2020年洋河财报学习笔记
本周接着前段时间学习，本周学的是洋河股份公司2020年的财报，由于上周带着孩子出去旅游了一周，学习耽误了一些，这一期是洋河的最后一份财报了，这篇结束后，整个洋河年报系列就完结了。
一、企业整体印象
20年新冠疫情大爆发，多数行业都受到影响，白酒行业也不例外，大量喝酒场景减少了，自然白酒的消耗就减少了，不过高端白酒公司交出的成绩单还是可以的。在疫情的影响下，公司今年的营业收入可以说是不错，全年实现营业收入211亿元，增长-8.76%，实现归属于上市公司股东的净利润74.8亿元，同比增长1.3%。白酒行业其它头部（茅五泸）不论是营收还是利润净增长都要好于洋河，洋河还没有从去库存中恢复过来。
与其他头部酒企对比，今年财报披露的数据，比较难看，虽然利润是正增长，但是受益于中银证券的上市，实则扣非净利润下降不少。
2020年规模以上白酒企业数量减少到1040家，相较于2016年减少了538家。随着消费者品牌意识的逐渐提高，白酒市场份额向头部品牌、头部企业集中的趋势愈发明显，行业分化持续加剧。
具备资本优势、管理优势、品牌优势、人才优势、渠道优势的名优白酒企业，将会在未来的白酒市场竞争中胜出。随着经济环境和消费理念的持续变化，广大消费者“少喝酒、喝好酒”的饮酒观念逐步加强。公司的这个判断是准确的，这也和我近两的感受一致，现在人们饮酒的观念正在改变，喝的越来越少了，但是喝的也高端了。
2020年全国规模以上白酒企业总产量740.73万千升，同比下降2.46%；实现销售收入5836.39亿元，同比增长4.61%，利润总额1585.41亿元，同比增长13.35%。较快的利润增长速度充分彰显和验证了白酒行业品牌高端化的发展趋势。
分季度主要财务指标
二．三大报表简析
2.1资产负债表
1.现金
公司现金及现金等价物占比约13.4%，由于今年的情况特殊，公司也采用的较为保守的方法，留存在一定理的现金，以防不时之需，这也能理解，再加上当时整体环境很差，对外投资不是一个好的选择。
2.存货
存货占比约28%，占比很稳定。今年存货的净增量也不多，产销量均较上年有所下降。
3.固定资产和在建工程
今年在建工程和固定资产都在减少，固定资产减少主要是由于折旧原因造成的。
4.应收
今年的公司的应收变化不大，说明公司在面对市场行情不好的时候，并没有放松销售政策。
5．投资情况
交易性金融资产也下降了，今年公司把投资也谨慎了，减少了投资。
6．负债
公司有息负债约为0，其余负债为经营负债和税务。
7.预收/合同负债
公司的合同负债增长到88.01亿，比去年有较大的提升。除此之外，合同负债中还包括了“应付经销商尚未结算的折扣与折让”，这部分是是从原其他应付款的“经销商尚未结算的折扣”调整过来的。
8.其他应付款
其他应付款从去年的65亿，减少到15.6亿。主要是因为调整了25.6亿到合同负债，另外“经销商保证金”从去年的26.7亿减少到2.8亿，大幅减少近24亿，公司的经销商政策调有关。
综合评价：公司发展整体平稳，在环境不好的情况下，公司表现整体还是不错的。
2.2利润表
根据利润表简表，营业总收入211亿，营业成本138亿元，毛利率再次下降。
可以看出普通酒下降的幅度比中高档酒要大，可以得知，大部分酒企这一年的日子并不好过。省外也因为疫情影响较为严重，降幅高于省内。这一年的爆发的疫情，恰好遇上公司渠道变革，对公司来说是比较难的一年。
首次按出厂价将产品分为中高档和普通酒两类：
公司产品分为梦之蓝、苏酒、天之蓝、珍宝坊、海之蓝、洋河大曲、双沟大曲、贵酒、星得斯红酒等。公司按照出厂价的价位区间标准将产品分为中高档和普通两档，其中：中高档产品指出厂价≥ 100元/500ml的产品，主要代表有梦之蓝、苏酒、天之蓝、珍宝坊（帝坊、圣坊）、海之蓝等。普通产品指出厂价＜100元/500ml的产品，主要代表有洋河大曲、双沟大曲等。
