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央行释放最新信号!

中国商报
2024-09-05

8月9日,中国人民银行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称报告),总结上半年货币政策执行情况,并给出下一阶段货币政策主要思路。【此前报道:央行重磅!货币政策新信号→
业内人士认为,今年以来,为支持经济回升向好,在货币政策方面,央行三轮大的组合拳政策先后出台,有效体现了逆周期调节。

货币政策宽松空间打开
报告延续了7月底中共中央政治局会议精神,认为“国内有效需求不足,经济运行出现分化”,货币政策要“加强逆周期调节”。
民生银行首席经济学家温彬表示,报告聚焦“促改革、稳增长、防风险”三大方向,注重“平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡”的关系,成为下一阶段引导金融支持实体和影响市场走势的风向标。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,从报告内容看,货币政策基调保持连续性与一致性,稳健货币政策继续保持偏积极取向,为实体经济恢复给予有力支持。目前,国内经济有效需求不足仍是主要矛盾,预计央行在落实好此前加码政策措施外,保持流动性合理充裕,配合好积极财政政策,引导金融机构均衡投放信贷,更好平衡稳增长、防风险、调结构、内外均衡等关系。
在周茂华看来,后续国内货币政策量、价工具的加码、选择,需要看国内宏观经济、物价复苏趋势、房地产复苏节奏,以及市场流动性变化,并有效防范过低价格与过多流动性的潜在风险。

再度提示债市风险
在报告中,债券资产和债券型理财产品的风险受到重点关注。
一方面,央行指出,对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试,防范利率风险;另一方面,此次报告通过专栏文章《资管产品净值机制对公众投资者的影响》解释净值化管理内涵,并提醒投资者宜审慎评估资管产品投资风险和收益。
温彬认为,一方面是在长债利率已偏离合理中枢水平的背景下,央行再度提示债市回调的风险。结合报告提到的“对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试,防范利率风险”表述,以及近日央行指导大行卖债、对于部分地区农商行集中买债行为启动自律调查来看,未来央行对于机构配债行为和利率曲线调节将进一步加强监管。另一方面,旨在强调资管产品收益与风险并存、刚性兑付已不复存在,引导投资者降低收益预期、注重风险匹配,避免银行存款持续非理性流出并衍生出系统性风险。
“后续央行与金融监管部门不排除会继续运用预期管理、窗口指导、买卖国债、监管约束等方式来降低利率风险,及时校正和阻断金融市场风险的累积,防止利率的单边预期进一步强化。”温彬说。
招商证券研报认为,虽然央行对长债利率风险关注度提升,但这并不意味着货币政策立场收紧,货币政策支持性的立场导向并不会改变。

支持存量商品房去库存
在房地产方面,报告强调,“着力推动已出台金融政策措施落地见效,促进房地产市场平稳健康发展”“加大保障性住房建设和供给”“加大住房租赁金融支持”。
值得注意的是,央行在报告的专栏文章《支持住房租赁产业可持续发展》中指出,下阶段,要继续发挥好支持政策对住房租赁产业的推动作用,完善住房租赁金融支持体系。同时,充分调动市场化机构的积极性,通过更多社会资金的投入,建立可持续发展的商业模式,支持存量商品房去库存,助力推动房地产行业转型发展。
财信研究院副院长伍超明表示,预计未来政策将着力于打通政府收购存量商品房的堵点,完善优化相关配套政策,如财政贴息降低收储成本、扩大收储主体范围、放宽保障房面积要求等,推动存量政策加快落地见效。
温彬认为,从后续来看,保障性住房再贷款余额相较于总额度仍有较大空间,对市场刺激有待进一步发力。此外,住房租赁产业是未来房地产新发展模式的重要方向,针对住房租赁产业的多元化投融资渠道有待进一步拓宽,例如拓宽住房租赁企业债券融资渠道、稳步发展房地产投资信托基金等。
来源丨中国商报微信综合自中国基金报、证券日报、每日经济新闻

责编丨白雅琦 付颢琬
校对丨张斌
审核丨杨宏生
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