比亚迪斗“宁王”，一场豪赌
作者 | 南风窗记者 何子维
编辑 | 谢奕秋
新媒体编辑｜宝珠
宁德时代的模样，在这一年多的时间里发生了巨变。
一年多以前，一位知名经济学家在社交平台上发文，炮轰近年来宁德时代四面开战，在打压竞争对手的同时，胁迫车企挤压上下游利润，“天下苦宁王久矣”。
就这样，曾毓群被推到聚光灯下。人们疑惑，作为车企的电池供应商，宁德时代竟丝毫没有“乙方相”，相反，它手握巨量订单，强势地让甲方车企们在面对交付时，不得不看其脸色行事。
一年多之后，在今年8月的巴黎奥运会上，“选电车认准宁德时代”的广告语响彻塞纳河的两岸。人们惊觉，本应站在车企身后的大明星，越过车企，转攻为守，拉起了消费者的小手，开始展示出平易近人的一面。
大明星只现身世界级的舞台，还不足以立住“接地气”的人设。
奥运结束后，8月10日，宁德时代的全球第一家线下品牌生活广场，马不停蹄地在成都开张了。
广场里展示着100款车，50多个品牌，皆是“宁的朋友圈”。光顾其中的消费者告诉盐财经，“仿佛进入了一个小型的新能源车展”。
但这个看似车展的广场并不卖车，并且相比车的介绍，被摆在最突出位置的信息是有关电池的类型、续航里程、容量等等。除此之外，广场里还时不时有专家科普新能源，甚至售卖咖啡供人休闲。
宁德时代的全球第一家线下品牌生活广场开设在成都
不造车、不卖车、不交车，但豪掷巨资建设如此规模的广场，是今年以来宁德时代的新构想：化身为新能源生活的“布道者”，从B端企业向C端突围。
细究起来，新的构想早已在运筹帷幄之中。比如，今年初，就像英特尔把小蓝标“Intel Inside”贴上电脑，宁德时代把“CATL Inside”标志贴上了车。
往日鲜少营销的宁王，这个动作的目的昭然若揭——只要消费者认定宁德时代的电池，就会影响购车决策，进而帮助自己夺回定价权，保护利润率。
变化之强烈、之迅速，皆暗示着必有什么响动在刺破宁德时代的宁静。
增利不增收
钱袋子鼓起的程度，总是让人的窘境无处遁形，哪怕这个人是全球第一大动力电池生产商。
7月27日，宁德时代披露了半年报。财报数据显示，今年上半年，宁德时代的归母净利润达到228.7亿元，同比增长10.37%；然而，其实现营业收入1667.67亿元，同比下降了11.88%。
财报显示，2024年上半年，宁德时代实现营业总收入1667.7亿元，同比下降11.88%
去年四季度，宁德时代就出现上市以来首次营收、净利润均同比下滑，如今的半年报展露出了宁德时代连续第三个季度的营收发生下滑的疲态。
两位数的下滑，让资本市场情绪如惊弓之鸟，宁德时代的股价随之下跌，从创业板市值突破万亿的第一家企业，跌到了今年8月的7000多亿。
有人说，从钱袋子的外形来看，宁德时代还是鼓鼓囊囊的，利润仍在增加，无须担心。但剖析这个上涨的利润，就会发现其源自动力电池的主要原材料（即碳酸锂）价格的大跌。
2022年末，电池级碳酸锂价格近60万元/吨。但进入2024年后，锂价一路跌到了10万元/吨，到了今年8月，甚至跌破了8万元/吨的关口。
锂价猛跌，宁德时代自然受益。更何况，有媒体报道称，宁德时代的采购价还低于行业均价约10%。
但是，如果单靠成本降低来创利，等同“看天吃饭”。作为企业家，曾毓群十分清楚，企业要发展就不能把命运交给上天，尤其是在业绩失速的时候。
国内新能源汽车的价格战在这一两年里拉开序幕，比谁降价更狠的声音越比越大。车企为了保证利润，势必会施压整个供应链，使各个环节挤出利润。电池成本占整车成本的比重达约42%，是心脏，也是施压降价的重灾区。
宁德时代能逃脱“低价诅咒”吗？
在下结论之前，我们可以进一步问：宁德时代能不能拥有绝对优势？能不能永远没有对手？
