【能化早评】美国抛储接近结束，油价探底回升
能化早评 | 2022年10月20日
品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、橡胶、纯碱玻璃
原油
昨日Brent结算价92.41涨2.64%，WTI结算价85.55，涨3.3%
供应端：OPEC+会议决定减产200万桶/日，实际减产幅度主要取决于沙特等少数国家，或只有100万桶/日，美国政府对OPEC+持续表达出不满，拜登政府表示将重新评估与沙特关系，宣布增加1500万桶左右的战略储备投放。欧洲通过对俄第八轮制裁，美国计划将俄罗斯石油上限定在60美元/桶，俄罗斯警告价格上限将导致俄罗斯减产。美国原油产量再下降10万桶/日，当前高利率环境遏制了油企资本开支，不利于页岩油增产。
需求端：美联储持续放鹰加强了紧缩衰退预期。法国罢工导致大量炼能受影响，加剧成品油尤其是柴油紧缺。EIA数据显示美国汽油数据走弱，但柴油需求较好。国内受疫情困扰，需求仍被压制。
库存端：截至10月14日，API原油库存下降128万桶，汽油库存下降216万桶，馏分油库存下降109万桶。截至10月14日，EIA原油库存下降173万桶，汽油下降11万桶，精炼油增加12万桶。
观点：当前油价仍然是供应端减产和需求走弱之间的博弈。供应端在美国页岩油停滞不前背景下，沙特阿联酋等海湾国家掌握了主要灵活产能，OPEC+减产200万桶/日计划在前期大幅提振了油价。但随着沙特美国分歧公开化，围绕供应端的博弈目前仍然是油价重要变数。当前需求开始平稳，向上和向下突破都需要新的因素刺激，因此预计油价仍将区间震荡。
PTA/MEG
PTA：原料端跌势不休，聚酯季节性逐步走弱
供应端：本周PTA供应较上周在疫情影响下边际转弱，但后续总体较三季度边际还是有增量。
需求端：上周聚酯开工率较上周继续小浮上涨，目前现买现做利润因ta和eg节后大幅度回调而较前期大幅度提升。目前下游因现买现做利润恢复而减产动能不足，短期内需求看稳。中长期随季节性尾声，下游需求边际转弱，关注终端情况。
观点：PX现货开始收敛利润，让利于下游，总体产业链继续朝悲观预期走，国内TA较其他化工品更具油品高相关性和宏观悲观情绪释放的特点，但基本面10月内没有太差，总体跟随原料偏弱运行。
MEG：供应端持续恢复，盘面跌势放缓
供应端：本周开工率持续回升，总体开工率较上周提升4.78%。但中泰确定年内不开EG先开甲醇及陕西榆林开工负荷维持在五成的消息对EG来说为边际转好。短期内化工用煤价格持续偏强，预计EG煤制开工率继续维持在目前低位为主，后续关注油质利润的重新下跌影响。
需求端：上周聚酯开工率较上周继续小浮上涨，目前现买现做利润因ta和eg节后大幅度回调而较前期大幅度提升。目前下游因现买现做利润恢复而减产动能不足，短期内需求看稳。中长期随季节性尾声，下游需求边际转弱，关注终端情况。
库存端：截至10月13日，华东主港库存为92.3万吨，较节前增加3.1万吨，增幅3.5%。
观点：短期内供应回归为主，但本轮下跌趋势预计随持仓量企稳有所放缓，总体跟随原料端偏弱运行为主。
甲醇
甲醇日评：
供应端：国内甲醇开工73.8%，环比上周上升2.3%，同比往年同期上升9%。西北开工率86.4%较上周上升5.3%，同比往年同期上升15.6%。非一体化甲醇装置开工率54.8%，较上周上升0.3%，同比往年同期下降9.1%。本周预计到港量在27.4万吨，环比上升2.4万吨。10月预计到港量107万吨，恢复至海外检修之前的水平。
需求端：MTO开工率82.6%，环比上周上升7.7%。甲醛开工率较上周下降0.1%。二甲醚开工率较上周下降2.1%。MTBE开工率较上周下降4.8%。醋酸开工率较上周下降0.4%。甲缩醛开工率较上周下降1.3%。DMF开工率较上周下降4.8%。整体开工环比上周上升5.2%，同比往年同期上升14.3%。
库存：西北库存量32.4万吨，较上周上升5.8%，同比往年同期上升87.1%，处于历史高位。港口库存47.3万吨，较上周下降19.6%，同比往年同期下降40.6%，处于历史低位。
预期：台风天气使得港口卸港效率下降，船期延误，内陆货受疫情影响导致流入华东的货物流不畅，最终导致港口宽幅降库。华东MTO装置持续处于负反馈，外采甲醇MTO装置接连停车，需求恶化。预测01合约震荡走弱。
聚丙烯
PP日评：
供应端：PP开工率92.6%，拉丝排产比例31.31%，较昨日环比下降4.74%；纤维料排产比例9.09%。MTO开工率682.63%，环比上周上涨7.7%。国内持续调低价格，使得拉丝料进口利润关闭。
