《更富有、更睿智、更快乐》摘要（下）

书接上回...

查看上篇：《更富有、更睿智、更快乐》摘要（上）

下面我总结几位大师们身上的一些原则，给我们以启示。向更优秀的人学习，我们也会不知不觉的进步。用大师们的习惯和原则，来约束我们的投资与生活，让优秀习惯的“枷锁”套住我们，伴随我们受益终身。

《更富有、更睿智、更快乐》 摘要（下） 

霍华德·马克斯

马克斯承认，一切都在不断变化中：大自然、经济、市场、工业、公司和我们的生活。对投资者来说，这无疑是一件尴尬的事，因为我们要把真金白银押注在不持久的环境和不可知的未来上。

面对严重的不确定性，我们如何做出明智的决策呢？

首先，避免高估自己（或任何人）的判断。在一切都不稳定、不可靠以及几乎任何事情都有可能发生的世界里，我们应实事求是地看待自己的局限性和脆弱性。如最近这三年了发生的事情，我们既不能提前预知，对它的持续性、杀伤力也无法判断。所以，有一颗敬畏的心很重要。

“我们有两类预测者，一类是无知的，另一类是不知道自己无知的。”投资界有很多人认为（或假装认为）自己有未卜先知的能力。无论是公司还是个人，当他们越来越成功时，他们会变得傲慢自大，这是非常危险的，我们不能忽视这一点。正如《三体》中那段有名的文字：“弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是。”弱小和无知可以学习成长自我丰盈，而傲慢的人却是不自知的。

其次，做到谨慎少犯错。当被问及犯过最具破坏性的投资错误时，他回答说：“我不记得我犯过大错，我只因疏忽大意犯过小错。”“但是，当市场不稳定时，你不必知道催化剂是什么。”马克斯说，“你只需要知道市场存在脆弱性即可。”而投资者很多时候都在为下跌找理由。

马克斯告诉我们，“要把世界看作是周期性的、震荡的，而不是直线发展的。”企业也不可能一直高速增长，找到根基稳固地优秀企业，合理分散的投资策略，大概率能保证我们的投资回报率。

最后，以史为鉴，灵活应对。人类总是趋利避害，有压抑痛苦记忆的危险性倾向，在我们的投资生活中，忘却痛苦经历没有什么好处，因为过去苦难往往能带来最宝贵的教训。遗忘的代价是高昂的，抑制这种倾向的一种方法是深入研究市场的历史。“你不能预知未来。”马克斯说，“但你能了解过去，这是很有益的。”

金融狂热的成因：人们对金融市场的记忆极度短暂，导致金融灾难很快就被遗忘了。结果是，当同样或极为相似的情况再次出现时，又被重新卷入其中。

马克斯引用了老子的话：“上善若水。水善利万物而不争，处众人之所恶，故几于道……天下莫柔弱于水，而攻坚强者，莫之能胜。”（译文：最高的善像水那样。水善于滋润万物而不与万物相争，停留在众人都不喜欢的地方，所以最接近于“道”……天下再没有什么东西比水更柔弱了，而攻坚克强却没有什么东西可以胜过水。）

投资者也要像水一样，适应遇到的一切。这听起来很简单，但在人类本性的驱使下，投资者很难做到这一点。几乎所有人都会被群体的情绪所左右，在极端情况下，比如风险最大时，我们最难理性行事。

马克斯反复提及的5个关键理念值得我们铭记：

●承认我们无法预测或掌控未来很重要。

●研究历史规律，考虑接下来可能发生的事情时要以史为鉴。

●周期必将逆转，不计后果的过分行为必受惩罚。

●可以通过逆周期行为利用好周期性。

●为了在不确定的世界里取得长期的成功，要保持谦逊、怀疑和谨慎的心态。

认识到世事无常，无论是投资或生活中，秉持既不轻率地冒险，也不一味地规避风险，而是明智地承担风险，同时永远不忘坏结果出现的可能性。

幸运的是，面对变化，我们并非无计可施，有很多方法可以让我们变得不那么脆弱。马克斯建议说，与其试图预测无法预测的情况，不如致力于构建“稳固的投资组合和生活”，这样，即使在恶劣的条件下，人们也不大可能崩溃。