如果回答是肯定的，那么，曾毓群当然可以选择对任何价格战充耳不闻。
“宁德时代Inside”标识上车，或成消费者买单新参考标准
理想很丰满，现实很骨感。一位接近宁德时代的业内人士告诉盐财经，为避免产能闲置，这家企业在今年里就在密集与车企接触。
数据证明了宁德时代的急迫性，今年上半年，宁德时代的产能利用率仅为65.33%，而在2021年，这个数值达到95%。
曾毓群也再次站回了一线，直管生产。今年6月由于号召员工们“实行896工作制”和“奋斗100天”，无法躺平的宁德时代登上热搜。
两个巨头之间的
龙争虎斗
在电池产能供过于求的情况下，尾部企业的出清在这一年更是图穷匕见。摆在曾毓群眼前的事实是，市场总量在萎缩，对手数量在膨胀。
膨胀最剧烈的，当属比亚迪。
今年3月底，在财报投资人沟通会上，比亚迪董事长王传福表示，目前新能源行业已进入淘汰赛，2024—2026年是规模、成本和技术的决战/图源：微博@比亚迪汽车
人们总夸赞宁德时代与比亚迪携手创造出了“中国锂电池产能位居全球第一”，而无视这两个巨头之间的龙争虎斗。
宁德时代的国内市占率在2021年还高达52.1%。但比亚迪不仅在整车生产和销售上高歌猛进，其旗下弗迪电池的市场份额也不断攀升。2022年，宁德时代的国内市占率首次跌破50%这一重要关口，弗迪电池以超25%的份额紧随其后。
观察这两者的市场份额起伏，不难看出，比亚迪的每一次涨，对应的就是宁德时代的跌，反之亦然。这说明两者并不是从其他对手身上切蛋糕，而是呈现出此消彼长的关系。
从今日格局来看，比亚迪得叫宁德时代一声“大哥”。但从入行年限来说，比亚迪却是国内最先从事锂电池生产的企业，是宁德时代的前辈。
比亚迪在2003年开始跨界，涉足整车生产，后来居上的剧本开始在宁德时代上演。
而让两者拉开差距的一次重要战役，是“白名单”所释放的市场红利。
为了刺激国产电池发展，2015年，工信部发布了《汽车动力蓄电池行业规范条件》，意在培养一批有能力、有实力的动力电池企业，并分四批公布了符合条件的企业目录。其中，宁德时代出现在第一批名单中，位居榜首，比亚迪出现在晚几个月的第二批企业目录中。根据当时政策，只有采用名录中电池的新能源汽车，才会被选为推荐车型，获得补贴。这些企业也因此被称为“白名单企业”。
白名单推出后，电池界的元老们，如韩国三星、LG等纷纷退出中国市场，同时，国产新能源车企也进入了高速增长期，电池市场愈发供不应求。
宁德时代看准了时机，利用自己服务过宝马的光鲜履历，绑定车企，扩大生产线。“上一个订单还未开始，下一个订单已经准备就绪”，一度被用来形容宁德时代产品的抢手程度。
2015—2018年，宁德时代在国内几乎没有对手，野蛮生长。2018年6月，宁德时代上市，以24天的闪电速度过会，曾毓群成了福建首富，宁德时代从一家中等企业摇身一变为了全球霸主。
就在宁德时代上市的同一年，比亚迪猛然回过神，才逐渐放开电池供应链，并剥离电池公司，直到2021年推出磷酸铁锂刀片电池，打破平衡。
比亚迪磷酸铁锂电池与铅酸蓄电池对比图/图源：微博@比亚迪汽车
宁德时代发力的三元锂电池，虽然仍把持着高端车型市场，但整体市场已然开始转向，当前磷酸铁锂与三元锂电池装车量的比例已接近7比3。
这让宁德时代意识到，过去，有续航焦虑的汽车，追求电池产品的能量密度，三元锂是解药；如今，充电桩饱满，人们更加注重经济成本与碳排放了。
留在赌桌上，
是曾毓群不得已而为之
若是要把市场的转向归结为技术问题所致，对宁德时代来说就不是问题，它很快投入了磷酸铁锂电池的怀抱。
最新一个例子是，今年8月16日，它发布了全球首款采用磷酸铁锂材料并可实现大规模量产的4C超充电池。
真正让宁德时代寝食难安的是，近两年，越来越多的车企通过自研、入股等方式进入动力电池领域，并陆续量产，局面变得越来越不可预测。
