Buidler DAO 蝗虫精选（31）：香港会后的必读文章

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文章：@Buidler DAO

编辑：@文双

排版：@陈墨

注：文章仅代表个人观点，不构成任何投资意见

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深度精选是我们推荐的本周市场热议主题下必读文章，取材自 Buidler DAO 认知蝗虫计划每日推送；在这里，Web3 Native 的资深读者会从繁杂的信息源中抽取优质文章的核心内容与个人的深度思考。

本文的关注从中间件的发展机会出发，到 Web3 宏观形势的讨论；从五个表现出众的叙事赛道介绍，到 Web3 应用的三代币模式讲解；从多链格局的需求分析，到ZK EVM的解读；从 ReFi 再生金融运动，到上海升级 LSD 方面的机会分析。欢迎阅览下文并了解核心观点，参与共同讨论！

全文 5744 字，预计阅读时间 14 分钟

文章速览：

01/ The Middleware Thesis @wenchuan

02/ 关于香港 Web3 形势的若干观点 @wenchuan

03/ Bankless：2023年表现强劲的五个加密叙事 @huaxia

04/ 肖风 Web3 嘉年华闭幕演讲全文：Web3 应用的三代币模式 @huaxia

05/ 头等仓研报：全链互操作性协议 LayerZero @huaxia

06/ 从 VM 到 ZK EVM，全面解读虚拟机的历史和未来 @wenchuan

07/ ReFi is Taking Off @createpjf

08/ 上海升级前后，LSD 赛道中 MEV 的机会和影响 @SCaesar

The Middleware Thesis @wenchuan

论述了中间件的重要性及发展机会。

1、市场普遍观点是错的

可扩展性并不是区块链没被广泛采用的主要瓶颈，作者通过论述峰值 TPS 和实际平均 TPS 的差异指出该点的错误，现实是有大量的可用块空间和吞吐量没人使用。

作者认为主要瓶颈是：用户直接与基础协议层交互太难，如何赋予 crypto buidlers 更好的自主权和工具，以用户的角度进行创新才是重要的。

2、模块化和无许可创新

模块化设计的核心在于让 builder 能够无需许可得自行创新，而不用依赖基础层协议去满足他们自己的基础需求。这种方式能以更加合理的方式满足终端用户的体验需求。

3、垂直集成中间件

模块化设计不限于如今通用的L2汇总等，作者认为会有构建在 L1\L2 之上的新层，戳之集成中间件。

定义：利用模块化设计提供的基础，从一开始就从各个方面进行本地化设计，通过加密独有的功能为特殊用例提供支持，同时，开发人员能够基于此构建更好的用户体验。

4、机会领域

Vertical-Specific Middleware、Capability-Specific Middleware 、One-Click Infra、Developer/Observability Tools、Blockchain UI as a Service。

思考

区块链是技术驱动的行业，但是作为要被大规模采用的行业，最终还是要落在终端用户体验上。现在的加密世界还是太技术导向，导致缺少 PMF 好的产品，反面也说明行业很早期，需要更多的产品、品牌、运营等 Web2 的人才。任何技术的商用化过程都不是线性的，中间商的存在也是必要的，但是加密的中间商也是需要技术的。

原文链接：

https://lattice.mirror.xyz/30fvMb2MxoH2pRQ_5pXsGmudR62-RvrNKEzHluxYGrU

关于香港 Web3 形势的若干观点 @wenchuan

一个最为重要的问题：香港 Web3 新政背后的决策逻辑是什么？

1、时代背景

当前世界正在进入一个烈度不高、存在灰度的冷战，其主要战场发生在科技创新和实体经济上。两国竞争，周边经济体机遇大。 

美国两风险：美元和华尔街受到削弱；新技术革命导致的就业替代风险。 

中国三风险：国内经济结构问题；外部封锁；战争风险。

2、当前的技术革命

美国的新一轮科技革命，中国全力跟踪科技革命，科技革命若转化为产业革命，则能决定竞争胜负。区块链由于开放度高，技术门槛低，不是竞争的焦点。

3、货币金融

美元的全球地位在下降，人民币国际化处于事半功倍的状态，但中国通常处于贸易盈余阶段，这种情况下的人民币国际化不会带来太多的铸币税，同时，中国的外汇储备降低，导致港币承压。

