❶ 不明真相的股民
当俄乌双方谈判首轮不欢而散后，这场“二战”以来规模最大的战争正朝着拉锯战方向挺进。
国内吃瓜群众在指点江山之余，不免冒出一连串重大疑问：
俄乌战争波及A股，我扔在股市里的几千块钱应不应该抛掉？尤其是前两天“跌妈不认”被套牢的情况下，现在是该趁机“提桶跑路”还是图谋补仓抓反弹？
的确，相比于北京与基辅8890公里的距离，我们距离股市跌停板的距离更近。而俄乌战争的僵持、SWIFT金融战的开启……对全球资本市场产生了深刻影响，A股自然也不例外。
例如战争爆发的第二天（2月24日），出于对战争扩大、欧美对俄制裁引发的大宗商品上涨的担忧，沪指、深成指、创业板指均下跌。
![]()
当时头脑发懵的股民甚至都来不及有所动作，而信息的匮乏也无法对俄乌局势作出准备判断，于是利用接下来两天（周末）疯狂补课，准备应对。毕竟，是跑是留，关系到自己荷包是瘪还是鼓。
有各路专家强调这是欧洲第一、第二面积大国的较量，欧美制裁相当坚决，因此建议调整资产配置，例如加大黄金的持有，例如将股票调仓，加大在大宗商品（尤其是能源、农产品）、化工、半导体等板块的配置。
也有观点认为，当日没有逃跑机会就别割肉折腾了；从历史看，战争和其他系统性风险并不会改变公司内在的价值，中长期股价依然会回归价值。
例如网上盛传的二战后几场影响力较大战争对股市的影响：
![]()
你看，虽然短期内股市都是应声而跌，但随后就快速修复，整个曲线恰如贵妇胸前深深的V型事业线…所以，干嘛要瞎折腾呢？
但是，有经验的股民都知道，在恶性事件当中，很少有股票是一字板跌成“仙股”的。通常都是深跌后有个反弹拉升，然后再在第二波坏消息后连续狂跌，直至最后一击后作鸟兽散（有的还有第三波搏杀）。例如经典的“贾会计概念股”是这样的：
![]()
当然，只要不过度使用杠杆交易，或者手眼通天地购买莫斯科交易所的股票，爆仓或退市的威胁不大。但股票跌起来快、涨起来慢啊。例如经典的“指数噩梦”：
问题：5个跌停板的伤害需要几个涨停板才能弥补？
分析：因为（1-10%）5=0.59049，而0.59049*（1+10%）6=0.99482，所以5个跌停板之后，即使连续6个涨停也不会回本。
也就是说，即使当行情来临后，因连续狂跌而元气大伤的你，在筹码上居于绝对劣势，牛市也比不过同行。
事情已经明了：经验丰富的股民，怕的不是第一时间的恐慌性抛售践踏，而是害怕在后续观望中犹豫，错失最后的止损机会。
你以为跌到地板价就见底了，却不知接着还有地狱价，还TM共十八层。
所以，不明真相的股民在挨了普京“闪击战”的一闷棍后，如今又站在了十字路口：前面是万丈深渊还是光明大道？
这真是一个左右为难的问题。
❷ 阴差阳错的躺平当赢
长期主义坚持的深V理论，主要依据是历史经验。但这样的依据其实是不靠谱的。二战以来的历次战争均未对股市造成不可逆伤害，并不能说明下一次战争必然如此。因为以过往战争预测未来战争走势，并不符合控制论的基本原理。
控制论强调，为了更有效地“了解或改善”研究对象的发展状态，需要获得并使用信息；控制的基础是信息，而信息本身是无法预测的结果。
因此，数十年前的战争信息并不能完美地预测今天的俄乌战争——至少，这是自媒体时代以来的第一场大规模战争，社交媒体对交战情况的碎片化报道，以及交战双方制造符合特定人群的虚假信息，直接影响了大众情绪，进而影响了各国的外交决策。
你能想象，老谋深算的普京被自媒体影响，真的以为乌克兰民众反抗fu败的政府、随时准备欢迎俄罗斯“王师”么？同样，被极端民主主义道义绑架的乌克兰政府首脑，其卖力表演却真的引来了欧美二战以来最强硬的金融制裁与外交一致么？
所以，倾向性、碎片化的信息输入根本无法“预测”俄乌战争的走向，更不能以此来说明股市肯定不会崩。
打个通俗的比方：被饲养的火鸡发现，自己的幸福指数（体重）与生长时间成正比——时间越长、体重越大，来自农场主的照顾就越是无微不至。
但这种惬意却在感恩节的时候戛然而止……
![]()
为什么火鸡预测不到未来？主要原因是它不掌握“感恩节吃火鸡”的相关信息。
