A股30年，跟蚂蚁一样被暂缓上市的公司，最终命运如何？投行人士火速解读影响

科创板上市被暂缓的同时，蚂蚁集团港股上市同样被暂缓。对此，11月3日晚间，香港金管局发言人回应称：香港作为国际金融中心，资金来往进出是很正常的。金管局多年来在金融及银行体系建立了强大的缓冲和抗震能力，银行体系非常稳健，流动性充裕。发言人续指，有信心和能力维护香港的货币和金融体系稳定。

作为主角，蚂蚁集团3日晚间也回应称，对两地暂缓上市给投资者带来的麻烦，蚂蚁集团深表歉意，将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。阿里巴巴集团发言人则表示︰我们会和蚂蚁集团一起，积极的配合和拥抱监管，我们相信蚂蚁的同学，有这个信心，也有这个能力把工作落实好。社会希望我们更好，我们也必须用一如既往的努力实现和超越社会的期望，这是我们这群人的责任。

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如今A股已经有超过4000家上市公司，在30年的历史中，类似蚂蚁集团被暂缓上市的案例并不多见。每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者梳理发现，这些案例大致又可以分为两类，涉事公司的命运也并不相同。此外，对于蚂蚁集团后续IPO进程、对估值的影响，投行人士也第一时间进行了解读。

第一类：已过会，已募资，但被暂缓上市

1，2009年4月3日，在会后事项审议中，证监会否决了宁波立立电子的首发申请，撤销此前作出的立立电子公开发行股票核准决定，这也是中国证监会首次做出发行撤销决定。2009年4月8日，立立电子将募投资者集资金及利息返还给投资者。11年后，2020年9月11日，立立电子“变身”立昂微（605358.SH）在上交所上市。

暂缓原因：《每日经济新闻》揭露立立电子掏空浙大海纳资产，将原本属于浙大海纳的优质资产拿来“二次上市”。

2，2010年3月18日，苏州恒久被证监会要求暂缓上市，随后IPO申请被撤销。2010年6月24日，苏州恒久将募集资金本金及截至6月23日产生的利息全部返还给投资者。直到6年后的2016年8月12日，才最终上市（现名恒久科技，002808.SZ）。

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暂缓原因：《21世纪经济报道》揭露苏州恒久的专利状态与招股说明书所列示的专利情况不一致。

3，2010年12月17日，胜景山河被暂缓上市，后被取消上市资格，并向投资者退还IPO募集资金及相应的利息。

暂缓原因：《每日经济新闻》独家深度调查，揭露胜景山河财务造假。

4，新大新材（现名易成新能，300080.SZ）2010年5月20日被暂缓上市，后于2016年6月18日上市，上市即破发。

暂缓原因：被其他企业提起专利诉讼。

第二类，已过会，募资前被暂缓上市的

1，2017年11月，天常股份暂缓股票发行，此后一直未能上市。

暂缓原因：被新三板挂牌公司宏发新材实名举报财务造假

2，2019年1月，熊猫乳品暂缓上市，但后来于2020年10月16日成功上市（（300898，SZ）

暂缓原因：企业调整上市计划

慈铭体检、汇金股份、绿盟科技、博腾股份、东方网力在2014年1月13日或14日公告上市暂缓发行，但原因都是2014年1月12日发布的《关于加强新股发行监管的措施》的政策影响，后几家公司均顺利上市。

此外，还有一类企业，过会后连“暂缓上市”的环节都没有，因媒体揭露财务造假，不得不撤回上市申请的。典型案例是广东新大地生物科技股份有限公司，在首发申请通过发审会审核后，由于每日经济新闻（微信号：nbdnews）的独家深度调查报道，揭露其财务造假事实，新大地及其保荐机构南京证券向证监会提交了终止发行上市的申请。

投行人士：属会后事项，须补充材料

对于此次蚂蚁在上市前公告暂缓，一家投行资本市场部人士对每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示，根据目前情况判断，这属于会后事项，蚂蚁补充材料重新提交后，挂牌上市应该没有特别大的影响。短期的影响就是上市首日涨幅预期将下移，但不影响长期价值。

“从流程上来说，四部门约谈本身属于重大事项，确实需要进一步履行披露事项，等交易所认同之后再发行上市。” 一位投行保荐代表人告诉记者，等这些事项披露之后，如果与约谈没有大的差异，对蚂蚁上市不会构成实质性的不利影响。

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上述保荐代表人认为，虽然事情本身发生比较突然，但要看到在注册制改革之后，监管对于信息披露的要求比以前更多了，如果发生重大事项，包括是否涉及上市文件的重大修改，还是要重新履行正常的披露程序。该人士对记者表示，“这主要是信息披露向市场传递到位的一个问题。与当年胜景山河IPO‘临门一脚’被叫停完全不同，此次蚂蚁本身并不涉及造假的情况。”

“估值方面预计会有一定影响。”该投行人士认为，作为一家金融控股公司，可能会有一些溢价，但本质上估值还是会参考国内银行、非银体系。暂缓事件过后，预计市场上可能会有一些争议。判断至少与此前相比，估值重心会有一个下降的过程。

截至3日晚11点50分，阿里巴巴股价报292.66美元，跌幅5.85%。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）

记者|涂颖浩 编辑|孙志成 杜恒峰 肖勇

校对|程鹏

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