4、香港 Web3 新政背后的决策逻辑是什么？

区块链的四作用：数字资产基础；Web3基础设施；约束人工智能；分布式网络中重要资源分配的基础设施。

区块链竞争的主要点是如何应用它创设新结构，新机制的竞争，重在制度创新，而不是器物创新。 

数字资产在大国会受到限制，但是有利于大国竞争的交界处，香港、新加坡会出现活跃的数字经济；香港的 Web3 在试点阶段，有反复的可能；新加坡会提高准入门槛，加强监管。

思考

看了一水的关于香港大会的参后感，除了感觉参与的人多，就只剩华而不实吹的过头，相较之下，本文是务实且具有一定指导性的。在AI强势的风头下，区块链再一次体现了它是一种“道”而不是“术”，它是更下一步的竞争。个人感觉国内 Web3 的发展，在很长一段时间内可能都不会有大的起色，Web3 还得在境外，而香港的 Web3 试点，希望不会落得一地鸡毛；于国内而言，联盟链应该是更好的一个方向。

原文链接：

https://myantokengeek.medium.com/关于香港-web3-形势的若干观点-45dcb7dddf57

Bankless：2023年表现强劲的五个加密叙事 @huaxia

2023 年的开局颇具戏剧性。银行危机、对中心化交易所的打压以及似乎无穷无尽的监管恐慌——每天都会受到一条新的坏消息的冲击。然而，加密货币市场已经摆脱了这些担忧。比特币和以太坊在今年的前几个月飙升了 69.1%和 57.8%，分别表现优异，超过了全球所有其他主要资产类别。此外，加密货币内的多个领域仍然显示出强劲的增长迹象。包括：LSD、游戏、NFTFi、On-Chain国债、永续 DEX 等。

思考

监管环境的恶化，以及 CEX 暴露出越来越多的中心化风险和道德选择，永续 DEX，尤其是最接近中心化用户使用习惯的订单簿形式的 DEX 是个人比较看好的方向。此外，在 On-Chain 国债方向，本身存在巨大的闲置稳定币资产，而结合美国国债的安全性和稳定收益，在做好监管措施预防的情况下，有望吸纳海量的 TVL。

原文链接：

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/e794o2hq.html

肖风 Web3 嘉年华闭幕演讲全文：Web3 应用的三代币模式 @huaxia

代币经济学（Token economics）是Web3最核心的话题，Web3应用必然是 Tokenization 的，任何不用 Tokenization 的方法来构建 Web3 的商业都不能称为 Web3。Web3 应用的三代币模型：NFT、功能型 Token、证券型 Token。

NFT 所代表的价值是商品价值，这个商品包括了产品、服务，也包括了各种数据。

功能型 Token（Utility Token）代表的是使用权价值/网络价值，获取的是网络效益的价值。

证券型 Token 反映的是 Web3 参与方的股权、所有权的价值。

三种代币共同组成了Web3 的经济模型，各得其所，各相激励，同时也激励相容。

思考

目前无法证明 Web3 在某些方面优于传统游戏，但 Web3 游戏独有的只有经济系统，现有的游戏类应用无论双币还是三币都还是没逃出过去的模式。赌场模式（比如有输有赢的 pvp +电竞赛事奖池，几乎适用各类游戏）是个思路，虽然无法像 DeFi 一样可组合，但至少不让所有用户无休止的都在赚钱（薅），充分利用散户以小博大的心理。赛季调整也是合适的思路，但是过于中心化，这类游戏看能否在目前 SLG 的全链游戏上有发展。但这些都是依靠游戏机制层面的改变，并没有提出新的类似 DeFi Token 的可循环方案。

原文链接：

https://www.bnbchain.org/en/blog/the-past-present-and-future-of-tokenomics-of-web3-games/

头等仓研报：全链互操作性协议 LayerZero @huaxia

LayerZero 是一种全链互操作性协议，专注于链与链之间的数据消息传递。在业内，目前有一种说法将此类的“桥”称为：“Arbitrary Messaging Bridges (AMBs)”，即任意信息传递桥，这些桥允许任何数据，包括代币、链的状态、合约调用、NFT 或治理投票等，从链 A 转移到链 B。在跨链桥领域，以往我们可见的全部都是单一的“资产跨链”，而现如今我们已经看到有一些项目逐步开始转向数据传递领域上的探索。LayerZero 就是该领域的先行者之一。

