【经典重温】十大A股ESG评级机构：什么背景？有何特色？

本文摘自申万宏源策略发布于2021年12月26日的报告《十大A股ESG评级机构：什么背景？有何特色？——A股ESG系列报告之五》。欲了解具体内容，请点击本文下方的“阅读原文”。

对比中国与欧盟的ESG信披制度体系，有三点值得指出：

• 第一，都有一份主要的文件统筹E\S\G三个方面的信息披露。

• 第二，环保压倒一切，是欧盟ESG信披的绝对核心。除《企业可持续报告指令》统筹全局外，欧盟不断推出

结合评级权威性、数据可得性、A股覆盖度，我们梳理了10家针对A股进行ESG评级的主流机构，其背景不同、各具特色，具体而言：

• 外资系：国际标准、历史悠久、仅覆盖A股头部公司。包括MSCI、富时罗素。

• 第三方咨询机构：普遍成立较早、大多有学院派背景。包括商道融绿、润灵环球、社会价值投资联盟、鼎力公司。

• 二级市场核心参与者：包括WIND（金融数据服务商）、嘉实基金（头部公募）、华证指数（专业指数公司）、微众揽月（智能资管平台）。

结合评级模型的资料可得性，选择富时罗素、华证指数、社投盟这三家机构，对其ESG评级方法做具体分析：

• 富时罗素：作为欧洲机构更看重环保，搭建“绿色收入模型”作为ESG评级的重要补充。作为伦交所的全资子公司，富时罗和其他欧洲机构一样更重视环保，其根据具体业务类型划分出10个广义绿色行业、64个绿色子行业，并衡量目标企业在对应领域中绿色产品&服务所占的营收比例，以刻画相关公司向绿色经济转型的速度&规模。该模型目前覆盖了48个发达和新兴国家近16000只证券，是基础ESG评级的重要补充。背景资料可见本系列报告的第四篇《欧盟ESG信披制度：环保压倒一切》。

• 华证指数：增加特色指标，更适应于A股信披现状。华证评级的指标设置与A股ESG信披实际结合紧密：其剔除了不适用及不可获取的数据指标，并增加了适用于我国国情的特色指标，比如扶贫、证监会处罚等 —— 这些指标也恰是A股上市公司年度ESG报告中，涉及笔墨最多的部分，详见我们此前发布的《沪深港ESG信披现状：数据看全貌、案例看细节 —— A股ESG系列报告之三》。

• 社投盟：从 ESG 到“义利并举”，是 ESG 投资本土化的前行者。其模型分为负面剔除、综合打分两个步骤，且高度突出了“A 股特色”：1）在筛选模型中，既参考国际通行规则排除了烟草、博彩行业，又充分考虑了 A 股特点，未对酒类上市公司做出限制。此外，对财务诚信、违法违规等 A 股市场的突出问题予以专门排除；2）在评分模型中：加入了大量 A 股机构投资者关注的财务指标以反映企业的基本面情况。

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