公司首次公开省内外经销商的情况，同时公司围绕“一商为主，多商配称”的策略。一商为主指的是一个市场必须有一个主商，保障公司产品在当地市场的主导地位，承担市场秩序和价格稳定维护职责；对于主商要求，简称“四有”：有理念、有资源、有渠道，有资金。多商配称主要指的是多个优质的团购商和特殊渠道商。主商靠规模盈利，实现规模经济性；多商靠高毛利新品盈利，形成集成和板块效应。-洋河投资者问答。
原酒生产基地研发投入增加，从“酿好酒、选好酒、存好酒、用好酒”多点发力，成功构建“大基酒组合”模式体系。梦之蓝水晶版惊艳上市，M6+完成全国化推广。
3.3现金流量表
企业肖象
2020年洋河经营现金流净额为39.79亿元，相比去年减少较多。其中销售商品、提供劳务收到的现金215亿，比去年大幅减少66亿元。
投资活动现金流净额为44.72亿元，说明公司开始减少扩建，筹资活动现金流为-55.02亿元，符合新手财中类型4：++-，老母鸡型企业。公司以前一直都是奶牛型的，首次成为老母鸡型，前几年投资较多，今年有意收缩。
经营活动现金流入，投资活动现金流入，筹资活动现金流出，说明洋河2020年赚到的真钱，筹资流出是分红。
3.公司面临的竞争
3.1董事会对未来的看法
“十四五”期间，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，认真落实总书记对江苏工作“争当表率、争做示范、走在前列”的重要指示精神，深入贯彻省委对宿迁提出的“把改革创新的基因注入现代化，谱写新时代‘春到上塘’的传奇”最新要求，聚焦“新征程、新传奇、新酒都”，以消费者为中心、双名酒为主体、多品牌为支柱，以品质为本、品牌为魂、文化为基、营销为王、创新为要，构建“12345”战略体系，打造踏浪领跑的洋河和动力澎湃的双沟，推动企业在更高水平上保持量的持续增长和质的稳步提升，实现更加充分均衡、更加优质高效的发展，成为让国人自豪的中国味道，让世界铭记的中国名片。
1.是一个奋斗目标，2.是两项走在前列， 3.是三类协同机制，4是四种奋进姿态，5是五大战略举措。
4、讨论学习知识点
4.1林云天:洋河的第一次理财暴雷事件是发生在什么时候？是恒大暴雷的时候吗？
科贤生：
4.2芒果的芒:观察到2020年其他应付款-经销商保证金下降幅度巨大，公司给的回复是“主要系2021 年春节距离元旦时间较长，经销商备货时间延后，2020年末经销商支付的备货保证金较少所致。”
2021年春节是2月12日，2020年是1月25日，的确比往年要晚。但是2018年的春节是2月16日也很晚，2017年年底经销商保证金并没有大幅减少，所以公司给的回复不足以说明经销商保证金减少的原因。
统计了从2017年-2022年其他应付款和经销商保证金的变化，可以给到的结论是：经销商保证金的确可以抵消货款，因为在一季报时其他应付款会大幅下降，到半年报也得到了验证。所以不确定的是2020年为什么本该有的经销商保证金没有了，并且从此以后公司像改了销售策略一样，再也没有高达二十多亿的保证金了。
方隅：
2.渠道改革，降低经销商资金压力，清理库存；
3.结合管理层遮遮掩掩的解释，还有可能是20年的业绩牺牲了这一块数据。
科先生: 还有一个常见的处理方法，保证金转为购酒款，对于洋河来说收了保证金，少数情况才会退，多数情况是不会退而是用酒来抵
芒果的芒:
1.管理层所说春节原因站不住脚，因为2018年春节更晚。
2.渠道改革，降低压力，洋河有意放松共渡难关？但2021年和2022年已经没压力了，依然没有这批保证金了。
3.按照老唐回复的那张图，经销商强烈要求主动退出，经销商保证金跟经销商退出没有关联，经销商退出减少经销商风险抵押金。
我猜测有两种可能:
1.洋河说：不需要你们提前打款保证金了。
2.洋河缩短了提前打款时间，以前春节在一月份，那么上一年12月底就收到钱了，也有可能提前两个多月打款改成了提前两周打款，这样年报和季报就都看不到这批钱的踪影了。不过我更倾向于第一种原因。
洋河的财报学习到此也结束了，相比起读招股说明书和第一份财报时，现在。