拾象硅谷见闻系列：一个资管创业者的朋友圈
作者：guangmi
编辑：penny
排版：Lydia
自2019年感到国内互联网红利见顶后，拾象团队就一直聚焦在全球数字化逻辑下 Cloud/SaaS/Data/AI/Gaming/FinTech/Crypto 赛道未来10年的最大机遇和最重要公司的研究和投资配置，既为 LP 们寻找值得在全球范围长期投资配置的主题，也为中国企业家们走向全球寻找方向和灵感。
硅谷是创业者心中的圣地，拾象既是投资配置者，也是创业者和探索者——带着这样的双重心态，拾象团队花了两个月实地探访硅谷，感受到欧美市场成熟的商业环境、优秀人才供给、良好的退出机制、健康的付费习惯对创业者非常友好。而好的创业者，才能造就好投资人和好交易。
硅谷的投资生态既成熟又创新，聚集在沙丘路上的老牌基金号召力依然强大，层出不穷的 emerging managers 也以不同的打法找到自己的 networking，高峰市值接近 300 亿美金的 SVB 以风险债而非股权的形式与创业公司合作，和基金形成差异化，同时又以 FOF 的形式投遍顶级基金……拾象也在思考，存在了多年的传统基金模式是否会被改变，拾象能否以开源的方式做好LP服务？
对于想要参与全球化的中国创业者和企业家来说，美国市场应该成为战略高地，其次才是非美发达市场、新兴市场。站在投资配置的角度，更是必须同时下注中美两地。
中国企业全球化也是未来 10 年的重要命题，而链接中国成功创业者与全球新一代华人创业者、助力他们参与科技大航海和全球化正是拾象团队的长期愿景。
本文为「拾象硅谷见闻系列」的第三篇，以广密的朋友圈内容为蓝本，讲述对硅谷的观察和思考，希望能对计划参与全球化的中国企业、华人创业者有所启发。后续我们还将推出 Fintech 趋势洞察，欢迎关注、订阅。
098月
新兴市场和成熟市场
印尼人口～2.7亿位列全球第四，2021 年 GDP 总额不到～1.2万亿美元，人均GDP～4,350 美元。国家 GDP 总额大致接近浙江省，低于广东/江苏/山东省GDP，人均水平大概对应中国整体的2010年。我们出海做一个国家，和做一个发达省份的TAM差不多，虽然不好实打实赚到钱，但起码可以先刷起来 User base。
另外一个角度，过去黄金 20 年发展期也培养出了很强的中国创业者，未来 Global Chinese 征战全球市场的故事应该会写很好。如果要追本溯源，还是要感谢下秦始皇，2000 年前就开辟了统一和稳定的大市场，不然我们就很像割裂的欧洲了。
请教一位大牛如何看新兴的印度市场，回答很简单：政策不稳定+割裂，it’s difficult to build a great business。中国过去烧钱亏损换增长等来利润变正的逻辑，在印度和巴西可能不work。
Emerging market 支付业务必将国有化，去非洲/印度/拉美等新兴市场做支付的终局就是帮国家养孩子，VC 一定要中途及时退出。今天听到还是很 surprise，解释说支付是国之重器，不可能交给外人。
从 Facebook 广告业务经验来看，单用户价值最高的国家：
第一梯队：美国
第二梯队：欧洲、加拿大、澳大利亚、新西兰
第三梯队：日本、韩国、新加坡
第四梯队：中东、东南亚
没提印度、拉美、非洲
做全球化业务并不一定以国家为单位，还能以千万级人口的特大城市为单位，叫做Megacity，全球大概有44个Megacity，中国有17个（国内外统计有差异），多数的互联网生意做这些 Megacity，基本上能拿走整个市场利润的90%以上，比如韩国首尔和日本东京就是超大城市群，韩国跑出多家独角兽公司，且商业健康度很好，比如韩国版支付宝/外卖/叮咚业务都很不错，韩国用户也贡献了全球Crypto交易量的1/3。
108月
硅谷的投资生态很丰富
硅谷很多社区都能发现很多早期项目，据说 a16z 投 Deel 就是从 Cambria 社区找到的，基于社区还能轻松募集到一支 $20-30M 的基金，投这一个社区垂直方向，LP很多都是创业者和成熟GP，也是挺有趣的生态。
