美债回涨，投资级中资美元债回暖——海通固收海外债周报（姜珮珊、方欣来）
重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
投资要点：
美国消费者信心指数再创新低，抵押贷款利率创08年以来新高。美国6月Markit制造业PMI初值为52.4，创近两年低位；服务业PMI初值为51.6，创5个月低位；综合PMI初值为51.2，创5个月低位；美国抵押贷款利率升至5.81%，创2008年以来最高水平；美国6月密歇根大学消费者信心指数终值50，预期50.2，前值50.2，再创历史新低。
多个机构和官员表达对美国经济衰退的担忧。美国财政部长耶伦表示，她预计经济将会放缓并过渡到稳定的增长，这是很自然的过程，但她认为经济衰退并不是不可避免的；美联储梅斯特表示，美国将需要两年时间才能恢复2%的通胀；美国前财政部长萨默斯表示，在他看来美国将出现经济衰退，美国需要5年的失业率都超过5%才能抑制CPI；高盛下调美国经济增长预期，惠誉上调美国贷款违约预期；截至6月25日，据CME“美联储观察”：到7月份联邦基金利率升至2.25%-2.5%的概率为82.6%；到9月份升至2.75%-3%区间的概率为62.4%，升至3%-3.25%区间的概率为25.6%。全年加息至少13次的概率超过8成。
美国。主权债：美债回涨。22/6/17-22/6/24，1Y美债利率下行3bp至2.83%，10Y美债利率下行12bp至3.13%，2Y、3Y、5Y、7Y美债利率下行幅度在13-22bp区间内；10Y-2Y美债利差走阔1bp至9bp。信用债：高收益债指数上涨。
欧洲。主权债：法国、德国债市上涨，长短端利率均下行；英国债市分化，短端利率下行，长端利率上行。信用债：投资级债券指数上涨，高收益债指数下跌。
亚洲。主权债：中国、日本债市分化，短端利率下行，长端利率上行；韩国债市上涨，长短端利率均下行；新加坡债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：中债信用债总指数上涨，新兴国家（除日本）投资级指数、日本公司债指数上涨；新兴国家（除日本）非投资级指数下跌。
新兴市场。主权债：南非债市下跌，长短端利率均上行；俄罗斯、印尼、土耳其债市上涨，长短端利率均下行；墨西哥短端利率上行；巴基斯坦长端利率下行；巴西、印度债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数上涨，高收益债指数均下跌。
中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均下行7.7BP，投机级中资美元债价格平均下跌1.3%。
--------------------
1.主权债和信用债市场周度观察
2.各市场经济数据周度观察
3.中资美元债周度观察
3.1中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级价格平均下跌
上周投资级中资美元债收益率平均下行。根据我们的样本库，6月24日投资级中资美元债（非金融债）收益率与6月17日相比平均下行7.7BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均下行4.6BP，3-5年期债券收益率平均下行12.6BP，7年期及以上期限的债券收益率平均下行9.7BP。
上周投机级中资美元债价格平均下跌1.3%。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均下跌。价格下跌幅度最大的发行人为时代中国控股，价格上涨幅度最大的发行人为雅居乐集团。
3.2新兴市场美元债发行情况
-------------------------------
相关报告（点击链接可查看原文）：
法律声明