AIGC：Web3时代的生产力工具，有望加速元宇宙发展进程
模拟芯片: 增速高于行业平均，多领域助力发展
1、事件驱动：最新数据显示，巴菲特旗下的伯克希尔在三季度建仓买入台积电，持仓市值达41亿美元，是该季度买入的最大标的，其向来偏好消费和传统行业，对科技股动作鲜少。
2、消电累库降速：最新纪要显示消费电子产业链去库存策略初显成效，叠加需求回暖预期，板块悲观情绪逐步出清。而国产模拟芯片公司大多是从消费电子市场切入，这里市场巨大，品类众多，是我国模拟芯片的理想起步市场，因此消电触底首先利好国产模拟芯片替代。根据功能划分，模拟芯片可分为电源管理芯片、信号链芯片、射频芯片和其他器件等，其中，电源管理和信号链芯片合计占近七成的市场份额。
3、增速高于行业平均：大家都知道今年整个芯片行业处于下行周期，跌幅都比较大，但由于模拟电路下游应用较为繁杂分散，不易受单一产业景气变动影响，相较于数字芯片和存储芯片比较抗跌。模拟芯片在汽车各个部分均有应用，包括车身、仪表、底盘、动力总成等等，汽车电子成为了模拟芯片的第二大应用场景。
4、市场格局良好：排名前十的模拟芯片公司市场占有率约60%，余下单一企业的市场占有率大都不超过1%。因此初创公司很容易找到生存空间。目前国产模拟芯片在中低端领域已经几乎实现国产替代，但高端仍被巨头占据，例如射频芯片、高性能数据转换器市场等等。根据中国半导体协会数据，21年国内模拟芯片自给率仅为12%，国产高性能模拟芯片渗透率仍然很低，但中高端应用领域更广泛，市场规模巨大。根据IC insights分析，预计22年汽车领域模拟芯片将增长17%，通信市场增长14%，工业市场增长9%。
5、相关公司：
圣邦股份：主要布局电源管理芯片，进入华为供应链，659亿；
必易微：专注于电源管理芯片，44亿；
思瑞浦：主攻信号链模拟芯片，放大器、比较器达到亚洲领先水平，352亿；
芯海科技：转化器，63亿；
唯捷创芯：愿景成为世界级的射频集成电路企业，184亿；
晶丰明源：LED 电源管理，92亿。
半导体设计：累库逐步降速，行业拐点临近
1、驱动：随着美国加息对美元指数影响的逐步减弱，以及我国市场流动性的相对宽松，成长板块或将迎来较好的市场环境。消息面上，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦三季度建仓台积电共6006万股，刺激半导体板块今日爆发。
2、累库逐步降速：半导体产业链分为上游（制造+封测+消费级功率）、中游（设计）、下游（终端）。2021Q3-2022Q3，下游需求的逐步疲软使得中游环节库存水位持续抬升，且上游环节的相对强势使得中游环节难以及时去产能，因此，造成了累库情况的持续加重。
3、存货端：观察日本集成电路产成品库存增速情况发现，存货及存货率指数同比增速均自2022年4月开始放缓，9月分别为+29.93%/+27.66%，随着库存压力逐步接近上几轮周期高阈值，去库存渐成行业共识，调整将有望提速。
4、配置机会：信达证券选取部分IC设计厂商机构持股比例，2022Q3各公司持仓占比明显下降，且低于2020年末，为历史较低水平。在国产替代产业升级趋势下，优质标的伴随业绩及估值修复双重驱动，配置比例将重回合理区间。
5、乐观预期：2022年10月以来，半导体模拟IC设计/数字IC设计相对沪深300超额收益分别达18.91%/15.69%。
6、机构推荐：
单品扩张公司：晶丰明源、芯朋微、灿瑞科技、必易微、思瑞浦等；
预期清晰公司：雅创电子、纳芯微、聚辰股份等；
需求弹性公司：瑞芯微、普冉股份、上海贝岭、全志科技等。
（部分资料来自开源证券、信达证券、公告互动等）
AIGC：Web3时代的生产力工具，有望加速元宇宙发展进程
1、事件：22下半年，深度学习模型Diffusion扩散化模型创新推进AIGC技术突破，AIGC作画、视频等内容爆发，AIGC保持着高速迭代，助力效率提升，带来创新思路，商业模式将进一步完善。
2、AIGC：是通过人工智能技术自动生成内容的生产方式，被认为是继PGC、UGC之后的新型内容创作方式，也是Web3.0时代的核心辅助创作工具。
2022年AIGC爆发式增长，此前AIGC生成的主要为文字，而现在新一代模型可以处理的格式内容包括：文字、音频、代码、图像、视频、机器人动作等等。充分发挥AIGC技术优势，有望加速元宇宙发展进程，提升产出效率，降低技术成本，加强内容丰富性。
综上，AIGC有望成为元宇宙时代继PGC、UGC之外全新的内容生产方式，从而对数字经济带来颠覆式影响。
3、商业巨头纷纷布局，新一轮产业化来临
在海外，AIGC迅速发展，谷歌、Meta、微软等纷纷布局；例如谷歌宣布可以从简单的文本提示中生成高清视频的Imagen Video等。
在国内，大厂腾讯、快手、字节跳动、网易、百度等也都在AIGC领域开始布局。例如，文字创作领域腾讯打造了写稿机器人“梦幻写手”；百度推出了AI艺术和创意辅助作画平台文心一格；视频创作领域，字节跳动旗下的剪映以及快手云剪都能提供AI生成视频；音频创作领域，网易推出一站式AI音乐创作平台“网易天音”等等。关注探索和运用AIGC技术赋能业务的公司。