a16z用了10年时间在硅谷做到和50年辉煌战绩的 Sequoia Capital 平起平坐，挺值得细品。a16z另一个牛逼之处是把VC生意从30%收益变成了一个10%收益的游戏，把 private fund 变得更像 public fund，因为 token下跌还要mark down 60%…
首轮估值过高的项目成功率反而很低，创业公司估值过高会天然拒绝很多愿意帮忙的人，比如advisor，创始人心态上变得不谦虚+高傲，但公司实际创造的价值又没跟上。创业公司阶段性估值要合理，做投资也要远离短期估值过高的公司，投资赚钱一定是 entry valuation 和实际 value 不偏离太多。一个硅谷的投资人总结说，很少有靠融资大钱来“烧”出来一个好产品的，外卖电商这种重规模效益 capital driven 的除外。
硅谷的头部基金活得很好，同时也会不断涌现出新兴 GP manager，冒出很多 Solo investor，甚至还出现了 YC for emerging GP，但反观国内，过去几年冒出的新VC name越来越少，份额反而更加集中。在硅谷知名基金眼里：Money is cheap。更重要的是：Angel & Network & Insights，硅谷资本高度充裕，只有钱是不work的，要有独特的价值创造。
硅谷过去5年 Emerging Manager 收益率明显跑赢 Top Fund，主要因为规模小、Deal Source & Network 质量很高，所以更多激进 LP 也愿意投资更多 Emerging Manager。
远程办公和SaaS“套娃”
美国远程 remote 办公的程度还是让人吃惊，去了几家很知名公司的办公室，近乎空荡荡，员工都remote在家办公了，办公室都准备退租了，难怪 Deel / Miro / Notion 估值被推这么高，可能某些公司未来真不需要总部了，公司也是全球分布式办公了。国内就是 bpo 解决跨省协作问题，deel 是解决跨国合规，美国公司更重视合规。
硅谷SaaS很“套娃”：A用了B，B也用A，C用了A/B，A/B也用C，科技创业圈子基本上就能撑起 $20M ARR，营收起来了，VC也更愿意买单，进而二级市场买单。远程办公后虽然能省去办公室租金，但每个员工每月 SaaS 费用也都不少，Notion/Airtable/Brex/Miro……每个产品10-30美元/月，一个C轮公司要为每个员工负担300-500美元SaaS费，也和每人租金差不多了。不禁联想到 Web3.0 更“套娃”，L2支持L1，跨链桥支持多公链，公链融资补贴生态，虽然现在没太多use case，但VC依然也愿意买单。
加州最低工资标准是：16-21美元/小时，人力成本这么贵，估计也是软件SaaS蓬勃发展的很大因素吧。
118月
美国农业是资本密集，
而不是劳动密集
正面challenge Tiktok & Shein 是非常难的事情，注定99.9%会失败，两个点：1. Toutiao & Tiktok & Shein 早期几毛钱成本就能获取到大量高质量用户，而今天要10-30美元还不止，靠烧钱买到10亿级用户可能要投100亿美元，没人能这么干，除非 FB 要花这个傻钱。2. 目前市场上没有任何challenger Apps 的留存数据能超过 Tiktok & Shein，重金投放的结果可能就是给 Google 广告平台交智商税。
美国人均资源条件确实比我们好很多，一个是能源：美国能源进口比例只有10%，中国能源进口依赖～80%，欧洲进口依赖度90%，在能源上美国人并不慌；二是粮食，美国农业技术和规模化程度之高让人惊讶，几乎全流程机械化了，单个农场规模也大的吓人，一眼看不见边。课本上有点过度强调地大物博了，我之前真觉得我们啥都自给自足，客观facts教育还是要从小朋友抓起啊，资源有限，得努力发展科技提升生产力啊。美国的农业不是劳动密集型，是资本密集型。
