重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。10/10~10/14当周债市情绪指数转为回升，平滑后的债市情绪指数（4周-MA）企稳。银行间债市杠杆率，基金（创近4周新高）、保险和券商环比同比均加杠杆。中长期纯债型基金久期（中位数、以周五为基准，创8月下旬以来新低）/中债口径基金、保险、银行、券商和境外机构的债券持仓久期。债市情绪亮红灯的指标：10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额，10Y国开债隐含税率，质押式回购成交量，隔夜回购成交量占比，境外机构的债券持仓久期。（注：红灯和黄灯均为债市情绪高涨，其中红灯是指标处于近三年以来95%分位数及以上、黄灯是90%分位及以上但在95%分位数以下（不包含隐含税率，该指标越小表明情绪越高涨）。）
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以下是正文：
（1）10月节后第一周（10月10日至10月14日，全文均为此时间区间）单周债市情绪指数转为小升，平滑后的债市情绪指数（4周-MA）企稳（我们的数据是2016年以来）。（2）三十年国债换手率：超长债交投情绪转为降温。从30年国债成交量/存量余额占比来看，三十年国债成交量占比为14.8%、相较于前一周下行3个百分点，处于近三年以来89%分位数，显示超长债交投情绪降温。（3）从10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额周均值来看，活跃券交易情绪明显升温。至10月14日10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额处于近三年以来的97%分位数，周均值环比转为上行19个百分点。（4）10Y国开债隐含税率下降。至10月14日当周十年国开隐含税率转为下行0.3个百分点至5.6%、处于近三年以来2.1%分位数。（5）质押式回购成交量&隔夜占比均大幅回升。从质押式回购成交情况来看，周均值环比大幅上行至6.42万亿元、其中10月11日-10月14日质押式回购日成交量均在6.47万亿元以上，周度隔夜回购成交量占比均值环比上行18个百分点至90%。（6）银行间杠杆率季节性回升。至10月14日当周银行间债市杠杆率为109.4%，环比转为上行0.95个百分点、同比转为回升1.61个百分点。分机构来看，杠杆率环比季节性回升。基金、保险和券商环比同比均加杠杆，其中基金杠杆率创近4周新高。（7）从交易所债市杠杆率来看，交易所杠杆率转为下行。至10月14日当周交易所债市杠杆率为125.8%，环比转为下行0.8个百分点、同比继续上行1.5个百分点。（8）中长期纯债型基金久期继续缩短（以中位数为准，为每周五数据）、创今年8月下旬以来新低。至10月14日中长期纯债型基金久期均值和中位数分别为2.75年、2.56年，较9月30日分别拉长约0.01年、缩短约0.01年，分别处于近三年以来的91%、89%分位数。其余主要机构的债券持仓久期也纷纷缩短（中债口径）。相较于9月30日，至10月14日保险、基金、银行、券商和境外机构的债券持仓久期分别缩短0.02年、缩短0.02年、缩短0.08年、缩短0.06年、缩短0.01年至11.32年、2.42年、4.78年、4.07年、4.29年。其中境外机构的债券持仓久期均处于近三年以来的100%分位数；保险和银行的债券持仓久期分别处于近三年以来的92%、90%分位数。
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