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摘要：5/16-5/20当周债市情绪高频指标显示市场情绪略微降温，情绪指数处于0.83的水平。情绪升温的指标有：
- 中长期纯债型基金久期/中债口径基金持仓久期，银行债券持仓久期。
情绪降温的指标有：
- 基金环比略降杠杆（杠杆水平为今年以来第二高水平）。
债市情绪亮红灯的指标：10年国开债隐含税率，质押式回购成交量，银行债券持仓久期。债市情绪亮黄灯的指标：无。
（注：红灯和黄灯均为债市情绪高涨，其中红灯是指标处于近三年以来95%分位数及以上、黄灯是90%分位及以上但在95%分位数以下（不包含隐含税率，该指标越小表明情绪越高涨）。）
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以下是正文：
（1）上周（5月16日至5月20日，下同），债市情绪指数环比略微下降0.008至0.83（低于上临界线水平约0.023）。
（2）三十年国债换手率：上周超长债交投情绪持续降温。30年国债成交量/存量余额占比来看，上周三十年国债成交量占比6.1%、相较于前一周环比下降1.4个百分点，处于近三年以来56%分位数，显示超长债交投情绪降温。
（3）从10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额来看，债市情绪降温。至5月20日10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额处于近三年以来的52%分位数、5月20日当周周二至周四该指标分位数均处于10%下方，显示10Y国开活跃券交易情绪先下降后缓和。
（4）10Y国开债隐含税率略有回升。至5月20日当周十年国开隐含税率转为上行0.6个百分点至6.8%（处于近三年以来2%分位数）。
（5）上周，回购成交量来看杠杆继续回升、质押式回购成交量周度均值再创历史新高。从市场总的质押式回购成交情况来看，上周机构杠杆小幅回升，每日回购成交量均在5.77万亿元以上。质押式回购成交量周度均值约5.97万亿元、再创历史新高，隔夜回购成交量占比均值环比下行至71%。
（6）上周，银行间杠杆率继续走高。至5月20日当周银行间债市杠杆率为108.7%，环比上行0.2个百分点、同比上行1.4个百分点。
分机构来看，杠杆率大多上行，保险和券商同比环比均加杠杆，基金环比降杠杆而同比加杠杆、杠杆率处于今年以来第二高水平。
（7）从交易所债市杠杆率来看，上周交易所杠杆率续升。至5月20日当周交易所债市杠杆率为125.2%，环比上行0.1个百分点、同比继续上行2.1个百分点。
（8）上周中长期纯债型基金转为小幅拉久期（以中位数为准）。至5月20日中长期纯债型基金久期均值和中位数分别为2.39年、2.26年，较5月13日分别拉长约0.03年、拉长约0.03年，分别处于近三年以来的49%、55%分位数。
其余主要机构的久期分化（中债口径），基金转为小幅拉久期。至5月20日保险、券商、境外机构债券持仓久期较5月13日缩短0.13年、缩短0.03年、缩短0.04年至9.95年、3.85年、3.58年；基金和银行的债券持仓久期分别拉长0.01年、拉长0.10年至2.12年、4.95年。其中银行的债券持仓久期水平偏高，处于近三年以来的100%分位数，基金的债券持仓久期水平偏低，处于近三年以来的7%分位数。
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