硅谷VC认为自己有种“骑士精神”，一个表现是绝不投copycat，我只投原创和最新的东西，抄袭是不道德的，当然这也导致了有些很差的产品现在依然活很好。我们在国内看到是另外一个极端，只要出来一个新模式，很快一窝蜂几十个团队涌入，拼执行力、低价、更充分的竞争。
128月
不一样的视角理解全球化
拾象同事 Hayden 过去一段时间重学了历史，不一样的视角理解全球化以及我们处在哪，有个很强烈的感受：21世纪才刚开始。
历史学上经常会讲漫长的19世纪，指的是1800年到1914年一战开始，这是人类文明的黄金时代，现代文明的根基几乎都是在这120年间构建的，从人类组织形式上诞生了城市化、公司制、规模化的民主制度，科技上来看有电气革命，生活上有抽水马桶、电梯、肥皂等等现代社会的种种必需品，科学上有量子物理和相对论的发现。这120年对于当时的世界领先者（欧洲和美国）也是和平的120年，世界领先者之间一起瓜分剩余的世界（亚非拉殖民地）。直到一战开始，才开始塑造全新的世界格局。
现在回头看，20世纪应该是在2020年新冠全球蔓延开始结束的，21世纪应该是从2022年俄乌战争开始的。
我会把20世纪理解为阶级斗争白热化的一个世纪，一战、二战在抢资源，二战打完，美国称霸之后大家追着美国一起玩资本游戏。现在头部的这些公司，Apple、Microsoft、Google、Amazon、Tesla都是用着19世纪的发展起来的社会组织形式（公司制），用着20世纪发展起来的技术思维（计算信息进而改变物理世界），在美元/美国霸权下，顺着近30年低利率的东风，耕耘着被20世纪全球化连接在一起的全球市场。
那么21世纪会有什么不同吗？用投资人的角度问这个问题，现在投的公司现有核心业务还能保持高速增长吗？借用统计物理的思想，人类社会作为一个复杂系统，未来的可能性千变万化，讨论起来非常困难，但讨论一些指标（statistics/measure）倒是可以的（讨论一个房子空气的运动情况比较困难，但测量温度是有用的）。
我个人觉得很好玩的一个指标，是大家对未来变化/波动程度的预期。大家会觉得过去三十年发生的事在未来还会继续发生，北上广深房价会稳定上涨、科技创新会源自硅谷/美国、全球化会继续、SP 500会保持年化 7% ，同时头部公司能有 15% 的年化。某种程度上，发生了 30 年的事情继续发生的可能性是很大的，如果我们还在20世纪的话。
今年2月俄乌战争以后，我们终于进入21世纪了，最典型的现象是大家突然懵逼了，很多人觉得或者希望过去发生的事情还会继续发生。不过，我倒是很激动未来的范式级别的变化。
几个和投资相关的猜想，不知道正确率能否到50%哈哈：
未来10年 private + public 投资都会很困难，尤其是之前成功的Leveraged beta + 国运驱动的投资风格，主要源于日渐增长的利率和大局势不确定性导致的未来预期不确定。
未来创新不是守着一块地方就能找到的，某种程度上硅谷也在逐渐革自己的命，现在不是每个人都能跑来硅谷。未来最厉害的创新应该能支持全球各种级别的talent一起协作，也就是remote支持的新型全球化。
顺着19-20世纪的主题，至少未来几十年也会面临激烈的阶级斗争，过去几十年靠股权富起来的这波人（创业者、投资人）会希望靠金钱资源交换社会资源；但他们个人的核心资产依旧集中在股权，如果未来股权市场有比较大变化，也许会使得这个阶级内部的人财富再分配。
硅谷能否继续引领未来创新？
硅谷1.0代表者：Apple / Cisco / Oracle / Intel / HP，HP真是硅谷奠基人，1.0很多都是硬件创业。
硅谷2.0代表者：Yahoo / Google / Amazon / FB，Yahoo开创了免费+广告模式。
硅谷3.0代表者：Salesforce / Snowflake / Zoom，更多是基于云和数据。其实这样看，每一代的机会是变小的，硬件基础设施万亿美元级别，互联网基础设施也是万亿美元级别，但3.0都是基于前两者的土壤，最大就千亿美元，多数是几十亿到几百亿美元，所以从这个视角理解Web3.0这波人要建新一代基础设施也是有道理的，不然大钱都被老人赚走了。
