半导体行业上市公司：技能树长歪了是一种什么体验？

❶ 技能树长歪的富信科技

上市公司强制性信息披露是个好制度，它好就好在“强制”二字上，使得A股中各路妖魔鬼怪在照妖镜之下原形毕露。

8月19日，富信科技（688662）公布了2021年半年报。看起来财务状况一切安好，例如关键指标方面，营业收入同比增长28.28%，归母净利润增加15.57%，扣非净利润增长了5.17%...

但“永远健康”的财务数据背后掩盖不了一个尖锐问题：公司的业务构成方面，半导体热电核心业务（如半导体热电系统和热电器件业务）的收入比例仅占35.64%，而以消费电子为代表的其他业务（例如应用了电热机的恒温酒柜、啤酒机、冰淇淋机等设备）收入达到了64.36%。

换而言之，作为半导体热电技术解决方案及应用产品提供商，富信科技的主营业务收入仅占1/3强，支撑营收的关键竟然在于消费电子业务（占比2/3）。

进一步地，在半年报“公司主营业务”一节的介绍中，富信科技坦言其业绩驱动因素是：

报告期，公司热电整机实现销售收入 1.63 亿元，同比增长 11.83%；热电系统实现销售收入7,000.02 万元，同比增长 27.82%；热电器件实现销售收入 5,260.75 万元，同比增长 74.83%。目前，公司主要产品的应用领域为消费电子。

根据富信科技半年报中公布的20项在研项目，明确地属于电子消费类的项目共9项，占比45%。以至于，公司下一步研发的重点之一，就包括便携式雪茄养护箱、新型抽真空节能酒柜、恒温床垫等产品（注：其他在研项目中，也包括了可同时应用于半导体热电领域与消费电子领域的项目，如制冷系统的研发）。

富信科技的这份窘迫，其实我们广大游戏玩家感同身受，心有戚戚——这就好比是在游戏中一顿操作猛如虎，结果却发现角色的技能树长歪了。更要命的是，这长歪了的角色居然还能用，反而是强行洗点重置技能后可能玩不下去！

你说尴尬不尴尬？

❷ 消费电子VS半导体

成立于2003年的富信科技，是2021年3月于科创板上市的。在IPO过程中，监管机构就曾多次关注该公司的公司定位与业务问题。

例如在监管问询函中，就曾问及“公司为半导体热电技术解决方案提供商”的表述是否准确，是否涉嫌误导性陈述。

即使通过了上会审核，科创板上市委依然在现场提问中重点问询了主营业务的定位问题。

虽然半导体热电技术是一种环保型制冷技术和绿色能源技术，其生产的热电整机应用产品符合国际先进节能、环保指令要求，符合国家战略，受到国家产业政策的支持。然而，由于发行人的主营业务及主要产品均不在《战略性新兴产业分类（2018）》所列的节能环保产业重点产品和服务目录中，因此，发行人出于谨慎考虑，未定位于“节能环保领域”，而属于“符合科创板定位的其他领域”。

在这种情况下，请发行人代表说明认定其半导体热电技术属于环保型制冷技术和绿色能源技术的依据是否充分。请保荐代表人发表明确意见。

监管机构尚且如此谨慎，广大股民就更加晕头转向了。早在公司上市后不久，就有网友在股吧提出“灵魂之问”：

可惜，在“半导体行业又一黑马成功上市”的狂欢氛围之中，在“行业题材”、“国家产业政策”的炒作背景下，这个宛如“皇帝到底有没有穿衣服”般“不合时宜”的问题，硬生生地被众人华丽地忽略了——共有254人看过它，但却没人来解答。

是不屑还是不愿？

答案已经撒落在风中，无从知晓。

❸ 你们真的是来做半导体的吗？

但是，所有这一切都不能阻挡富信科技在上市之后的第一份财报中，对公司所属行业情况进行如此描述：

公司定位于半导体热电技术解决方案及应用产品提供商，业务范围覆盖半导体热电技术全产业链，主要产品包括半导体热电器件及以其为核心的热电系统、热电整机应用。

根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（ 2012 年修订），公司属于“ C 制造业” 中的“ C39 计算机、通信和其他电子设备制造业” 。

虽然富信科技在半年报中进一步解释：“消费电子领域…是目前半导体热电制冷器件最大的应用市场”。甚至于不少券商的研报中，也频频出现“半导体+消费电子”的概念。但较真起来，这类上市公司就像乒乓球高手一样，善于打“擦边球”——你非要说它不是半导体企业吧，人家实实在在地包含相关业务，而且研发、生产的产品也确实能应用于半导体产品（并有相应销售记录）；但你说它是半导体企业吧，它的主营业务收入、产品线重点又不依赖于半导体业务。

除了这类“不务正业”的个案。在近期上市的半导体企业中，也有不少看起来“辣眼睛”的奇葩，例如，刚刚上市（2021年8月23日发行）的宏微科技，一方面在招股说明书中宣布：

（公司）芯片的采购主要通过自主研发设计并委托芯片代工企业制造加工，以及向英飞凌等国外生产厂商直接采购两种方式。

另一方面，通过国家知识产权局网站查询可得知，该公司已经四年多未曾申请专利（最近一次申请发明专利的时间还是2016年底）。

不知道这四年来，该公司负责自主研发设计的人员绩效评价结果如何？

❹ 寄语

近年来，随着中美贸易摩擦与宏观经济环境的进一步恶化，逆全球化趋势造成国内半导体供应链紧张的同时，也给相关企业的发展创造了机会。尤其是730政治局会议对下半年具体工作提出了“加快推进十四五规划重大工程项目建设”、“加快解决卡脖子难题”的要求。可以说，半导体行业迎来了极佳的发展良机。据时代财经报道，光是在2021年以来，科创板上市的半导体企业就达到了9家。

在火热的市场环境之中，如何让半导体企业专注于核心技术与主营业务，避免泥沙俱下的跟风炒作，这既是监管层面的责任，也是个人投资者需要区分、辨别的关键问题。

全文完。如果喜欢，请给点个赞，并欢迎转发。