茅台IPO说明书阅读笔记
一、IPO首页说明关注事项
IPO首页说明中有两项需要重点关注：
1、IPO数量说明
说明：
1)、新股发行是增量发行就，是在公司原有股份的基础上,通过扩大股本的发行；
2)、国有股存量发行,是指公司发行上市的股票不是新增发的股票,而是原股东把持有的股份出售给投资者,公司的股本总额并不发生变化。
2、特别风险提示
1）、本公司主导产品使用的“贵州茅台”商标为控股股东所有，在产品销售上对其存在依赖性，如果出现本公司产品不能使用该商标的情形，将对公司生产经营产生重大影响。
2）、本公司目前在生产经营过程中需要购买控股股东的“老酒”，与控股股东之间存在较大的关联交易，并存在一定程度的依赖性，如果控股股东违反有关协议不向本公司供应“老酒”，或本公司关联交易内控措施不力，则可能对本公司的生产经营产生重要影响，并损害中小股东的利益，存在关联交易风险；
3）、本公司控股股东目前持有本公司 90.81%的股权，因此存在控股股东控制风险；
4）、本公司主导产品贵州茅台酒的组合商标中因历史原因导致长期使用“飞天”商标，“飞天”商标权属贵州省粮油进出口公司。目前本公司在主导产品中使用“飞天”商标的数量仍然占有相当比例，为此本公司与贵州省粮油进出口公司签订了许可使用“飞天”商标协议，但如果该协议被终止或其他原因导致本公司在“贵州茅台酒”的组合商标中不能使用“飞天”商标，则可能对本公司产品销售产生一定影响。
这几条风险都是实实在在的风险，从茅台商标、控股股东关联交易、控股集中度、主导产品的商标使用权等几方面进行了风险提示，因此在参与IPO的时需要特别关注IPO材料中提示的风险，如果这些风险无法克服，则不要参与。
二、IPO概览
从本章节中可以基本了解本次招股说明的主要内容，了解公司情况、股东结构、近几年的财务状况以及募集资金的使用情况，对招股情况有一个初步心理评价，如果还有疑问可以继续在后续章节中详细查找。
1、发行人概况：
发行人名称：贵州茅台酒股份有限公司
发行人成立日期：1999 年 11 月 20 日
注册地址：贵州省仁怀市茅台镇
法定代表人：袁仁国
注册资金：壹亿捌仟伍佰万元。
经营范围：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。目前股份公司的主营业务为茅台酒系列产品的生产与销售。
2、股东简介
列出了茅台酒股份有限公司的8个股东的注册资本、法定代表人、经营范围、及占股比例情况，其中国贵州茅台酒厂有限责任公司拥有本公司 90.81%的股份。
注册资本：53,000 万元
法定代表人：季克良
3、发行人主要财务数据
资产负债表主要数据：
利润表主要数据：
从利润表数据看，在IPO的近几年，净利润数据再不断增加，但是增加的比例不稳定。从资产负债表看，当时负债占总资产比例达到64.6%，而2022年年报数据看，负债占总资产比例为19.4%，因此在IPO时茅台尚没有显示出其A股股王的王者风范。
4、本次发行情况
发行数量：71,500,000 股
每股面值：1.00 元
每股发行价： 31.39 元
发行总市值： 224,438 万元
4、募集资金的运用
本公司预计此次发行扣除国有股存量发行收入后实际筹集资金为199,553 万元，将用于（1）茅台酒技改及扩建工程项目；（2）中低度茅台酒扩建工程；（3）2200 吨制曲改扩建工程；（4）包装生产线技改工程（包括第一、第二包装生产线技改项目）；（5）技术支持体系技改项目（包括技术中心技改工程、酒体设计中心及检测中心建设项目）；（6）仓贮设施技改项目；（7）1000 吨茅台不老酒技改项目；（8）茅台酒及其系列酒扩建配套工程项目；（9）企业信息管理系统技改项目；（10）营销网络建设项目；（11）酱香型白酒酒糟综合利用项目；（12）投资上海复旦天臣新技术有限公司；（13）投资组建茅台无锡生物技术开发中心；（14）彩印包装和瓦楞纸箱项目;（15）收购习酒公司酱香型酒生产经营性净资产及配套技改工程；（16）收购集团公司老酒。
从这部分了解企业是否是募集资金真正用来发展，而不是圈钱玩概念，这些项目的情况可以通过后续财务报告的披露来了解其进展情况。
三、业务和技术
第五章对白酒行业有关情况、行业发展的有利和不利因素进行了阐述，通过本章节可以对茅台酒的业务和技术及行业发展状况有初步了解。
1、行业发展前景与趋势作出了判断：
白酒是中国特有的、具有悠久历史和丰富文化内涵的传统酒种，自古以来就深受广大群众的喜爱。随着我国经济的发展，人们生活水平的提高，白酒产业也将进一步得到发展。
2、同行业竞争状况
白酒市场竞争基本上是国内企业之间的竞争，由于市场趋于饱和，白酒企业之间的市场竞争日趋激烈，大中型白酒企业之间在市场营销、宣传策划、技术、工艺、白酒文化等方面展开了全方位的竞争，白酒市场加快了向优势企业集中的趋势。
3、自身的竞争优势与劣势
本公司生产的驰名中外的“贵州茅台酒”，是我国酱香型白酒的典型代表，公司不仅具有良好的经济效益，而且在我国白酒行业中具有很强的基础研究能力和开发能力。
本公司目前的劣势主要为：公司地处黔北山区，交通不便，各项基础设施相对落后，吸引人才困难，给公司的生产经营带来了较大的制约因素；茅台酒因特殊的工艺原因，所生产的白酒需要 5 年后才能出厂，制约了短期投资利润的实现和规模经济效益的实现。
4、公司市场份额变动的情况与趋势判断：
由于受可供销售量的限制，本公司产品的产销量还不足全国白酒总量的 1‰，全国名优白酒产销量的 1%，拥有很大的发展空间。
四、阅读总结：
1、从IPO首页和概览章节可以从整体上对茅台上市招股的情况有了整体初步了解和判断，如果需要详细了解具体的情况，可以在后续章节中去查找详细信息。比如针对风险因素，首页特别风险提示了4条风险，而在风险因素章节，对这4条风险进行了详细的说明，并补充了其他风险，整个风险因素章节提示了十八条风险。
也说明好的企业应该是坦诚的面对风险，并向投资者明确的说明相关风险的厉害关系，而不是像有些企业吹得天花乱坠，而对风险和问题却回避不说。
2、IPO时募集资金只有区区二十多个亿，有谁能想到后续分红及市值增长达到上百倍，给投资者带来巨大收益，所以优秀企业能够给投资者带来意想不到的收获。
3、伟大的优秀企业也有其发展壮大的过程，投资优秀企业也需要对其持续不断的跟踪，跟踪其经营情况是否改变，护城河是否有变窄的情况等。