硅谷能否继续引领未来创新，or引导哪些方向创新是个很重要的问题。湾区创业和生活成本过去 3 年涨了～30%，疫情很大程度改变了湾区人民的生活和工作习惯，绝大多数公司的员工不愿意回到Office办公，也有越来越多人不愿意工作而提前退休，招聘难度也越来越大，某些公司只能把研发和运营部门放在海外。
所以软件SaaS和自动化的需求在硅谷会持续很大，越来越多 LP 也把钱投向生命科学和数字医疗方向，因为更重视自己的健康。但中国并不缺高质量劳动力和工程师，湾区软件创业繁荣和中国软件面临的background差异确实挺大的。
硅谷的的基金和fof有各自的站位
Seed / Angel天使基金很难有常赢将军，但 Venture Capital 生意很稳定，老牌 Sequoia / Benchmark / Greylock / KP 这些生意都很稳定。
当你问到未来5-10年能产生最大增量的方向，每个人都有自己的答案 Cloud(SaaS/Data/Security)、AI、Consumer Tech、FinTech、Web3.0、Digital Healthcare 仍然是最重要的几个。
即便在湾区，创业成功概率也是很低的，YC 成功率也是低于 1%的，所以湾区很多 startup 首轮融资很分散，单笔 5-30 万美元，一般 7-8 个投资者参与，股东不仅带来钱，也更多参与帮忙。成功的衡量标准是有流动性和能退出，一般 Market Cap 在 $2-3B 以上。
硅谷银行(SVB)真是处在一个极佳位置，和所有 vc / startup 合作而非竞争，创新能力也非常强，SVB 一直在通过风险债（Venture debt）以及 FoF 产品来革新传统上以股权投资为主的融资市场，FoF 也投了几乎最一线的vc……SVB 是上市公司，市值约 270 亿美元，在创投领域市占率超过 50%，自身估值超过了硅谷任何一家VC管理公司的估值。
SVB中后台operating team很多搬离了硅谷，主要是这边成本太高，有不少是build在了哥伦比亚，因为可以招到很多在美国读过大学的人。
What’s new? What’s next? What’s the biggest? 是湾区人民被外来人员问到最高频的问题。
Seed天使投资在硅谷是个很吃“network”关系的生意，不太存在国内的人海战术，大家都听过最牛的 PayPal 黑帮，围绕Google就可以养活几家Seed机构，围绕Facebook、Airbnb、Uber、Microsoft都可以做出几家不错的Seed Fund，核心是投资人能在早期帮上忙，比如帮忙搞定早期客户、需求洞察、产品定义、帮忙招聘。
未来的工作趋势是什么？
911事件让 WebEx 完成快速渗透，Covid又让 Zoom 完成了10➝100，Zoom 是疫情初期不得已的唯一方案，但从长期remote 办公+生产力+需求角度看Zoom又不是终极方案，于是又有创业者提出“分拆Zoom”，比如 Miro 白板协同、Gather 虚拟办公室。
Future of work trend is coming:
多重事业：除了 day job 之外也在做一个 startup，身边朋友也有不少人这样， day job 算是一种融资手段，自己 seed 自己；
总部在线：不需要实体办公室，工作生产力 SaaS很重要，如Google Suite 和虚拟办公室 Gather.town；
人力资源跨国套利：招聘印度/中国/拉美外包工程师，几个co-founder一起分担早期成本压力也不大，做到10多个工程师没问题。
问local朋友硅谷这3年最大变化是啥，回答说：除了习惯在家远程办公外，另一个体感是世界格局的变化，硅谷和国内联系变少了，信息和资本交流越来越少。
138月
美国电商会有创新机遇吗？
美国之前线下零售就很发达，需求被满足得还不错，信用卡普及率也很好，电商和移动支付明显不如国内发达。中国之前线下零售和信用卡普及率不高，这才给了过去10年电商和支付大幅超车的机会。美国电商会有创新机遇吗？比如垂直电商、B2B电商或直播电商的机会吗？挺值得好好调研下美国本土消费者需求满足情况。Faire估值124亿美元了，北美的1688平台。
