一个新的投资策略

文 | 小鱼 （转载请注明出处）

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今年以来美联储进行了多次加息，美国的无风险收益率持续提升，美债投资性价比也随之提升。

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长久期国债投资

1、案例

2019年以后，我在集思录上读到了资水老师的文章，他提到在2018年股票大熊市的时候，买入了很多场内交易的长久期国债，一年时间在国债上赚了15%以上，当年股票指数可是大幅下跌的，跌幅20%以上的指数很常见。一边是大亏，一边是大赚，多么触目惊心……

大家可以看下图，一只典型的场内交易的长久期国债在2018年前后的表现，它就是16国债09（019547）：

2018年初的时候，市场上十年国债收益率达到了近4%，这只期限30年，利率3.27%的长久期国债最低跌到了不到79元。我们不期望买在最低点，就按照成本价81元计算，2018年底，2019年初这只国债的价格达到了92元，那么这一年时间的收益率为：（92-82）/82=12.2%，再加上一年的利息3.27%，总收益达到了15.5%附近。很难想象吧，国债竟然还有这么高的收益率。

2、国债收益率的影响因素

为什么选择场内交易的长久期国债呢，有几点因素：

①债券的价格与债券的收益率成反比；

这就需要在无风险收益率高位的时候布局，比如2018年初的时候，十年国债收益率接近4%，相对高位，这个时候债券的价格经过了一轮大的下跌，性价比很高。

②当债券的到期收益率不变时，债券的到期时间与债券价值的波动幅度成正比；

到期时间越久，债券的价格波动越剧烈，这也是我们选择长久期国债的原因，通常20年以上的最好，在无风险利率上升的过程中会跌的比较多。

③当收益率变动幅度相同时，债券的票息利率与价格的波动幅度之间成反比。

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美债投资

上文中，我们把原理搞清楚了，无风险收益率高企的时候，投资美债大概率也会取得不错的收益。现在，美国十年期国债收益率达到了3.524%，十年最高。

美联储加息的预期继续提升

之前大家觉得9月加息75个基点，但是昨天又出现了加息100个基点的可能，如果一直保持75个基点的话，算上9月加息，应该还有3次，如果后面加息幅度放缓，那么可能还有4-5次。基准利率很有可能达到4.5%，这个还是相当震撼的，对于资产价格的压制将是极大的，那些美国长久期国债可能跌幅会更大。

最主要的条件，美国的无风险收益率还将继续上行，最高可能达到4.5%，那么剩下的就是标的选择问题了。小鱼最近一段时间都在尝试寻找这样的标的，如果有美元和美股账号的话，还真是不是个问题，比如下图，有这么个品种美国国债和20+年ETF可以直接投资，

这方面几乎没有QDII相关产品，到目前为止还没有找到通过人民币投资的途径。我又不想换汇折腾，希望广大读者朋友们在留言区出出主意，看看是否有相关的产品，我还是很期待的。

本文完

风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。

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