2022前三季度74家寿险公司流动性风险分析：有3家公司在某些指标上或已不满足监管要求
偿二代二期对保险公司流动性风险的监管指标有新的调整。
相比以往年度主要关注预测指标外，本次调整为既有实际经营指标（净现金流），也有预测类指标（流动性覆盖率），还有预测类回溯性指标（经营活动净现金流回溯不利偏差率）。
这三类指标，环环相扣、能够及时预警公司潜在的流动性风险。
2、关于净现金流
《偿付能力监管规则第13号-流动性风险》要求，过去两个会计年度及当年累计的净现金不得连续小于零。
统计发现，近三年净现金流始终为正的公司数量有13家；其中一个年度净现金流为负的公司数量34家；两个年度净现金流为负的公司数量有26家。
值得注意的是，复星保德信、海保人寿、合众人寿、华泰人寿、瑞泰人寿、太保寿险、中韩人寿、中宏人寿、中英人寿等9家公司2020年度、2021年度净现金流均为负值。这9家公司如果想满足监管要求，今年各季度时点的累计净现金就需要始终保持为正！
值得关注的是，幸福人寿在过去两个会计年度及今年累计净现金流始终为负，或已不满足监管要求。
3、关于净现金流回溯不利偏差率
根据监管要求，保险公司最近两个季度经营活动净现金流回溯不利偏差率不得低于-30%。我们统计了最近两个季度经营活动净现金流回溯不利偏差率为负的公司。
三季度回溯不利偏差率为负的公司数量有14家，其中中银三星、瑞泰人寿、中信保诚、利安人寿、人保寿险、中荷人寿、太平养老、三峡人寿和太保健康等9家公司的不利偏差率低于-30%。
如果这9家公司2022年度末回溯不利偏差率仍然低于-30%，将无法满足监管要求。
在2022第三季度经营活动净现金流回溯不利偏差率的描述性统计中，回溯的不利偏差率平均值为106%，中位数为44.7%；太保健康回溯不利偏差率是最低的，为-631%。
4、关于流动性覆盖率
《偿付能力监管规则第13号-流动性风险》要求基本情景下公司整体流动性覆盖率(LCR1)、压力情景下公司整体流动性覆盖率(LCR2)不低于100%，压力情景下不考虑资产变现情况的流动性覆盖率 (LCR3)不低于50%。
流动性覆盖率（LCR）旨在评估保险公司基本情景和压力情景下未来一年内不同期限的流动性水平，包括基本情景和两种压力情景。
保险公司需要计算未来3个月和未来12个月两个期限的流动性覆盖率。
在基本情景下，74家寿险公司未来3个月流动性覆盖率平均值为174%，中位数为136%，最大值为637%（交银人寿）、最小值为91%（平安养老）。
根据监管要求，基本情景下公司整体流动性覆盖率（LCR3）不低于100%。平安养老的该类指标不满足监管要求。
在不考虑资产变现的必测压力情景下，73家寿险公司未来3个月流动性覆盖率平均值为136%，中位数为119%，最大值为475%（小康人寿）、最小值为30%（平安养老）。
根据监管要求，压力情景下不考虑资产变现情况的流动性覆盖率（LCR3）不低于50%。渤海人寿、平安养老的该类指标不满足监管要求。
偿二代二期对保险公司流动性风险的监管指标有新的调整。
相比以往年度主要关注预测指标外，本次调整即有实际经营指标（净现金流）、也有预测类指标（流动性覆盖率），还有预测回溯类指标（经营活动净现金流回溯不利偏差率）。
这三类指标，环环相扣、相互印证。
本次，我们将重点关注2022年第三季度寿险公司的这三类流动性监管指标，看看哪些公司可能不满足监管要求。
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保险公司年度累积净现金流
净现金流指标反映保险公司过去两年及当年累计的公司整体净现金流状况。其中，保险公司净现金流的计算口径应当与保险公司“现金流量表”中的“净现金流”保持一致。
2022前三季度74家寿险公司产生的净现金流595亿元，相比2021年底增加了1356%。
通过各家公司明细数据可知，仅中国人寿1家就增加现金流407亿元。
《偿付能力监管规则第13号-流动性风险》要求，过去两个会计年度及当年累计的净现金不得连续小于零。
