美国非农就业强劲，中资美元债下跌——海通固收海外债周报（姜珮珊、藏多）

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投资要点：

美国非农就业表现强劲。美国6月Markit服务业PMI终值为52.7，高于预期；美国6月ISM非制造业PMI为55.3，创2020年5月以来新低，预期为54.3；美国5月JOLTs职位空缺1125.4万人，高于预期低于前值；美国6月季调后非农就业人口增37.2万人，预期增26.8万人，前值增38.4万人；失业率为3.6%，符合预期，与前值持平。

FOMC会议纪要显示美联储高度重视通胀风险，市场加息预期再度升温。美联储布拉德表示，美国经济增长将放缓至趋势水平；很有可能实现软着陆；美联储戴利称支持美联储在7月份进一步加息75个基点，预计联邦基金利率到2022年年底将被提升至3.1%；美联储会议纪要显示，美联储多数官员认为，经济增长风险偏向下行，可能需要一段时间才能将通胀率降至2%，如果通货膨胀持续下去，美联储认为“更限制性的”利率水平是有可能的；美联储威廉姆斯表示，年底3%-3.5%的利率水平似乎是正确的选择，7月加息50个基点或75个基点是正确的预期；截至7月9日，据CME“美联储观察”：到7月份联邦基金利率升至2.25%-2.5%的概率为92.4%；到9月份升至2.75%-3%区间的概率为66.5%，升至3%-3.25%区间的概率为31.4%。全年加息至少13次的概率达到95.6%，至少14次的概率超过6成（假设每次加息25BP）。

美国。主权债：美债大幅下跌。22/7/1-22/7/8，1Y美债利率上行17bp至2.96%，10Y美债利率上行21bp至3.09%，2Y、3Y、5Y、7Y美债利率上行幅度在24-29bp区间内；10Y-2Y美债利差转为倒挂3bp。信用债：高收益债指数上涨。

欧洲。主权债：德国债市上涨，长短端利率均下行；英国债市分化，短端利率上行，长端利率下行；法国债市分化，短端利率下行，长端利率上行。信用债：投资级债券指数下跌，高收益债指数上涨。

亚洲。主权债：中国债市下跌，长短端利率均上行；日本债市分化，短端利率下行，长端利率上行；韩国债市上涨，长短端利率均下行；新加坡债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：中债信用债总指数、日本公司债指数上涨；新兴国家（除日本）非投资级指数下跌。

新兴市场。主权债：俄罗斯、南非、巴西债市下跌，长短端利率均上行；墨西哥短端利率下行；印度债市上涨，长短端利率均下行；印尼债市分化，短端利率下行，长端利率上行；巴基斯坦长端利率上行；土耳其债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均下跌。

中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行13.3BP，投机级中资美元债价格平均下跌3.2%。

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1.主权债和信用债市场周度观察

2.各市场经济数据周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌

上周投资级中资美元债收益率平均上行。根据我们的样本库，7月8日投资级中资美元债（非金融债）收益率与6月30日相比平均上行13.3BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均上行15BP，3-5年期债券收益率平均上行10.3BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行11.1BP。

上周投机级中资美元债价格平均下跌3.2%。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均下跌。价格下跌幅度最大的发行人为宝龙地产，价格上涨幅度最大的发行人为景瑞控股。

3.2新兴市场美元债发行情况

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