美国人均在线娱乐消费额20-30美元，中国是8美元，所以北美很多家在线娱乐平台都很大，而且相对分散。美国人均住房面积也是国内的4-5倍。
湾区全是独立式房子，很少超过2层，且全是木质结构，因为是地震带，很像日本。
论性价比差不多是北京的 3-4x，同样价格在湾区买的房子肯定比北京体验上好不少。不过房子虽然是永久产权，每年要缴 2.4%的税，差不多 40 年相当于又增加了一套的成本，房价每年涨幅不能低于2.4%才能不亏啊。今天听到了很多熟悉名字的创业者在硅谷买了房子，硅谷还是科技创业者挺向往的地方。
2019年成立的 Whatnot，做卡牌品类的直播和交易marketplace，很像中国的微拍堂/玩物得志，已经累计融了4.8亿美元，估值到37亿美元了，卡牌生意在美国本身就挺赚钱，美国电商行业机会还很大？美国人富裕的早，爷爷辈就看橄榄球+收藏，有这个文化，也有完善的授权体系，所以margin都很高，我们80/90一代也收藏，但小时候没啥付费能力，也许00/10后对卡牌和精神收藏的生态会成熟起来。
投资人如何进入硅谷的核心圈子
美国VC生态非常集中，尤其是围绕软件行业的 VC 几乎全部集中在湾区，甚至集中到很多投资人不需要出差就能完成投资。做好VC投资的关键是进入硅谷的核心圈子，而进入硅谷VC核心圈子有几个核心名片，在这个核心圈子里，可以从容不迫地进行投资，最好的项目不需要像国内这样 aggressive source 也能找到。另外，不同于国内投资人比较强势，在硅谷明显是创业者/人才强势，因为钱实在是太多了，money is cheap。
对这个圈子的核心等级从高到低依次排序：
最顶级的是top公司（上一代的Google、FB、Tesla、Salesforce、Paypal，这一代的Zoom、Snowflake）的核心创始人（Musk、Sergey、Jerry Yang、Eric Yuan），这些创始人是硅谷真正的宠儿，他们的公司为硅谷很多基金贡献了巨大的回报，他们之间没有那么多竞争，很多创始人也功成名就退休了，因此关系很紧密，他们也很愿意扶持/mentor 硅谷下一代的 founder。
头部VC实际上是顶级创始人之间的信息润滑剂，是这个圈子的服务者，他们一边去寻找/培养最好的创业者，一边引荐这些创业者到硅谷的核心圈子。
圈子的中间是正在成长的独角兽公司的创始人/早期员工和他们的投资人。
进入圈子的初级门槛是湾区top公司的工程师，top VC的junior和Stanford的毕业生。
总结下来，在硅谷混，有钱真的没意义，这也是为什么这么多中国资本在硅谷落地失败的点，重点是能为硅谷的核心圈子贡献价值，而贡献价值的关键点在于做符合硅谷精神的创新企业（创始人），或者帮助符合硅谷精神的创新企业再进一步（local top VC）。
美国大型科技公司的收购买单能力很强，经常由某个业务vp推动，钱多事儿少。
硅谷的 backing trust 和圈子文化很浓厚，比如某大佬支持了一个新founder，他就更容易得到更多资源和青睐，为什么硅谷华人做广告和安全系统的很多，因为最早一波华人在硅谷就是做广告和安全，老人带新人导致的结果，印度也有个擅长的一条线。
湾区的移民文化像深圳
不过，有同事觉得硅谷很明显在走下坡路，现在属于硅谷的顶峰，速度很快，但加速度很明显下来了，甚至很多地方在衰退。做个类比，中国经济/文化影响力的巅峰在乾隆年间。
在 Crypto 生态里面，只有 Solana 算是 base 在湾区，币安、FTX、Ethereum、比特币生态（DCG）都完全不在湾区了。FTX 的 SBF 是成长在硅谷的人，爸妈都是 Stanford Law 的教授，Alameda 和 FTX 也是在硅谷创建的，但 Alameda 总部之前在 Hong Kong，FTX 全球总部在巴拿马，FTX US总部在芝加哥。（备注：我们拜访硅谷时 FTX 尚未爆雷）
