美国非农就业强劲，中资美元债下跌——海通固收海外债周报（姜珮珊、藏多）

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投资要点：

美国非农就业表现强劲。美国7月季调后非农就业人口增52.8万人，创2月以来最大增幅，预期增25万人，前值增39.8万人；失业率为3.5%，创2020年2月以来新低，预期3.6%，前值3.6%；美国7月ISM制造业PMI为52.8，创2020年6月以来新低，预期52，前值53；7月ISM非制造业PMI 56.7，创最近三个月新高。

美联储加息预期升温。美联储埃文斯表示，认为在2023年第二季度前，利率达到3.75%-4%已经足够高了；美联储布拉德表示，今年利率应该调整到3.75%-4%，更倾向于提前加息；美联储戴利表示，市场对美联储明年降息的预期超前了，在年底达到3.4%的利率是一个合理的水平。截至8月7日，据CME“美联储观察”：市场预期9月联邦基金利率升至2.75%~3%的概率为32%，升至3%~3.25%的概率为68%；到11月升至3.25%~3.5%的概率为52.3%，升至3.5%~3.75%的概率为29.7%。全年加息至少14次的概率为69.6%（假设每次加息25BP）。

美国。主权债：美债下跌。22/7/29-22/8/5，2Y美债利率上行35bp至3.24%，10Y美债利率上行16bp至2.83%；10Y-2Y美债利差倒挂幅度由7月29日的22bp加深至41bp。信用债：高收益债指数上涨。

欧洲。主权债：英国、德国债市分化，短端利率上行，长端利率下行；法国债市下跌，长短端利率均上行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数上涨。

亚洲。主权债：中国、日本、新加坡债市上涨，长短端利率均下行；韩国债市下跌，长短端利率均上行。信用债：中债信用债总指数、日本公司债指数上涨；新兴国家（除日本）非投资级指数下跌。

新兴市场。主权债：俄罗斯短债下跌，长债持平；南非债市分化，短端利率上行，长端利率下行；巴西、印度、印尼、土耳其债市上涨，长短端利率均下行；巴基斯坦长端利率下行；墨西哥短端利率上行。信用债：投资级非主权债指数下跌，高收益债指数上涨。

中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行17.6BP，投机级中资美元债价格平均下跌0.56%。

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1.主权债和信用债市场周度观察

2.各市场经济数据周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌

上周投资级中资美元债收益率平均上行。根据我们的样本库，8月5日投资级中资美元债（非金融债）收益率与7月29日相比平均上行17.6BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均上行20.6BP，3-5年期债券收益率平均上行16.4BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行13.8BP。

上周投机级中资美元债价格平均下跌0.56%。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均下跌。价格下跌幅度最大的发行人为旭辉控股集团，价格上涨幅度最大的发行人为合景泰富集团。

3.2新兴市场美元债发行情况

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