1月全球主动型基金逆转流入中国股债市场——全球资产配置资金流向月报（2023年1月）

Original 金倩婧冯晓宇王胜申万宏源策略

本文摘自申万宏源策略发布于2023年1月31日的报告《1月全球主动型基金逆转流入中国股债市场——全球资产配置资金流向月报（2023年1月）》。欲了解具体内容，请点击本文下方的“阅读原文”。

全球大类资产流向：2023年1月全球资金风险偏好明显回升，大类资产基金均获得资金普遍流入，特别是货币基金以及新兴市场股债基金流入显著。

全球债市资金流向：中美利差倒挂收窄，全球资金流出中国债券基金速度放缓，债券通结束22年3月以来持续流出，开始转向净流入。美债方面，经济数据支撑加息预期缓和，美国债券基金1月获得大幅资金流入。此外全球资金同样流入日本和新兴债券市场，流出中国固收市场速度放缓。

全球股市资金流向：1月资金加速流入新兴市场，小幅流入发达市场，尤其是主动型增加中国股市迹象明显。分国别配置来看，全球市场基金减配美股，增配欧、日、中股市，全球新兴市场基金显著增配中国股市，小幅增配泰国、马来西亚和越南股市，减配中国台湾、印度、韩国、巴西等股票市场。分基金的主动/被动类型来看，1月以来主动型基金增加中国股市配置的迹象显著。另外，外资ETF活跃度上升，做空中国股票ETF单周流出量为2020年以来最大量。

全球股市风格资金流向：全球资金流出美股成长型基金大于价值型基金。中国股市方面，1月以来资金整体净流入，其中持续流入科技行业，拐头流入消费、房地产；大幅流出医疗保健、金融、能源。

中国股市资金流向：1月，北上资金大幅流入A股，南下资金流入港股，外资大幅流入港股。1）陆股通渠道：1月以来资金加速流入陆股通达1412亿元，行业上大幅增持非银金融、电力设备、食品饮料，同时增持电子、有色金属、银行等；小幅减持交通运输、房地产；个股方面，大幅增持宁德时代（89.9亿元）、中国平安（80.22亿元）、贵州茅台（75.3亿元）等。2）港股市场：1月外资总体加速流入（以国际中介资金变动衡量外资行为），行业层面资讯科技业流入规模最大，同时流入非必需性消费业、金融、地产建筑业等。个股层面，腾讯控股（+2433.2亿港元）、阿里巴巴（+2087.1亿港元）获得外资大幅流入，同时外资增持中国平安、京东集团等；而美团（-115.5亿港元）、京东健康（-85.98亿港元）遭遇外资流出。3）港股通渠道：1月以来港股通加速净流入191.2亿元，幅度较上月有扩大。行业上大幅增持医药生物，同时增持通信、石油石化等，小幅减持纺织服饰、社会服务；个股方面，1月以来腾讯（-195.8亿元）被减持，同时减持美团等，中国移动（+37.7亿元）、比亚迪等被增持。