4、相关公司
视觉中国（90亿）：拥有广泛数据集和图片素材，布局AIGC图片创作；
蓝色光标（144亿）：发布“创意画廊”，即一键生成抽象画平台，也称“康定斯基模型”；
中文在线（75亿）：推出AI绘画功能和AI文字辅助创作功能，其中AI文字辅助创作功能已上线并向公司旗下17K文学平台全部作者开放；
昆仑万维（173亿）：推出StarX MusicX Lab音乐实验室，基于海量曲库及领先的音频技术，实现5首AI作曲。
美联新材: 钠离子电池+锂电隔膜
1、路透社11月15日报道，美国和欧洲的初创公司正在竞相使用两种丰富、廉价的材料——钠和硫，用于新电池研发，此举可能会减少对中国在电池的依赖。公司子公司营创三征有30万吨氰化钠产能；公司与七彩化学共同投资25亿元人民币，建设年产18万吨电池级普鲁士蓝（白）产业化项目，助推钠离子电池产业发展。
2、电池湿法隔膜是公司未来的重点业务拓展方向之一；公司目前1、2号产线合计1.5亿平产能已基本满负荷生产并批量供货，3、4号产线合计1.5亿平已开始试生产。
贸易商出现停止报价、下游小厂四处寻货，这个元器件现货市场库存去化接近尾声，经历近2年低迷后有望迎来新一轮上行周期、市场空间或达1500亿元，这家公司已形成稀缺垂直一体化生产能力。
被动元件（三环集团、洁美科技、泰晶科技）精要：
根据TrendForce，近期MLCC贸易商开始出现停止报价供货，导致部分二线手机品牌厂寻求原厂供应商支援，现货市场库存去化有望接近尾声；
西部证券单慧伟认为，目前被动元件原厂库存已陆续降至正常水位，代理商价格跌破历史最低价，截至当前价格，代理商价格仍倒挂5%左右，预计11月常规料及高容产品价格环比增长10%以上；
被动元件具有明显的周期属性，自2021年二季度跌价以来，行业调整的时间和幅度都较为充分，厂商扩产放缓，原厂和渠道库存也得到有效去化，近期MLCC渠道价格反弹则暗示了拐点的到来，随着汽车、工业需求继续快速增长，新一轮上行周期有望开启；
参考日本元器件龙头，具备材料、工艺、设备垂直一体化能力的厂商有望脱颖而出，国产代表厂商为三环集团，同时洁美科技、风华高科、博迁新材和泰晶科技等均有望受益；
风险提示：下游需求不及预期、竞争加剧风险。
被动元件是集成电路不可缺少的基础元件，其中MLCC是用量最大、发展最快的代表品种。根据TrendForce，近期贸易商开始出现停止报价供货，导致部分二线手机品牌厂寻求原厂供应商支援，现货市场库存去化有望接近尾声。
西部证券单慧伟认为，目前被动元件原厂库存已陆续降至正常水位，代理商库存偏低；代理商价格跌破历史最低价。截至当前价格，代理商价格仍倒挂5%左右，预计11月常规料及高容产品价格环比增长10%以上。
从各类元器件库存、价格周期看，2021年二季度开始被动元件渠道端开始跌价；存储、MCU等2021年四季度需求开始松动，渠道价格开始下跌；模拟则是在今年一季度才开始跌价。因此，从各类元器件库存周期看，被动库存最先见底，存储、MCU、模拟陆续在2022四季度-2023年二季度陆续见底。
单慧伟重点看好已率先完成去库周期且四季度有所修复的被动元件板块：三环集团、洁美科技、顺络电子、泰晶科技、风华高科、博迁新材、国瓷材料。
当前行业景气度触底，明年有望开启新一轮上行周期
根据中国电子元件协会数据，2020年全球MLCC市场规模为1017亿元，到2025年将达到1490亿元。铝电解电容、薄膜电容受益于新能源车、光伏、风电市场高景气，市场规模不断扩大。
被动元件具有明显的周期属性。兴业证券李双亮认为，被动元件这一轮调整的时间和幅度都较为充分，厂商扩产放缓，原厂和渠道库存也得到有效去化，基于目前的稼动率和盈利能力，行业景气度或已经触底，近期MLCC渠道价格反弹则暗示了拐点的到来。
随着库存进一步去化，价格和稼动率的回升在四季度有望持续。更长远来看，被动元件下游向着汽车、工业占比提升的方向优化，随着消费类需求企稳，汽车、工业需求继续快速增长，新一轮上行周期有望开启。
被动元件市场龙头效应明显，大陆厂商成后起之秀
电容、电阻、电感等元器件产品制造过程中的精益求精，需要长时间的Know-How积累才能制造出品质优良的产品，因此被动元件市场龙头效应明显。
随着终端、模组、组装向中国大陆转移，以及制造业升级、微笑曲线上移趋势下，被动元件迎来国产化浪潮。从日本元器件巨头成长史判断：具备材料、工艺、设备垂直一体化能力的厂商有望脱颖而出，并且通过横向产品线的拓展和纵向延伸，未来成长空间巨大。
国产厂商中，三环集团多个产品已经实现材料、工艺、设备的垂直一体化，未来有望充分受益国产化浪潮，同时作为平台型企业，也具备产品线持续扩张的潜力。
此外，电感龙头顺络电子、上游纸质载带龙头洁美科技、MLCC龙头风华高科、MLCC镍粉龙头博迁新材和晶振龙头泰晶科技均有望受益。