LayerZero 项目的亮点在于：

1）LayerZero 基金会目前持有的资产价值总计 2.61 亿美元，资金十分充沛，足够项目长期的开发、运营。

2）在产品方面，LayerZero 的设计不同于目前市面上的跨链桥，其选择预言机网络取代了传统跨链的连续流式传输（Continuous Streaming），通过将验证链上信息传递的负担外包给第三方预言机，从而使得协议更为轻巧，并且运营成本低。

3）LayerZero 创新的技术加之更快的部署速度和一定的成本优势，以及早期著名 VC 和社区具有影响力 KOL 的推动，使得 LayerZero 生态在短短一年左右的时间内得到了快速的扩张，并且在 DeFi、NFT 和稳定币等方向都取得了不小的成绩。截至目前，已有50+项目（含未正式推出/上线的项目）集成或正在使用 LayerZero 技术。

4）目前市面上发展较为完善，且尚未被攻击过的 Arbitrary Messaging Bridges (AMBs) 项目数量还十分少，LayerZero 具有一定的先发优势。

思考

多链的格局，带来的必然需求是跨链，而跨链虽然当务之需是资产的跨链，但长期来看，资产之外的跨链必不可少，也是相对更难的需求。桥的长远发展基础除了需求的强烈之外，安全性是最大的拦路虎，过去多次大规模的桥被盗事件使得以连续流式传输为特点的跨链桥备受诟病。此消彼长，layerzero 创新性的方案自然得到了市场更多的期待。个人认为，虽然 layerzero 还没有接受更大规模更实战的检验，安全性依然存疑，但不妨碍市场对于创新者的提前奖赏，这于投资而言是值得关注的。

原文链接：

https://mp.weixin.qq.com/s/-oJ-YkptQ4zeGz2a2V9xfQ

从 VM 到 ZK EVM，全面解读虚拟机的历史和未来 @wenchuan

文章认为 ZK EVM 某种程度上会终结多链并存格局，ZK EVM 不仅会替代现有的 EVM 兼容方案，并且会最终导致以太坊成为唯一的应用层通信协议，而其他公链都会成为特定领域的特定用途链，类似 Linux 活跃在服务器领域，而 Windows 活跃在普通用户之间。目前的 Web3 仍处于极早期阶段，真正的链上用户非常少，在用户数量和资金沉淀量的巨大反差下，争夺开发者力量成为维持生态的最主要途径。其中逻辑在于能坚持到真正亿级消费者应用的面世，哪条公链就能真正成为下一代互联网的基础设施，一如万维网和网景浏览器往事。 

大部分公链处于两难境地：兼容 EVM 有成为以太坊事实上的侧链的危险，但是不兼容有成为孤岛的后果，所有人都渴望流量的前提下，就成为不得已而为之的无奈之举。 

而兼容 EVM 的链没有完成吸血鬼计划；兼容 EVM 对开发者存在隐形的迁移成本、对用户而言安全性存在漏洞、最终导致以太坊仍旧是主流位置。 

文章认为，未来的 ZK EVM 会成为 EVM、Rollup 和跨链桥功能的集合体，是未来 Dapp 的真正容身之处；而对于不兼容 EVM 的链，ZK EVM 会以一种主要兼容的形式去扩大以太坊的生态优势。

思考

看似讨论 VM，其本质还是探讨公链格局。公链的竞争早就脱离单纯地提高 TPS，也不再是纯粹看 TVL，现阶段更多的竞争是围绕生态建设开展，开发者数量、活跃度、生态项目数等等都是目前衡量公链的指标，每条链都在等着出现现象级的 Dapp。就生态而言，以太坊目前是毫无疑问的大佬，背靠大树的 ZK EVM 现阶段是关注度最高，有较大的概率会成为最主要的选择，但手机系统有安卓和 ios，电脑系统有 Windows 和 Mac，Opensea 还遇上 Blur，就商业竞争而言，必定会有资金扶持与之竞争的生态，且其主动兼容非EVM兼容链短期内概率较低，但同样的，短期内以太坊优势不可逆。

原文链接：

https://dinoeggs.substack.com/p/light-nodes-and-their-benefits

ReFi is Taking Off 

@createpjf

「ReFi」是基于 Web3 的再生金融运动，融合了传统再生经济学理论和再生加密经济学。它探讨如何利用区块链激励来创建有益于人类福祉的资源恢复和维护系统，实现需求满足、正外部效应和平衡创造。

