远洋是“大而不倒”的真正终结
原本应该于8月1日兑付的“18远洋01”债券20亿元境内债券，远洋集团给出的展期方案是，按期兑付利息，本金展期一年，其中分6个月兑付35%，2024年8月2日兑付剩余65%。
但债券持有人会议上通过的不是展期方案，而是“要求远洋控股中国按期全额兑付公司债券本息”的决议。不过债券持有人给予了本金兑付日连续30个自然日的宽限期。
面对此景，远洋集团必须拿出十足的诚意。8月2日晚间，公司集团公告称，已经兑付“18远洋01”的应计利息，但暂未偿付本金。
因为宽限期的增加，远洋控股最后的期限延长到了9月1日，也就是如果到期之前没有全额兑付公司债券本息，将出现违约事件。受此影响，票据5782、票据5869、票据5623、票据40115、票据40670及票据40760各自的其中一项或构成交叉违约事件。
在8月2日的公告中，远洋解释，近期公司经营现金流承受巨大压力。并承诺不逃废债，积极寻求各种方式妥善化解债务问题。包括通过加大推盘，多渠道尽力促进销售，提升回款；加快资产处置，包括一二线核心城市的投资性物业项目的盘活等；进一步积极推动开发贷等融资项目落地；加强费用管理，加强压控支出等方式努力偿还债务，在能力范围内争取最大化满足投资者权益。
虽然出现阶段性流动性不足，但远洋控股中国资产足以覆盖所有有息债务，截至2022年底，远洋控股中国总资产人民币2276亿元，总负债人民币1803亿元。有息债务(包括长短期借款、应付债券、应付票据)共计人民币597亿元，按借款类别分类，远洋控股中国信用类债券人民币283亿元，银行贷款人民币186亿元，其他有息债务人民币128亿元。按到期时间分类，一年内到期的有息债务人民币220亿元，超过一年到期的有息债务人民币377亿元。
“大而不倒”神话的真正终结
可以说，远洋公开出现债务危机，是中国房地产业“大而不倒”神话的真正终结。
所谓“大而不倒”，不是恒大式的资产负债规模大，也不是绿地式的管理层控制型“伪国资”。回过头来看，恒大、海航等当年的大肆扩张，也是因为有部分金融机构的无限信用支持，才会成长为行业规模“巨兽”。信用是一张网络，一个连结点出现问题，整个网络就会垮塌。
远洋资本是远洋集团的联营公司，是远洋集团表外房地产业务的风险敞口，当远洋资本债务危机时，远洋集团支持了他。当远洋集团出现债务危机时，中国人寿权衡再三放弃支持，这不是一个容易的选择。
短期来看，无论什么股权类型的房企，不可能再有无限信用的支持，金地、万科、中海都一样。长期来看，国资信用在非公共事业领域的企业运营中，最终只会扮演一个财务投资人的角色。
这是政策引导，还是市场选择，此时已变得不重要，远洋的债务危机只是宣告，一个时代结束了。隐形信用支持，往往会掩盖经营上的失败。
经营数据遭质疑
管理层在债务展期公告里，延续了行业惯常口径：经营性和融资性现金流面临挑战，严控管理费用和调整拿地节奏后，部分非公开市场债务寻求展期，竭力确保公开市场债务兑付。
远洋管理层没有总结自身原因，就算是显而易见的收购败笔，比如收购红星地产，比如远洋资本投资失败。
2022年至2023年上半年，公开市场累计净还款超200亿元。从公开资产负债表上来看，有两个怀疑的点。
第一是2022年底货币资金，从2021年末的270.8亿元下降到93.9亿元，但有息负债却不降反升，从922.2亿元上升到970.2亿元。尤其是2022年下半年，远洋流失了近百亿元资金，这百亿资金变成为“应收第三方款项”。
更为细致的是，截至2022年末，远洋集团应收第三方款项从25亿元增长至227亿元。这笔异常款项的增加，直接导致远洋被审计师出具“保留意见”报告。审计师称，远洋非全资子公司“北京中联置地”对“芜湖德业投资管理中心”有一笔应收款项，截至2022年末滚存余额为106亿元。
远洋管理层解释，该笔资金最终用于支持远洋资本营运资金及投资。审计师却强调，远洋资本管理层未提供相应资料，无法核实这笔资金目的与远洋管理层描述一致。考虑到今年上半年净还款数额有限，远洋集团整个2022年有息负债不降反升，何来公开市场净还款超200亿元。
第二是远洋集团一年内到期的有息负债异常飙升，其负债结构非正常恶化，货币资金93.9亿元，根本无法覆盖380.9亿元的短期有息负债。这是因为长期负债里有206亿元，根据相关贷款协议可能会被按要求还款，即远洋集团触发了某些提前还款的条件。比如远洋集团管理层在债务展期公告里承认的，部分非公开市场债务展期。
▌本文来源：不良资产头条综合好猫财经等
推荐阅读：
END
声明
本微信公众平台致力于好文推送，欢迎投稿，所发表内容注明来源，版权归原出处所有（无法查证版权或未注明出处均来源于网络搜集）。转载内容只以信息传播为目的，仅供学习交流参考，不代表本平台认同其观点和立场，内容的真实性、准确性和合法性由原作者负责。如转载涉及版权等问题，请发消息至公众号后台与我们联系，我们将在第一时间处理，非常感谢。
关于我们
关注特殊资产领域投资
扫码关注我们
期待你的
分享
点赞
在看