦分析：公司净利润率35.63%，少于茅台的50%，但是对比其他上市公司，它的利润率是极好的。因此公司主要是茅台模式，但是管理层在公司盈利中也有一定的重要性。