世界各个区域中心（硅谷、纽约、洛杉矶、深圳）的形成实际上是全球化过程的产物，地区中心类似于垄断企业有其他地方没有的资源，真正全球化之后，在技术允许的条件下，自由市场的竞争还是会分散人们的分布。Crypto生态是一个典型的例子。
湾区很像深圳，移民城市，工程师创新文化，往上不超三代，都是新贵没有老贵族。纽约更像北京和香港，很强的阶层感和Banker文化，老家族们的圈子和影响力很强，圈子也极难进入。
地区间文化差异真的很大，即便是同一个国家不同城市，比如湾区极度remote，纽约早已back to the office，湾区喜欢disruptive & open，背后是有很强的移民文化，五湖四海的年轻精英来这里折腾，比如Uber / Airbnb / Doordash 创始人都是极其玩命能折腾的人，纽约就不一定能这么折腾。北京上海间的差异也很大。
148月
硅谷对“高毛利”的执着
硅谷 storytelling 讲故事能力都很强，竟然不存在 FA 这个行当，突然get了为啥硅谷没有FA行当，FA存在意义是降低交易的摩擦力，摩擦力根源：一是买卖双方沟通理解水平，二是原本内在gap就极大，需要硬拉平（比如越烧钱的行业越需要FA，而cash flow positive的动力就小很多，那么肉眼可见东南亚又会是一个烧钱重地）。
Americans think they are Superman. 现代社会的飞机、电梯、金融系统等等很多都是他们构建的，觉得会全球进步贡献很大，天生就很有leadership。
硅谷VC依然沉迷清一色“软件驱动”生意，背后是对“高毛利”的执着，软件产品一旦 PMF 成功风险就很小，只需要判断能做多大。他们不喜欢制造业，觉得毛利太低，重资本投入，但也因此错过 Tesla / SpaceX。也不喜欢创新药，觉得风险无法预测，如果投健康领域更多是按照 Healthcare IT + Smart Device + Digital 逻辑。后来想了下，硬件这个并不太适用国内，可能是美国的硬件基础设施已经很完善了，国内还在搭基建阶段，制造业和硬件都是少不了的。
美国用户这么优质的付费习惯，背后还是收入高&成本高，很多资深工程师都要 40万美元一年，国内10万美元一年，硅谷 startup 习惯是让核心工程师聚焦核心业务，不分散精力，买SaaS就相对很便宜，包括个人在线娱乐付费习惯也很好，Netflix / YouTube / Spotify / Disney……很多家订阅习惯都很好，心态上都是半桶油的事儿。
Google Suite / AWS / Slack / Snow / DataDog 对很多公司很重要，属于企业必须消费品。
从劳动力出海变成码农出海
20年前是中国劳动力出海，典型的是富士康和电子产业链，现在正在发生的是中国+印度码农全球化，叠加 remote 趋势，未来公司的组织方式也将更加全球化 remote。
中国码农 700万，美国码农 400万，印度码农 300万，中东欧 50万。美国是最大进口国，印度是最大出口国，印度贡献了全球码农劳动力出口的 70-80%，相当于美国软件公司外包的华强北，因为很多美国公司高管是印度人，所以优先招老印。中国码农出海过去主要是服务日本公司多一些，比如中软。
Deel 之所以百亿美元估值，背后也有个facts是：全球跨境劳动力有 2.2 亿，这需要服务和合规落地，老一代 ADP 也是千亿美元市值。我们之前参与投资了 Boss 直聘，也在思考是否有跨境版Boss直聘的机遇，但结果上来看跨境招聘匹配的网络还是 LinkedIn 为主，Boss 直聘在国内承担了 LinkedIn 的角色，真正跨境招聘匹配是否能支撑起来一个新网络呢？
美国的医疗和保险行业和国内差异很大，首先是医疗服务成本很高，动不动看个病做个检查几千美元，但都是由保险支付，保险公司确实实打实支付给医院诊所，基本上创业公司也都要给员工买保险，差不多 1万美元/人。另外好像美国的保险license比国内门槛更低？很多公司和一些组织也都玩起了相互保这种玩法。