同理，俄乌冲突持续下去、制裁俄罗斯的力度不断增大，导致最终结果的关键信息是什么？没人能回答这个问题。要知道，如果各国统治者知道现代战争武器的惊人威力，萨拉热窝刺杀事件很可能不会拉开“一战”的序幕。
但反过来，我们基于现有信息，确实能得出“A股影响不大”的结论。因为一方面，俄乌战争仍然符合局部战争的定义，起码目前没有两个大国集团之间的正面冲突（我国与俄国并未结盟）；另一方面，我国不会直接插手俄乌冲突，因而不会卷入战争。
至于俄罗斯会不会动用核武器导致战争一发不可收拾？这个可能性真的不大。
俄罗斯动用核武器只能是基于两个原因：要么是俄军打不过乌克兰及其雇佣兵，要么是欧美正式介入让俄罗斯面临亡国灭种的局面。但是，鉴于俄罗斯的军事优势，拿下基辅、哈尔科夫等战略要点是迟早的事；而欧美明确表示“不会参战”，更没有做好动用核武器的准备。
权威军事杂志《简氏防务周刊》称，俄罗斯提高核威慑等级，是为了以战术核武器军队威胁欧洲，然后从国土西线（如加里宁格勒地区）抽调精锐常规部队，从乌克兰左岸发动战术攻击。这个说法在逻辑上是成立的。
![]()
如此看来，阴差阳错之下，A股的“躺平当赢”逻辑还是大概率成立的。
“别折腾”是当前散户的最理性选择。
❸ 股民纠结的到底是什么
其实，根据公开信息做出以上推理是比较容易的。为什么比我等掌握了更精确信息的专家散布的焦虑研报，却让众多股民蠢蠢欲动呢？
这其中缘由，可能与“信息黑箱”有关。
股民重视折腾型研报，是因为觉得：
如果我早一点知道战争信息，我就早点买煤炭石油/卖其他股票了。
而这种“就差了一点点”的信息劣势挫败感，就成了忍不住操作的动因。
但是，我们必须明白，我们对俄乌冲突信息的精准把握几乎是不可能的。要知道，战争爆发后，我们都没有发布提前撤侨通知，这意味着政府部门都没有掌握确凿信息。凭什么你能先知先觉？
事实上，你看到的经济现象，是不断获得增量信息的主体反复博弈的结果。这意味：它是被动地反映一系列事件的滞后结果，本身不宜当作信号。
醒醒吧，历史上靠着提前知道战争信息发财的，是罗斯柴尔德家族、摩根家族这样的金融大鳄，不是散兵游勇。
而迎面走来的散户即使挑战自我，主动从事刀口弑血买卖，第一个考虑到问题就是：潜在风险与收益是否对等。
2月28日，俄罗斯央行宣布，禁止外资卖出股票，莫斯科交易所全天关闭。而该股市中，国外投资者占48%。
![]()
所以，你看得再准，但对手方直接掀桌子怎么办？看起来，有点小钱的股民还是别纠结于短期了，赚10回还不够输1把的。
真正有本钱玩资本配置的，我也奉劝你不折腾。因为现阶段的避险品种（油气、黄金、煤炭、农产品），要么是前期已经涨到天上去了的，要么是政府严控的产业。这些投资的风险敞口与国际关系、宏观政策密切相关，需要大量的相关知识积累。
如果你不知道其中的道道，贸然入场……那和不知道“感恩节之劫”的火鸡一样，还一直以为小日子安好，且一天比一天好呢。
![]()
可以想象，盲人骑瞎马的投资者，最可能的结果不是避险增值，而是直接爆仓。
这一通分析下来，你还确定要积极折腾么？
❹ 保持良好心态
很多人都知道，巴菲特在2014年俄乌克里米亚危机期间曾说：
在战争爆发时不要抛售股票，囤积现金、购买黄金或比特币，因为在我的理解范围内，投资企业才是积累财富的最佳方式。
很多人都看到了巴菲特的投资结果，但没注意到他强调的定语“在我的理解范围内”。事实上，巴菲特非常清楚自己能力的边界在哪里，在他不熟悉的领域内，他是一再规避投资组合的风险的。所以他远离看上去更保值、增值的黄金与比特币。
相反，自认为“触类旁通”才是投资的大敌。18世纪初期的“南海泡沫事件”，让著名物理学家、英国皇家铸币厂厂长牛顿亏损了超过2万英镑（折合为黄金，约等于今天的7000万元）。
牛顿的错误在于，他完全没有预料到英国政府会亲自下场，利用债转股投机甩掉巨额债务。以至于他晚年拒绝听到“南海公司”之类的单词，并愤而留下了一句名言：
我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂。
![]()
当然，和输了就掀桌子发脾气的牛顿爵士相比，我国股民的素质很高，他们纪律良好，不哭不闹，不拉横幅。
所以，我们希望这些高素质的人儿有更好的运气。