「ReFi」运动有三大支柱：稳定气候、恢复生态系统、建立社会正义。碳市场是 ReFi 运动的核心，预计到 2030 年将增长 15 倍，到 2050 年将增长 100 倍。目前，许多组织正在努力实现自然资本的代币化，并以此来保护和恢复生态系统。文章还提到了一些重要的项目和组织，如 Klima DAO、Toucan Protocol、Regen、Nori、Moss 等。

本文也讨论了全球性协调失灵问题，特别是在协调经济发展与环境保护之间的矛盾方面，中国传统的方法包括监管和经济补偿，但实际执行过程中存在执行不透明、指标不透明以及规则可变性等问题，导致变形、腐败与欺诈的滋生。传统方法难以解决资源环境这种公共产品与人类个人经济利益之间的冲突。

ReFi 项目的挑战：

1、数据上链问题（链上链下数据不互通）

2、上下游市场不完善（基础设施 & 应用匮乏）

3、经济机制设计问题（代币价格不稳定）

4、政府力量参与不足

思考

ReFi 是一种新的叙事范式，它与 DeFi、NFT 和 GameFi 的 X to Earn 等有着明显的差别，体现在其正外部性上。这使得其他群体能够从 Web3 的发展中受益，而无需承担额外成本。其次 ReFi 是一种组合式创新，它借用 Web3 基础设施和工具（区块链，Token，DAO…），为气候变化、可再生能源发展等项目提供新的绿色经济解决方案。然而，ReFi 项目市场规模短期来看起来并不是很大，而且也并非是普通用户的刚需，需要 ReFi 提供更多叙事（i.g. 细分领域，农业 & 森林），为参与者提供更多的玩法。

原文链接：

https://daorayaki.org/post/642177fa1a22b03ab9148287

上海升级前后，LSD 赛道中 MEV 的机会和影响 @SCaesar

LSD 赛道中 MEV 市场趋势：

1）MEV 行为产生的总收入大部分（超过 90%）来自套利，不同策略的盈利能力不同可能归因于市场条件及机器人竞争；

2）套利和三明治 MEV 机器人的交易频率上升，总体而言，不同策略的平均收入随着 LSD 市场效益的提高而下降（小机会被很快的识别和利用，拉低了利润），竞争和创新可能导致快速的收益递减，为了保持盈利能力，需要不断调整优化策略；

3）所有类型的 MEV 收益 / 成本比有所降低，主要原因为市场中的搜索者竞争愈发激烈，以及 LSD MEV 市场的成熟导致机会被充分利用。

MEV 机会：在 LSD 中，大多数套利机会涉及 stETH/wstETH/rETH，利用不同 DEX 之间的价差获利；三明治攻击则较多涉及 cbETH/wstETH/rETH/stETH，在 stETH 和 rETH 上的三明治攻击平均获得更高利润；LSD 清算有利可图，但还未被广泛使用，目前所有清算都发生在 AAVE v2 的 stETH 上。

未来的机会：ETH 价格波动问题；LSD 在短期内的质押协议和市场之间的套利机会；长期来看，LSD MEV 市场将更加庞大；更高的整体 MEV 奖励将导致更高的 LSD 奖励，推高 LSD 价格，催生交易策略。

思考

上海升级允许用户提取 ETH，持有者需要更加注意三明治攻击的防范和 WETH 作为抵押品的债务仓位。而不同的协议可能会设计不同的质押代币提款机制来防止 LSD 和 ETH 市场价差的套利行为，例如 Lido 允许 stETH 持有者直接从 Beacon Chain 上退出。另外，如 Flashbot 系列产品之类的工具，为了减少 MEV 对有状态区块链的负面影响，也在挤压 MEV 的盈利空间，势必会波及到 LSD MEV 市场。而伴随着激烈的竞争和创新， LSD MEV 市场也将不可避免地朝着头部效应严重、竞争 Orderflow 等趋势发展，而套利在 LSD MEV 行为中的支配地位，也许会使得套利者成为维持 LSD 总体生态平衡和市场效率的一个环节，并同样地衍生出资金池、协议与生态，如 Pendle 这种买卖 LSD 固定利率的策略，亦或是看多 stETH 且 看空 ETH 的策略，在套利的背后都是对 MEV 的价值判断。

原文链接：

https://news.marsbit.co/20230413083109192135.html

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