一个典型的例子是，去年12月与今年6月，仅仅半年时间里，吉利汽车先后发布了两款自研自产的电池，分别取名为“金砖”与“神盾”。
吉利汽车发布的金砖电池/图源：微博@极氪
这令宁德时代分外黯然神伤。它不仅是吉利系的主要电池供应商之一，它们还合资了电池企业。一名业内从业者向盐财经表示， 吉利这么做，不仅是为了降低成本，同时对于整车企业来说，谁也不愿意看到上游企业一家独大。
因此，在寡头定型之前，所有人都会加入无休无止的价格战。今年7月，动力电池企业蜂巢能源的CEO杨红新就曾直言：“以前是二三线电池企业为了获取市场份额卷价格，现在是老大也开始‘卷’价格。”
避免内卷，宁德时代不是没有准备，其中一条路就是出海。有消息说，去年底，宁德时代员工的电脑桌面被统一设置成了标语：“谁到海外，谁就是公司的英雄，走出去，到海外去。”
为了走出去，宁德时代的“英雄们”还推出了技术授权等新型出海模式。但是，今年以来，前有美国宣布对中国电动汽车加征关税，后有欧盟对中国电动汽车加征临时反补贴关税，海外市场也陷入了低迷。
宁德时代仍没有放弃寻找第二增长曲线，除了出海，一方面发力储能业务，另一方面开辟船舶、飞机等新市场。
比如，今年8月3日，宁德时代通过数亿美元投资，成为eVTOL领域里独角兽企业峰飞航空的战略投资者，开始抢位低空经济。
令人疑惑的是，“暴利”二字难道不是宁德时代的标签吗？
这个标签在2022年，经过广汽集团董事长曾庆洪的一番有关“车企给宁德时代打工”的著名吐槽，被放大了。
但说起来，宁德时代有些百口莫辩。
宁德时代超充电池广告牌
动力电池是高科技行业，但它首先是制造业，产品标准化程度高，但产品之间的差异性并不具有绝对性。
它区别于苹果这类开发商，可以收租，也区别于英伟达这类芯片玩家，具有马太效应。它类似的朋友是光伏，共同点是摆脱不了一个基础的经济学原理：规模效应。
这是一个“残酷的原理”，意味着制造业企业的唯一出路是，形成规模效应，才能摊薄成本，赚取利润。
但扩大规模，就意味着扩大风险。就连“赌性坚强”的曾毓群也对“规模赌注”有些发怵，他曾对下属说：“我一条产线投下去，出了差错就是巨大的损失。”
只可惜，曾毓群没有别的选择。卖得多，可能会赔得多，但卖得少，大概率会彻底丢掉市场，他只能留在赌桌上，继续下注。
曾毓群的办公室挂着一幅“赌性坚强”的条幅，他直言：“光拼是不够的，那是体力活，赌才是脑力活。”/图源：网络
一个有意思的资本故事是，今年5月，伯克希尔股东大会闭幕之际，马斯克隔空喊话巴菲特，推荐他建仓特斯拉。事实上，过去几年里，马斯克一直让股神买入特斯拉的股票，但屡屡遭拒。
巴菲特虽然赞赏过马斯克，但他在不同场合都表示，“我们不认为这一赛道现在能决出最后的赢家”，关键原因之一就是电动汽车行业太卷了。它们的资产重，开支高，影响自由现金流的生成，赚钱不容易。
需要指出的是，资本市场的行为举止与一家企业是否优秀，没有必然联系。至于在股神眼里，属于“特斯拉概念股”的宁德时代是否也如特斯拉一样，我们不得而知。
不过，早在2008年，巴菲特就购入了比亚迪的股份。但在随后的14年时间里，巴菲特持续减持比亚迪，持股比例从最高19.92%，到今年7月中旬已跌破5%。而这个持股5%以下的股东是否还在减持，已不会再进行披露了。
本文首发于南风窗旗下财经新媒体盐财经，来源于《南风窗》杂志2024年第18期
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值班主编 | 赵靖含
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