需求端：塑编较上周持平于48%，PP注塑较上周持平于55%，BOPP较上周上涨略有下降于61.78%，PP管材较上周持平于45%，总体开工率与上周基本在同期水平。
库存：：石化聚丙烯库存28.6万吨，较前一周去库2.28万吨，处于历史中等水平，但后续在高开工的支撑下，预计厂库库存将进一步累积。
预测：PP拉丝现货调整幅度放缓，基差文中偏强，后续需要关注低库存下主流供应商的调价力度。且丙烷近期持续承压对PDH利润恢复后的开工率影响。
聚乙烯
LLDPE日评
供应端：PE开工率95.63%，线性排产为39.04%，今日一套装置转产LLDPE，线性排产继续回升。MTO开工率82.63%，环比上周上涨7.7%，但本周随着兴兴停车，且MTO利润持续欠佳，后续MTO方面开工率看跌。国内价格回调，进口窗口关闭。
需求端：农膜开工上升4%至53%，包装开工下降1%至50.8%，中空开工上升0.3%至48.4%，管材开工维持在34.7%，其余行业开工暂稳，目前下游各行业总体开工在48.3%。较上周基本环比走弱0.4%
库存：石化聚乙烯库存27.1万吨，较前一周累库3.05万吨，处于历史中等水平，但后续在高开工的支撑下，预计厂库库存将进一步累积。
预测：这两天的盘面绝对价格随原料大幅下跌，让聚烯烃的下游开始出现重新补库做库存的局面，石化和市场现货调价较慢，导致这两日总体基差逐步反弹。后续盘面随原料端震荡走势为主。
LPG
LPG日评
供应端：液化石油气日均产量5.8万吨，环比上周增加0.6%。10月CP价格，丙烷为590元/吨，丁烷为560元/吨，11月CP预期来看，丙烷在575美元/吨，丁烷在545美元/吨，较10月CP价格仍有下滑。10月预测到港量104.5万吨，环比下降50%，同比下降45%。
需求端：PDH开工率80.5%，环比上周上升16.9%，同比往年同期上升2.7%。MTBE开工率54.6%，环比上周上升0.2%，同比往年同期上升5.6%。烷基化油开工率53.1%，环比上周上升1%，同比往年同期上升10%。当前燃料需求持续受疫情压制，旺季不旺。PDH开工回升，提振化工需求好转。
库存：港口库存192.4万吨，较上周下跌12.3%。企业液化气库容率水平在32.32%，环比上涨上升1.9%。
预测：供给宽裕，需求边际好转。当前油价走高给予成本强支撑。预测盘面价格宽幅震荡。
PVC
1、市场情况
周三国内PVC市场氛围平静，期货震荡略涨，现货点价及一口价并存，终端维持刚需采购，各地主流市场均价波动不大。
华东地区电石法PVC窄幅整理，期货在5900点位左右震荡，基差在200-300元/吨居多，下游部分点价在5880-5920点位，下游前期适量补货，今日询盘及采购积极性不高，或者点价挂单较低，今日成交转依然不多。今日华东5型现汇库提主流成交区间在6100-6200元/吨。
2、市场日评
PVC下游制品企业订单未见明显好转，国内需求仍较弱，海外处于衰退预期之中，PVC出口预期较弱，国内价格暂时较难突破出口价格，PVC价格徘徊在成本和出口价格之间，难以突破，关注后续下游订单情况。
橡胶
橡胶日评:
据泰国气象局报道，10月18日-20日，预计泰国南部持续降雨；泰国原料收购价格涨跌互现：烟胶片52.70，涨1.30；胶水46.90，涨0.10；杯胶42.05，跌0.15（单位：泰铢/公斤）；供应端，受台风“纳沙”影响，海南产区原料收购价格维持高挺；国内终端需求表现较弱，物流运输活跃度不高；预计短期仍维持震荡走势，短期关注台风及降雨天气对原料释放影响情况。
纯碱玻璃
1、市场情况
纯碱：周三国内纯碱市场以稳为主，市场交投气氛淡稳。淮南德邦纯碱装置负荷恢复中，行业整体开工负荷维持较高水平。中下游用户按需采购为主，纯碱厂家仍有待发，多数厂家库存持续下降。
玻璃：周三全国浮法玻璃加权平均价1738.67元/吨，较昨日价格（1735.79元/吨）小幅上涨2.88元/吨。
国内浮法玻璃市场价格大稳小动，个别零星小涨。今华北河北润安上调1-2元/重量箱，沙河区域价格基本稳定，个别小板市场价略有调整；今日华东今日市场主流走稳，多数厂稳价出货为主，成交较平稳；华中今日价稳，多数厂出货一般，库存呈现增加趋势；华南玻璃市场运行平稳，局部走货不畅，多数厂产销一般，价格稳定。
2、市场日评
本周纯碱厂家开工略有下降，多数厂家本月订单充足，厂家库存继续小幅下降，纯碱刚需任性仍较强，轻碱需求稍好于重碱。当前玻璃旺季需求表现较弱，在淡季来临之前的压力随着时间推移越来越大，压力向上传导，纯碱整体偏空。
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