158月
硅谷的反哺文化
KPCB 前合伙人 John Doeer 刚给斯坦福捐了 11亿美元，成立可持续发展学院，这是斯坦福 70年来第一次设立新学院。这个很能体现硅谷的“反哺文化”，大家年轻时候都互相帮忙，不图回报，但当你成功后你也要记得反哺社会，支持下一代年轻创业者，同时斯坦福也承接了这种资源闭环，更多捐赠 ➝ 教育资源越强 ➝ 吸引更多优秀学生 ➝ 更多成功校友 ➝ 更多捐赠，非常健康的学校模型。
John Doeer 也是硅谷影响力最大的大佬之一，之前在 Intel 之后加入 KPCB 做合伙人，1999年和红杉一起领投 Google A轮，之后也把 OKR 引入给 Google，影响力非常大。
斯坦福另一个文化是鼓励学生要敢于承担风险、勇于试错，很多创业者早期1-2个项目不成功是常态，文化上包容错误。
硅谷VC是倒金字塔人才结构，人人都是Partner，国内VC是正金字塔结构，极少数Partner，下面一堆人支持，完全相反的架构，应该也是不同发展阶段的表现，也许随着新生代投资人成长起来，也会是人人都是Partner。
硅谷对生活品质和工作品质要求很高，有着最优质的一批付费客群，真的很适合创业初期做 PMF 打样。
如果一个全球化公司没有拿下美国市场那可能只完成了 50%，做美国市场不拿下硅谷就缺了标杆和引领效应。
168月
硅谷安全和fintech的人才走向
安全行业：硅谷的安全行业很多地方都中国人搭起来的，但一般都是做技术和执行，很少到核心管理层，因为硅谷公司印度人更多，且更擅长斗争，最核心管理层还是美国人和以色列人。
且安全这个行业非常吃经验+喜欢老炮，最好是做出过成功产品，年轻人不太能有胜算，所以安全投资核心是投到有成功经验的老炮。
湾区 FinTech 创业人才质量过去一个周期提升了 10倍，FinTech 机会会持续，比如 B2B 支付、房地产金融相关的机会依然很大，而且没有政策不确定性。逻辑很简单：现在 Fintech 领域人才密度远超以往；金融服务仍占 GDP 大头，数字金融还有很长的路要走。
CZ 被看作是全球化企业家代表和remote办公理念的践行先锋。
2018年美国301调查之后，中国背景投资者在美国投资开始变得很困难。
5年前很多美国公司都会考虑进入中国市场，中国故事很好用，但近期就有点不太work了，未来还需要重新教育重拾信心啊。
2021年有29家 FinTech 公司IPO，大概率这几年会有很多人才套现后出来创业，应该又有一波FinTech早期投资机会
178月
中美基础设施的差异
中美电商基础设施建设上差异挺大的：
比如 5G信号覆盖国内能明显领先 3-5年，美国很多地方信号其实都挺差的，随时随地移动直播还挺难实现的。
国内的公路物流建设也是远远超配了，这边人电商购物都习惯了好多天到货，远远做不到当天或第二天就到。
移动支付还需要重新绑卡，国内基本上支付宝和微信支付直接跳转，这边新用户支付成功率还挺低的。
PS: 国内没有运营商搞 5G 建设抖音和直播也不会如此火，没有巨大基建投入到公路建设也很难有淘宝京东 PDD 顺丰中通，感叹和佩服我国政府在基建投入对经济繁荣的拉动力。
高端手机最好的几个市场：美国、中国、英国、德国，多数新兴市场都是适合低端机型。
印象中以为美国人都是很国际化的，但实际上是很多人只知道本土发生的事儿，海外其他地区在发生什么其实根本不太了解，美国的新闻媒体上基本上绝大多数也都是本土发生的事儿。
美国的传统零售渠道很强势，比如 Walmart / Costco 对大众用户的覆盖竟强于电商，如果一个消费品进不去 Walmart / Costco 那就很难触达最大范围的用户。甚至美国的电视购物对 40岁+用户的覆盖也要强于电商和直播，现在想想淘宝京东PDD美团做的事儿和 Walmart / Costco 本质是一件事，都是零售服务。
深圳 TCL 电视竟然已经跃居全美第二，第一是 Samsung 电视，家用电器生产制造已很少看到美国本土品牌，基本上来自中韩德出口。
