全球ESG投资概览：中心转至美国、被动基金崛起

本文摘自申万宏源策略发布于2022年6月14日的报告《全球ESG投资概览：中心转至美国、被动基金崛起——A股ESG系列报告之八》。欲了解具体内容，请点击本文下方的“阅读原文”。

摘要

全球ESG概述：规模增长，市场中心已从欧洲转向美国。1）UNPRI签署机构数量目前有4944家，在2019-2021年加速增长，新增机构数量分别是609家、896家和1199家。从构成来看，主要是以投资管理者为主。2）全球ESG投资规模不断扩张，占总资产管理规模比例也随之上升。从2012年的13.30万亿美元增长到35.30万亿美元。3）从全球五大地区的ESG投资规模占比来看，已从欧洲市场为中心转向美国为中心，这与欧盟重新定义ESG投资以及限制“漂绿”行为有关，导致欧洲地区ESG投资数据发生调整。4）从投资者类型来看，主要以机构投资者为主，但零售投资者占比稳步上升。

美国ESG基金：2020年总规模约4650亿美元，且以广义ESG主题基金为主。ICI根据投资策略的不同，将基金分为4大类主题，分别是广义ESG主题基金、环境主题ESG基金、宗教价值ESG基金、其他主题ESG基金，其中广义ESG基金数量最多（233只），规模最大（1670亿美元），其次是其他主题基金（159只，1520亿美元）。

美国ESG基金：被动基金快速崛起。从绝对规模来看，美国ESG主动基金占据主导，但从基金净流入数据来看，自2017年起，被动基金小幅反超主动基金，成为未来投资新趋势。2018年主动与被动基金规模分别是3.68万亿美元和0.31万亿美元，相差悬殊。但基金净流入数据显示，2017年被动基金超过主动基金约2.44亿美元。随后两年被动基金的投资优势愈发凸显，净流入规模超出主动基金分别55.18亿美元和40.58亿美元。

被动ESG基金之所以如此受欢迎，总结原因有以下5点：1）操作简单；2）管理费用较低；3）享受较低的税率；4）获得更佳的业绩；5）适合个人投资者。

本文选取Calvert基金公司的Calvert美国大盘核心责任指数基金为研究对象。该基金是采用完全复制法跟踪Calvert美国大盘核心责任指数，先按市值挑选美国上市公司前1000家公司，再通过Calvert责任投资原则来筛选出成分股。筛选后的Calvert美国大盘核心责任指数基金较罗素1000 指数，在化石燃料行业、碳排放量较高行业、有毒排放物较高行业、烟草行业的投资比例显著降低。同时，也剔除了部分ESG风险较高公司，比如Meta Platforms Inc（脸书）。

从业绩来看，截止到2022年6月11日，除近1年的年化收益率外，其余年化收益率稳定跑赢基准指数。近1年收益率有所下滑的主要原因是，1季度该基金对能源板块进行了减持调整，俄乌战争导致全球能源价格飙升，致使该基金业绩落后罗素1000 指数。同时，也受金融业、工业和医疗保健行业的业绩拖累。目前来看，该基金业绩的主要贡献是来自于通讯服务行业。占比前三的行业分别是信息技术、医疗保健、可选消费品。

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