这对普通投资者来说意味着什么呢？“避免大量的债务和过高的杠杆”，不要让你的“发财梦”导致你“遭受灾难”，所以问问自己，你超越极限了吗？”你要量入为出。切记，你反脆弱的能力来自你没有达到极限的程度。”

格林布拉特

我们的生活都被琐事浪费掉了……简单点，再简单点。最出色的投资者能严于律己，他们不会被这些干扰所左右。正如格林布拉特所说：“我以简单的方法看待有意义的事情，而且我会一直坚持下去。就是这样！”

投资可不像奥运会的跳水项目那样，评委会给难度大的动作加分。“对于每一家公司而言，都有几个关键的投资变量，剩下的就都是噪音了。”一旦你意识到，你的使命是给企业估价并以远低于其价值的价格购买其股票，你就会释然了。

格林布拉特说：“如果你能这么简单地看待投资，并且始终保持这种简单性，那么你就会发现这一理念非常吸引人，你会觉得其他理念都很愚蠢。在它的影响下，我把别人告诉我的关于如何看待世界和市场的99%的理念都抛诸脑后了。”

化繁为简的投资大师，

价廉+物美=投资成功的秘诀。句号

格林布拉特告诉我们的4点简单的启示：

第一，你不需要最佳策略，你只需要一个能实现你财务目标的明智策略。正如普鲁士军事战略家卡尔·冯·克劳塞维茨将军（General Carl von Clausewitz）所说的，“追求完美是好计划的最大敌人”。

第二，策略应该非常简单、合理，你能理解它，你相信它的内核，即使在困难时期、在它看起来不再有效时你也能毫不动摇地坚持采用它。写出策略把它视为一份政策声明或财务行为准则，在你承受压力和面对困惑的时候，在你想要获得心理平衡感和方向感的时候，你可以看看它。

第三，扪心自问，你是否真的有战胜市场的能力和特质。格林布拉特不寻常的特质使他拥有了显著的优势：他具有强大的分析能力，能将复杂的游戏解构为最基本的原则：评估企业的价值，折价买入，然后等待。

第四，切记这一点：要成为富有的、成功的投资者不一定非要战胜市场。

大师语录  摘要 

◆ 巴菲特难能可贵的一个特点是，即使到了老年，他仍然是一台“持续学习的机器”，他每天会阅读五六个小时，为了避免外界干扰，他经常把自己关在办公室里。

◆ 所有投资者都有一个共同的习惯：他们几乎只关注自己最擅长的领域和对自己最重要的事务。他们的成功源于对这一原则的坚守：专注于一个相对狭窄的领域，忽略无数干扰他们追求卓越的因素。

◆ 我认为，人们在到达一定年龄前会低估习惯的重要性，他们也会低估在45岁或50岁时改变习惯的难度，以及年轻时养成正确习惯的重要性。

——沃伦·巴菲特

查理·芒格

芒格的逆向思维，总是反过来想，如果我知道会死在哪里，我将永远不会往那里去。和佛家讲的因果很相似，就是避免恶的因，就可以避开恶的果。

就如老唐讲的财报是用来排除企业的，排除掉哪些负债高的，现金流不足的，毛利率低的，管理层不诚信的，剩下的就是我们可以考虑的优秀企业了。

就如老唐避开了地产和银行，也是一种逆向思考的例子。这种发现问题并避免不良后果的逆向思维能让你避免很多麻烦……这是一种预防措施，就像飞机起飞前的检查。

芒格教我们防止做蠢事的诀窍：想象可怕的后果；逆向思考，问问自己哪些错误行为可能导致不幸的结果；然后小心谨慎地避免做出这些自我毁灭的行为。芒格说：“当然，很多人对中大奖如此感兴趣，以至于他们不去想那些可能阻止他们中大奖的蠢行。”

