降息预期持续升温

今年上半年全球货币政策发生转向，下半年宽松信号依然在不断出现。

最新消息显示，欧洲央行或于9月再度降息。在此前的6月6日，欧洲央行宣布对欧元区三大关键利率均下调25个基点，调整后的再融资利率、边际借贷利率和存款利率分别为4.25%、4.5%和3.75%，新利率将从当月12日起开始实施。这是欧洲央行5年以来首次降息。自2022年7月开启加息进程以来，欧洲央行已连续10次加息，累计加息450个基点。自去年10月以来，欧洲央行一直维持利率不变，直至此次宣布降息。

除了欧洲央行外，今年上半年还有多家海外央行相继宣布降息。

自2022年3月逐步加息至1.75%的10年高位后，今年3月，瑞士央行公布利率决议，将基准利率从1.75%下调至1.5%，拉开了本轮欧美央行降息的序幕。

5月8日，瑞典中央银行宣布将基准利率下调25个基点至3.75%，这是该央行8年来的首次降息。

6月5日，加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至4.75%，成为本轮全球货币宽松周期中首个降息的G7国家。

6月20日，瑞士央行在今年内第二次降息，将基准利率从1.5%再度下调至1.25%。同日，英国央行“鸽派暂停”，将基准利率维持在5.25%不变，但也已暗示接近首降。

那么，全球下半年的“宽松浪潮”能够持续多久？

华西证券宏观联席首席分析师肖金川认为，欧洲央行降息或标志着全球新一轮货币宽松周期开启，有助于打开国内货币政策的外部约束。受制于通胀压力，欧洲央行此次“鹰派降息”显得有点勉强，但仍具里程碑式意义。

华泰证券策略分析师王以认为，从历史上看，欧洲央行通常同步或略滞后于美联储降息。欧洲央行宣布降息，从事实上正式掀起了全球主要央行的降息周期序幕，也是欧洲央行首次在正常情况下领先美联储降息。

花旗银行近日发布的一份报告认为，美联储主席鲍威尔近期发表“鸽派”言论以及最近的数据均表明，美联储可能在9月首次降息，随后还会连续降息七次。花旗银行认为，经济活动的持续疲软将引发美联储在随后的八次利率决议会议上连续降息。

在中航证券首席经济学家董忠云看来，美元作为主要的国际货币，美联储的货币政策对全球具有明显的溢出效应，美元的利率水平通过全球资金流动、汇率等渠道间接影响非美经济体的货币政策选择，这使得非美经济体的利率水平通常与美元利率走势趋同。美联储降息有望带动全球进入新一轮降息周期，而在美联储降息之前，非美央行实施宽松会存在一定的顾忌。从长期来看，逆全球化趋势可能会抬高未来的全球通胀中枢，这可能意味着未来降息的终点水平会高于本轮加息之前。

谈到全球“降息潮”对国内的影响，北京大学光华管理学院院长刘俏表示，近期全球货币政策转向，有可能会给我国的货币政策带来进一步降息的可能性，但最好把减息朝向消费者等需求端。另外，通过发展战略新兴产业、未来产业、传统产业升级、生产要素的创新配置，我国在全要素生产率增速回升层面存在较大的提升空间，进而带动国内经济增长至相对合理且可持续的水平。

（注：本文不构成任何投资理财建议）

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作者丨于佳鑫

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责编丨李沫楠 付颢琬

校对丨张斌

审核丨焦立坤

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