对此，我们统计了2020年度、2021年度以及2022前三季度寿险公司净现金流小于零的情况。
统计发现，近三年净现金流始终为正的公司数量有13家；其中一个年度净现金流为负的公司数量34家；出现两个年度净现金流为负的公司数量有26家。
值得注意的是，复星保德信、海保人寿、合众人寿、华泰人寿、瑞泰人寿、太保寿险、中韩人寿、中宏人寿、中英人寿等9家公司2020年度、2021年度净现金流均为负值。
这9家公司如果想满足监管要求，今年各季度时点的累计净现金就需要始终保持为正！
值得关注的是，幸福人寿在过去两个会计年度及今年累计净现金流始终为负，或已不满足监管要求。
表1给出了近三年寿险公司净现金流排行榜。
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在净现金流的构成中主要包括经营活动产生的净现金流、投资活动产生的净现金流以及筹资活动产生的净现金流。
对于一家业务规模平稳的公司而言，经营活动产生的净现金往往是大于零的，而投资活动产生的净现金流往往是负的（需要不断的投出去），二者使得净现金流规模始终维持在一个“合理范围”。
此外，筹资活动产生的净现金规模相对较小。
经营活动产生的净现金流决定着投资活动净现金流规模。而经营活动产生净现金流的预测涉及诸多外部因素、参数假设等。
因此，在公司净现金流预测中是最为复杂的。
《偿付能力监管规则第13号-流动性风险》抓住了现金流预测的“牛鼻子”，要求各家公司披露经营活动净现金流回溯不利偏差率。
2022第三季度，74家寿险公司经营活动净现金流回溯不利偏差率为58%，这表明实际结果要好于预测值。
其中，TOP7+1公司的不利偏差率为36%，而中小型公司的不利偏差率为98%。
这似乎表明，中小型公司由于业务规模较小，对于预测的谨慎性更高些！
根据监管要求，保险公司最近两个季度经营活动净现金流回溯不利偏差率不得低于-30%。我们统计了最近两个季度经营活动净现金流回溯不利偏差率为负的公司。
2022年度前三个季度出现过一次为负的公司有26家；出现过两次为负的公司有6家；连续三期均为负的公司有2家。
在2022第三季度经营活动净现金流回溯不利偏差率的描述性统计中，回溯的不利偏差率平均值为106%，中位数为44.7%；
幸福人寿回溯的不利偏差率是最高的，高达1146%；太保健康回溯不利偏差率是最低的，为-631%。
三季度回溯不利偏差率为负的公司数量有14家，其中中银三星、瑞泰人寿、中信保诚、利安人寿、人保寿险、中荷人寿、太平养老、三峡人寿和太保健康等9家公司的不利偏差率低于-30%。
如果这9家公司2022年第四季度回溯不利偏差率仍然低于-30%，则就无法满足监管要求了。
表2给出了2022年度前三个季度经营活动净现金流回溯不利偏差率。
3
流动性覆盖率（LCR）旨在评估保险公司基本情景和压力情景下未来一年内不同期限的流动性水平，包括基本情景和两种压力情景。
保险公司需要计算未来3个月和未来12个月两个期限的流动性覆盖率。
在基本情景下，74家寿险公司未来3个月流动性覆盖率平均值为174%，中位数为136%，最大值为637%（交银人寿）、最小值为91%（平安养老）。
根据监管要求，基本情景下公司整体流动性覆盖率（LCR3）不低于100%。平安养老的该类指标不满足监管要求。
在必测压力情景下，73家寿险公司未来3个月流动性覆盖率平均值为646%，中位数为569%，最大值为2117%（三峡人寿）、最小值为130%（百年人寿）。
需要指出的是，合众人寿没有按照监管要求公布压力情景下的指标，故缺失1家公司数据。
在不考虑资产变现的必测压力情景下，73家寿险公司未来3个月流动性覆盖率平均值为136%，中位数为119%，最大值为475%（小康人寿）、最小值为30%（平安养老）。
根据监管要求，压力情景下不考虑资产变现情况的流动性覆盖率（LCR3）不低于50%。渤海人寿、平安养老的该类指标不满足监管要求。
表3给出了2022年第三季度寿险公司未来两个期限的流动性覆盖率。
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