不过，芒格不会一直沉迷于自我鞭笞，他承认错误、吸取教训后会继续前行，不会沉湎于过去的错误而无法自拔。他说：“我们要定期梳理错误，我们从别人的经历中间接学到了很多，我们也从自己不愉快的经历中学到了很多。”

“不要支付太高的价格，不要选择那些容易遭淘汰和打击的企业，不要跟骗子和白痴一起投资，不要投资你不懂的领域。”

避开了那些周期性强、负债累累或风靡一时的企业。他将“促销管理”和“激进的会计处理”视为“危险的信号”，他回避那些他没有特殊的见解或技能的领域，因为没有什么比“远离无知”更重要了。

排除了所有令人失望的常见因素后，还能剩下什么呢？一个由诚信之人经营的、价值被低估的、可被理解的、财务稳定的、有利可图的和不断增长的企业的股票组成的投资组合。

我们大多数人都不愿意向公众提及自己犯过的错误，我们也不想承认它们，但在芒格看来，他越是公开透明地审视自己的错误，他就越不可能重蹈覆辙。他曾对伯克希尔的股东们说：“我喜欢人们承认自己是十足的蠢货。我知道，如果我能直面自己的错误，我会表现得更好。这是一个很棒的学习技巧。”

抵御灾难的最佳方法是“理解投资的核心原理”，然后总结出“基本准则”，永远不要违反这些“金融万有引力定律”。

研究“真正优秀的人”遭遇的“金融灾难”特别具有启发性，因为这可以“不断提醒自己做这项工作有多难……保持谦虚在投资中极其重要，要经常考虑到自己的局限性”。

这种谨慎对待风险的态度不只适用于投资领域。富兰克林说过的这句话：“当你想要说服别人时，诉诸利益而非理性。”芒格写道：“这句格言启示我们，在生活中应该运用这一伟大而简单的原则：当你考虑运用激励机制的时候，一定要只诉诸利益。”

芒格打了个生动的比方，他说：“当一个精子进入卵子体内时，卵子会自动启动关闭装置以阻止其他精子进入。人类的思维也有这样的倾向。”不愿重新审视自我的观点和改变我们的想法是理性思考的最大障碍。我们的心态不够开放，我们会有意或无意地优先考虑那些能强化我们信念的信息。

盲目地坚守固有信念的错误可能会因其他几种心理倾向而加剧：自视过高倾向会导致我们高估自己的才能、观点和决定；过度乐观倾向诱使我们对财务问题粗心大意，尤其是当一切顺利、我们感觉自己很聪明时；芒格很喜欢这句话：“没有比自我欺骗更容易的事了，人总是相信他愿意相信的东西。”

当人类的大脑耍花招时，我们怎样才能作出理性的投资决策呢？首先，我们要承认，这种隐伏的威胁是存在的。正如格雷厄姆所言，“投资者主要的问题，甚至他最大的敌人，很可能就是他自己。”

大师语录  摘要 

◆ 坚持不做傻事而不是努力做聪明事的人，长期坚持下来，必将获得非凡的优势。

◆ 如果你能四处走走，识别出所有的灾难，知道‘是什么造成了灾难’并努力避开它们，你会发现，这是寻找机会和避免麻烦的一个非常简单的方法。

◆ 把生活当成一系列的磨炼，每一次磨炼都会让你变得更好，这是一种非常非常好的理念。当困难降临时，坦然面对它们。带上祝福，尽你所能，从磨炼中获得乐趣吧！

◆ 如果我们在生活中唯一的成功就是通过买股票发财，那么这是一种失败的生活。生活不仅仅是精明地积累财富。

◆ 当有什么事情令你感到痛苦时，记住这一原则：事情本身不是厄运；忍受并战胜它却是一大幸事。

◆ 如果你想长期玩这个游戏，你就要习惯这种变化，你最好能在不过分担忧的情况下应对50%的下跌局面。因此，我给所有人的建议是，好好把握你们的人生，这样你们就能从容不迫地应付50%的跌幅。不要试图回避它，这种事肯定会发生。

——查理·芒格

END