美债利率大幅下行，全球信用债多跌——海通固收海外债周报（姜珮珊、方欣来）

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投资要点：

美国2月非农就业表现强劲。美国2月ISM制造业PMI 58.6，高于预期和前值；美国2月ADP就业人数新增47.5万人，高于预期；美国至2月26日当周初请失业金人数21.5万人，低于预期和前值；美国2月Markit服务业PMI终值 56.5，前值56.7；美国2月季调后非农就业人口增67.8万人，创去年7月以来最大增幅，明显超过预期，前值增46.7万人；2月失业率3.8%，创2020年2月以来新低。

鲍威尔表态传递加息节奏信号，稳定市场预期。美联储主席鲍威尔在出席参议院银行委员会听证时表示，美联储考虑在3月份加息25个基点，以遏制通货膨胀现象。鲍威尔表示，俄乌冲突对美国经济造成了不确定性，因此美联储将谨慎作出决定。此外美联储将在首次加息后开始削减相关资产的持有规模。截至3月4日，据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点的概率为97.8%，加息50个基点的概率为0%；5月加息25个基点的概率为1.6%，加息50个基点的概率为74.9%，加息75个基点的概率为23.5%。

美国。主权债：美债利率大幅下行。22/2/25-22/3/4，10Y美债利率大幅走低23bp至1.74%，1Y美债利率下行8bp至1.05%，2Y美债利率下行5bp至1.5%，3Y、5Y、7Y、30Y美债利率下行幅度在13bp~26bp区间内；此外，10Y-2Y美债期限利差大幅收窄18bp至24bp。信用债：投资级债券指数上涨，高收益债指数下跌。

欧洲。主权债：英国债市分化，短端利率上行，长端利率下行；法国、德国债市上涨，长短端利率均下行。信用债：投资级债券指数和高收益债指数均下跌。

亚洲。主权债：日本、韩国债市上涨，长短端利率均下行；新加坡债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：（除日本）投资级指数上涨，（除日本）非投资级指数、日本公司债指数均下跌。

新兴市场。主权债：俄罗斯、南非、巴西、印度债市下跌，长短端利率均上行；印尼债市分化，短端利率下行，长端利率上行；土耳其短端利率持平，长端利率上行；墨西哥短端利率上行，巴基斯坦长端利率上行。信用债：投资级非主权债指数和高收益债指数均下跌。

中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均下行6.6BP，投机级中资美元债价格平均下跌5.65%。

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1.主权债和信用债市场周度观察

2.各市场经济数据周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级价格平均下跌

上周投资级中资美元债收益率下行。根据我们的样本库，3月4日投资级中资美元债（非金融债）收益率与2月25日相比上行。具体来看，投资级中资美元债收益率平均下行6.6BP，其中3年期及以下债券收益率平均下行5.5BP，3-5年期债券收益率平均下行8.7BP，7年期及以上期限的债券收益率平均下行7.05BP。

上周投机级中资美元债价格平均下跌5.65%。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均下跌。价格上涨幅度最大的发行人为力高集团，价格下跌幅度最大的发行人为龙光集团。

3.2新兴市场美元债发行情况

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