腾讯音乐与Spotify不同的原创音乐征途

作者：Summer Yan

编辑：文乐乐

唱片公司成为流媒体，人才管理公司成为唱片公司，经销商成为经理人，而艺术家们被困在中间。

——Rolling Stone（《滚石》杂志）

腾讯音乐正在学Spotify,而Spotify正在学Netflix，致力于成为音乐届流媒体巨头。

音乐的商业历史仅仅半个世纪，每一次都是伴随着科技的进步而急速洗牌。早几年音乐届都在问一个问题：流媒体是否一定是音乐商业的未来？2011年，随着数字音乐首次超越实体唱片，这个答案已经明晰。只不过到现在，还没有一家音乐流媒体靠音乐付费本身实现盈利。

未来音乐流媒体到底会如何进阶，有很多想象空间。

2000-2018音乐分销渠道变迁图 

与音乐本身多样性不同的是，音乐公司正在丧失多样性，所有的音乐公司都在幻想走上流媒体这条道路。他们正在跨过唱片公司直接和歌手建立经济关系，建立属于自己的原创音乐库。

腾讯音乐，和他的股东及模仿对象Spotify也是如此。

 “没有中间商赚差价”

打造原创音乐库是场硬核较量

据腾讯音乐第四季度财报显示，内容成本上涨62.5％，达到35.6亿元。内容费用的增加主要是由于公司增加了针对高质量原创音乐内容的投入，如音乐类综艺节目的制作投入。市场版权价格上涨，联合设立厂牌、以及从唱片公司及内容合作方获得授权音乐内容数量增加等，每一样都需要钱。

截至2018年12月31日，腾讯音乐曲库数量超过3000万首。旗下QQ音乐、酷我、酷狗、全民K歌四大爆款音乐APP占据近80%音乐市场份额，在全球范围内索尼、华纳、环球，三大唱片公司的独家代理权尽数掌控在手，此外2019年年1月30日，其还与SM娱乐公司达成战略合作，集齐SM、YG、JYP三大“韩娱”头部公司。

同腾讯音乐建立原创音乐库的高位话语权不同的是，Spotify在原创歌手的争取上显得困难很多。2018年，Spotify开始直接跟歌手签署授权协议，向他们支付预付款，并故意帮他们避免与唱片公司签约。而此前，Spotify需要支付约52%净收入给唱片公司。直接与歌手签约，这一点彻底激怒了唱片公司，他们对歌手的垄断已经到了非常危险的地步，必须思索着如何摆脱“中间商“的身份。看起来，节省高额佣金费用是Spotify极力修正自己财报数字的行之有效的手段。

不管是哪种方式，对于腾讯音乐和Spotify来说，摆脱采购、授权带来的高额成本，建立音乐上游话语权，打造原创内容生态，都是一场长期较量。

打着音乐名义挣直播的钱

相对于腾讯音乐的4%付费率，Spotify付费会员达到7500万，付费率45%。低付费率和直播退热、政策打击等都让腾讯音乐犹如在刀尖行走。 

在过去一年中，腾讯音乐的在线付费音乐用户增长39.2％至2700万，付费率由3.9%上升至4.1%，付费社交娱乐用户增长22.9％至1020万。其在线音乐ARPPU（每个付费用户平均收入）下降1.1％至每月8.6元人民币，但社交娱乐ARPPU凭其实时视频功能上涨24.3％至每月126.7元人民币。

腾讯音乐的社交娱乐服务营收为134.5亿元，同比增长71.7%，该收入的增长主要得益于公司在线K歌和直播业务的收入增长，占据总收入逾70%。

而付费订阅及数字专辑为主的在线音乐服务，实现营收为55.4亿元，较上年同期的31.5亿元增长75.8%，这部分仅贡献了不到30%的收入。

腾讯音乐的社交娱乐ARPPU表明，直播视频流比广告或流媒体订阅更赚钱。相对于Spotify的巨额亏损，短期内，中外证券分析师普遍对腾讯音乐的增长预期远高于Spotify。

打着音乐的名义挣着直播的钱，多少刺痛着腾讯音乐。随着直播行业降温，斗鱼和虎牙两家独大局面明朗，而巧合的是这两家背后站的也是腾讯。腾讯音乐当然明白直播不可能永远为音乐输血，所以，TME向资本市场讲述的故事是无限美好的付费蓝海开挖，而不是直播业务。

为什么腾讯音乐仍然被资本市场看好？

去年，9位华尔街分析师发布了腾讯音乐娱乐集团的“买入”，“持有”和“卖出”评级。目前该股票有3个持有评级和6个买入评级，因此达成了“买入”的共识推荐。

据华尔街分析师分析指出：“腾讯音乐的上市交易价格比其IPO价格高出30％以上，而且该股票看起来不像预期的2020年收益30倍更便宜。然而，它的增长指标稳固，在中国没有实力相当的竞争对手，因而在与唱片公司谈判时具有充分的杠杆作用。

分析师毫不掩饰指出，腾讯音乐是一个令投资者不安的股票，但它仍然是中国音乐流媒体市场最适合长期持有的股票。

此外，近日据MusicBusiness Worldwide等媒体报道，持有环球音乐100%股权的维旺迪，计划出售环球50%的股份。金融史上最成功的产业投资机构之一KKR以及腾讯音乐，都考虑买下这一巨额股份,出价或达230亿美元。

虽然这一消息，相关三方均未回应。但是必须承认，对于腾讯音乐，短期靠直播维系主要营收，长期积极争取全球音乐上游制作和发行公司牵手，以期铸造原创音乐内容行业壁垒。这是唯一看得见和充满想象力的路。

毕竟，中国音乐付费市场值得等待和培育。

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