中国有但美国没有的，比如生产制造、工厂和某些上游部件，也正在成为美国投资圈认为的机遇，所谓的“逆全球化+脱钩”机遇，美国也有被卡脖子的环节。比如很多美国年轻人都没见过工厂长什么样子，也不会回到工厂干活了，就像我们这代人无法回到100年前种田耕地了。
中美企业服务客户的分层
中美 Enterprise 都有分层的俩市场，即“新经济 + 传统大客户”。
中国体现为 5,000 家新经济背景客户，尤其是 VC/PE 投过走到 B/C 轮，能为单个 SaaS 产品付 5-10 万RMB，这批客户能支撑一个 SaaS 公司走到 3,000-5,000万营收。另外一个更大的市场是做客单价百万以上的大客户，如金融银行、能源和政府等等，不过很多中国 SaaS 公司进入这个市场后效率就会变慢，变成一家软件服务公司，后面提升人效和服务竞争力是很重要的事儿。
美国体现为先做湾区的 1万家科技公司，做好 PMF 验证，ARR基本上能撑到 3,000-5,000 万美元，如果要做下一步大的扩张，也需要搞定传统大客户，也要去搞百万级订单，第二步也很关键。
拾象能否把传统基金开源？
硅谷VC是全球科技创新的最大支持力量之一，但自身模式却极其传统，未来什么模式能把硅谷VC颠覆掉呢？非常期待这件事儿的发生。
a16z更像是硬闯出来的一个媒体模式，现在变成另一个硅谷index，也还不是真正的颠覆者，Hedge Fund们更不是。
拾象本质是在把传统基金开源，信息、认知、研究和投资本身都在开源，只不过还没找到最佳的商业化模式。基金本身 2/20% 商业模式还是很强的，绝大多数传统investor不愿意放弃2/20%，但一旦规模做大又无法交付 2/20% 的价值。太多基金都宣传能有 alpha，但本质都是 beta，收着 alpha 2/20% 的费率。我们总觉得哪里不对，但短期也无法改变LP的预算机制。
美国的机构LP客户群非常大，目前还是习惯投Fund，这个习惯短期还是难改变的。
188月
Databricks商业模式很好
AWS 也很像茅台，卖方市场，客户为了能用上产品还会主动抬价，因为每年数据中心资源有限。
Data infra真的像大型收费站生意，Databricks 竟然能在单一超大客户能收到 3,000多万美元，还是每年usage-based计费模式，只要进入客户业务流，后面就伴随业务量继续增加而躺平，而且极难替换。
想了下背后的原因：一是全球500强公司要自己搭一套 Data infra 也要几百人，成本更高，可能还搭不好；二是这些公司业务上充分竞争，Data infra也是核心竞争力，竞争对手有了我没有就吃亏，相比下国内的银行烟草能源企业是不充分竞争的，核心竞争力是牌照和业务壁垒，对先进Data infra需求迫切度稍弱一些。
Databricks 未来几年重心感觉就是切 Snow 的市场，听到一个comments是：Databricks 现在实际价值是 $38 除以 3，但长期是 $38B 乘以 2，表示同意。
从 Databricks 收获很多，一是投资业务真的可以学习来源模式，二是评价一个 Infra 产品最核心的还是要看上面撑的业务是否值钱。
优秀工程师流向很具代表性，除了 Snow / Databricks / AWS 几个大厂以外，现在又冒出了潜在最好的 Infra 公司。
美国企业服务市场，Top 2000 客户贡献 IT Spending 50%，新经济创业公司占 30%，剩下 SMB 20%，做不同客户都能赚钱，但最舒服的还是赚 Top 2000的钱，能力要求也很不一样。
华人在美国科技圈
Google, Microsoft, Adobe, MasterCard, IBM, Twitter, Palo Alto, NetApp 的CEO现在全是印度人，印度势力在美国科技圈的影响力越来越大，华人在硅谷的高层影响力面临很大断层。一是过去很多硅谷工程师回去报效祖国，二是可能华人不擅长领导力？
华人之光现在是Zoom Eric Yuan, 帮助硅谷基金赚了大钱。