2016年财报学习笔记
本周接着前段时间学习，本周学的是洋河股份公司2016年的财报，本期财报较为平淡，没有多少值得投资者关注的亮点，最大的关注点就是洋河开始了行业内的扩张。
一、企业整体印象
今年整个白酒行业回归正常，高端白酒公司交出的成绩单都不错，以高端带动整个行业复苏。本次白酒周期从2012年三公消费影响高端白酒开始，从而引起中高端白酒价格跳水，又恰好叠加塑化剂影响，对白酒行业来说，这几年是异常艰难的几年。2012年至2016年，随着人们的收入逐渐提升，消费能力也大幅度提升。个人及商务宴请的消费崛起，填补了以前公务消费的中高端白酒需求。记得这次是五粮液和老窑率先提价，高端酒的整体复苏给中端酒升级空间。
今年的营业收入还不错，全年实现营业收入171.8亿元，增长7%，实现归属于上市公司股东的净利润58.3亿元， 同比提高8.6%。但是没有完成去年的目标，去年年报披露，2016年，力争全年营业收入实现10%的增长，洋河的财报发布时，大都过完了一季度，洋河向来有一季定全年的说法，整体来看，洋河的管理层对当年的预估还是有点偏乐观。从2016年开始，白酒行业向头部企业集中的趋势更加明显，本轮高端白酒企业（茅五泸）不论是营收还是利润净增长都要好于洋河。
随着企业的发展，我们可以看出这几家白酒企业净利润增长的情况，谁是最后的赢家当时是未知的。
今年洋河的现金流净额增长较多，说明企业经营情况明显得到改善。
二．三大报表简析
2.1资产负债表
1.现金
公司现金及现金等价物占比约6.3%，现金所占比例大幅度下降，并且现金拥有量净额也大大降低，公司将大量的现金拿去理财了，在不能大比例分红的情况下，这也许是一种资金利用效率较高的方式吧。
2.存货
存货占比约31.5%，占比很稳定。对于中高端白酒企业是非常重要的资产，存货越多越好，老酒越放越有价值，高端酒都需要熟化的基酒，存货量的提升，为未来生产高端酒奠定基础。
3.固定资产和在建工程
今年又有很多在建工程转固了，在建工程资产开始明显下降，固定资产增长较多，虽然公司的基酒的产能有了，但想产出优质好酒还是需要时间。
4.应收
今年的公司的销售政策应该能适应市场的情况，公司保持稳定的应收。
5．投资
公司今年11亿的长期股权投资，整体收益还算可以，还有100多亿的委托理财，公司在投资理财上是玩的风声水起，还逐渐开始了行业内的扩张。
6．负债
公司有息负债约为0，其余负债为经营负债和税务。
7.预收
公司预收增长到38.5亿，相比去年提升较多，公司在去年定的10%的目标，只完成了7%，如果想完成目标，完全操作一下预收就可以了，公司终究还是没有动这部分营收，依据实际状况做的报表。预收这部分可以看作是蓄水池，用来调整营收和利润。今年预收款明显好于去年，说明在市场行情正在变好。
综合评价：公司发展回归正常，未来可期。
2.2利润表
根据利润表简表，营业总收入171.8亿，营业成本100亿元，毛利率开始回升，中高端酒开始发力，占比逐渐提高。
红酒的营收开始下滑，结合上年的情况，说明公司还是没有做成红酒的能力。这部分投资大可能收益平平，想在能力圈之外再扩一个营收，挺难的。想想现在茅台的冰激凌业务，真是人比人气死人。
同时间省内增速不如省外，往好的方面说是洋河的全国化做的不错，不好的方面则是大本营内做的不好，需要加把劲。根据其他资料了解到，当时省内以调整渠道为主，省外在“新江苏”战略下增速迅猛。这段时间公司对海、天进行提价，同时配以控货，以改善渠道盈利，梦之蓝开始发力。海之蓝、天之蓝在这一轮调整中基本理顺，梦之蓝系列还处于成长期，处于人的青少年阶段。任何产品都会有老化的问题，产品都有生命周期或长或短，梦系列的问题还没有到来。对企业来说，这些都是一定要考虑的问题。梦之蓝系列做为高端产品定位，未来能否成长起来，对公司来说是非常重要的。
通过省内省外的毛利率，可以判断当时省内和省外销售的中高端白酒结构类似，推断应是同结构层次的白酒，省外销售的成本要高于省内（运输成本高），这也是为什么省内的毛利率高于省外，所以对于低端的白酒，最合适的销售区域却是省内。白酒的整体的毛利率有所提高，推测主要原因是由于产品结构导致的，中高端占比逐渐提升，毛利率自然就有所提高。
3.3现金流量表
企业肖象
2016年洋河经营现金流净额为74.1万元，投资活动现金流净额为-59.6万元，筹资活动现金流为-37万元，符合新手财中类型4：+--，奶牛型企业。
经营活动现金流入，投资活动现金流出，筹资活动现金流出，说明洋河2016年赚到的真钱，投资活动大笔流出是还有大量项目扩张，筹资流出是分红。
销量情况：
白酒的销量还是下滑的，虽然管理层比较乐观，认为行业调整已过去，但是销售数据并没有体现出这种乐观。2016年洋河白酒的销售量比去年还低，但营收比去年高，说明公司提价了，毛利也更高了。
3.公司面临的竞争
3.1董事会对未来的看法
一是大众消费全面升级、政务消费逐渐触底；
二是产业并购全面扩张、市场容量逐渐趋稳；
三是行业竞争全面激化、行业格局逐渐形成；
四是运行成本全面上升、行业利润逐渐趋紧。
管理层对行业的认识还是很准确的，如果要说对公司的贡献上，这一层管理层不如上一界，当然公司面临的环境也不一样。
可以看出行业的低点已经过去，白酒企业开始稳步向好。对2017年的市场情况比较乐观。最后给明年定一个总体目标：力争实现2017年营业收入同比增长10%以上。
3.2销售职工薪酬情况
2014年的销售人员薪酬支出相比2013年的增长75%。2014年共有职工12629人，其中营销类3834人，平均薪酬28822万元/3834人=7.5万，2015年的销售人员薪酬出支相比较2014再次增长33.5%，平均薪酬38488万元/4088人=9.4万。可以销售人员的薪酬再次大幅上涨，2016年销售人员薪酬出支相比较2015再次增长15.7%，但是销售人员增加到5000人，增长22.3%，平均薪酬44533万元/5000人=8.9万。可见薪水下降了，市场刚一好转，就开始降薪，薪水这东西有一个特点，就是只能涨，不能跌，一旦下跌了，这里省的钱都会在其它地方加倍的花出去或是无形的少赚好多钱。
公司一大优势就是营销，统计这几年销售职工薪酬变化，可以看出公司营销政策是否用真金白银的去刺激销售人员。
3.2公司的产品情况
此时公司的主力产品是海之蓝、天之蓝，二者合计约90亿营收，占营收53%，梦之蓝营收规模约28亿，占营收约15%。随着人品收入的增长，必然会提高消费水平，之后的年份里，梦之蓝开始了快速发展，逐渐成为洋河的主力大单品。
本期的财报先学习到这里吧，通过财报学习，发现财报还是很有趣的，通过财报还是能给企业一个画像的，目前我的会计知识太差，很多东西认识的不够，尽快补一下会计的基础知识。