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债基要不要清仓?看完这篇再说

坐等打赏的Tom Tom真不想看你亏钱 2022-11-17

昨天凌晨发了债券私募WF的故事,文章迅速被外星人绑架到了知识星球,还浪费了我当天群发的额度。所以“清仓债基”这篇只在微信朋友圈发布了一下。现在有额度了,直接群发下给大家科普下“清仓债基”这四个字有多不靠谱。

今天一大堆小伙伴跑过来问我债基要不要“清仓”。“清仓”这两个字着实把我吓到了,并且是不止一个小伙伴用这两个字,这个事情有点严重了。一打听原来有几个公众号开始呼吁大家“清仓”债基了啊。

拜托,但凡有一点节操和专业都不会说出“清仓债基”这种话好吗

然后,这些公众号对于清仓债基后回来的钱去干嘛基本都没说。行吧,我给大家捋捋吧。

为啥最近债券跌这么狠跟后市怎么看的这些大家都废话过的东西我就不讲了,我围绕下面几个问题就讲些基础知识。

  • 清仓债基的钱去干嘛,正确答案只有换货基

  • 换货币基金不如换短债基金

  • 利率择时这个事,我是不太信


清仓债基的钱去干嘛



每个小伙伴问我要不要清仓债基,我都问他们你们清仓完债基以后的钱拿去干嘛?我发现大部分人都没想过,想过的有如下几个回复:放银行理财、买定期、放活期存款、放货基、买固收+、all in股票。

我们一个个说。

放银行理财的你就别清仓债基了,你知不知道银行理财就是债基?你是赎了债基又买了另一个债基,有意思吗?(复习传送门:银行理财净值化之后咋亏了这么多

买定期的,你知不知道定期存款、同业存单,在利率上行的时候也是在回撤的,只是你看不见。你这是掩耳盗铃你知道吗?(复习传送门:固收原来是“浮收”?

买固收+的,你知不知道固收+是80%的债加20%的股,你清仓债基买固收+还不如赎回20%的债基去买股票基金。

All in 股票的,肯定不是老观众。请回去复习资产配置的文章,任何时候都不要All in 股票。(复习传送门:资产配置做得好,股市咋跌也不慌

放活期存款的,还是别了吧,那么低的利息你面临着确定性的贬值,还不如去货币基金。货币基金风险和活期存款类似,但是收益明显会高很多。

所以清仓债基的钱去干嘛,只有一个标准答案,就是去买货币基金。

换货币基金不如换短债基金


货币基金的本质就是短久期成本法估值的债券基金,而赎回债券基金换成货币基金的本质,是降低久期和信用风险。现在大家“清仓债基”的理由都是不看好未来的利率走势,想降低持仓的久期,不过会出现以下问题。

换货基的本质是同时降低了久期和信用风险,同时也降低了收益率。可是如果如各大公众号所言,宽信用、经济回暖预期增强,那是不是信用债的信用利差也要降一降呢?这是不是在利好债基的信用债部分呢。

这一上一下,是不是换货基并没有达到您看好宽信用和经济回暖预期增强的初衷呢。

所以,其实如果只是因为宽信用、经济回暖预期增强,不看好利率走势,那么正确的做法应该是降低久期,把长债基金换成短债基金

利率择时这个事,我是不太信


长债基金换成短债基金的实质,是利率择时。就是投资者认为自己对未来利率走势是有一个大概率正确的判断,所以付出赎回费等调仓成本去做这个事情。

股票择时我之前写过了,公募、券商研究所、量化私募都做不到。大家可以回去复习。(复习传送门:择时高手今何在

而小伙伴们应该知道利率择时的难度比股票更大,顶级高手的利率择时胜率都没法超过60%,所以,你们确定真的要做这个择时?

有个大佬曾经打趣说过,做利率择时准的人基本都被抓起来了,高胜率的背后都是货币政策的内幕消息。没有内幕消息想在高度机构化、专业化的利率市场高胜率择时,不可能。

另外,大家也回看下现在喊你们“清仓债基”的公众号,前段时间是不是还在喊着债牛?他们真的看得准吗?还是只是刷一波流量而已。

永远不要清仓债基,实在想躲这波利率波动的,请去短债基金。要么,货基也行。

但是有类债基一定要清仓


你不动,我不动,大家一起耐心持有等待净值回归,这就没问题。

一旦有大户撒丫子要跑,这就麻烦了。要跑就意味着基金要卖出资产换取流动性应付赎回,这就得跌,甚至一直卖一直跌,卖越狠跌越狠,狠狠的跌幅又带来其它大户跑路,最终形成踩踏。

比如我前两天刚写完的曾经的公募债券二哥,就这样了,并且还在继续踩踏,这种赶紧跑。(复习传送门:南方双元和南方丰元的持有人,赶紧跑了吧

我说的就是这几天明显比别人跌的凶的那几只中证全债这波回撤了0.73%,算个两倍吧,跌幅超过1.5%的纯债基金基本都是踩踏了。

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