决定BDO价格的“胜负手”——氨纶未来如何走向？

BDO研究院

经历了近两年的 “高温”行情后，从去年11月前后开始至今年8月，氨纶价格一直处于下行区间。氨纶市场目前的行情正常吗？价格连续下跌背后，影响因素有哪些？同样的行情下，同一种规格的产品，有的企业在盈利，有的企业却在亏损，分化的关键点是什么？随着“金九银十”即将到来，氨纶行情会好转吗？

“热情”退却盈利下滑

大热的行情持续了约两年后，国内市场氨纶价格从2021年11月前后开始回落，持续至今。

中纤网统计数据显示，2021年全年，40D氨纶年均价格为6.7万元/吨，同比上涨117%。2021年，氨纶月均价最高点出现在8月，当月40D氨纶月均价高达7.97万元/吨，期间一度还达到8万元/吨。

但今年1月，40D氨纶月均价降至5.73万元/吨，较去年8月7.97万元/吨的月均价高点，已经下降了2.24万元/吨。今年8月22日，40D氨纶主流成交价已降至2.9万元/吨-3.5万元/吨，价格指数为3.15万元/吨。

“去年全年，尤其是二三季度，氨纶市场上整体处于缺货状态，价格不断上涨，真可谓是‘一天一个价’，即便这样下游客户还常常拿不到货。各家企业的产量是一定的，当时厂里只要一生产出来，产品就要发出去，各厂家基本都处于缺货状态。正常情况下，行业的库存水平一般在20天-30天，但去年二三季度，行业的库存只有6-7天。到今年8月中旬，氨纶行业的整体库存水平较高，达到40天-50天。”华峰化学股份有限公司（以下简称“华峰化学”）市场营销部一名负责人这样向《中国纺织报》记者介绍。

据了解，考虑到市场的实际行情，从今年6月开始，部分氨纶企业陆续开始减产、停产，一直持续到7月底。8月，部分厂家逐步开始动态地恢复生产。

“8月以来，国内氨纶行情维持平淡，原料行情偏弱，氨纶行业库存积压，开工负荷率不足6成，处于相对低位。”中纤网氨纶品类分析师蒋振华表示。

中国化学纤维工业协会总经济师、氨纶分会常务副会长李增俊表示：“40D氨纶的价格跌到3.5万元/吨-3.6万元/吨，这是相对合理的价位。而前两年，受疫情影响出现的那种大热行情，1吨氨纶的价格达到8、9万元，甚至超过10万元，则是非常态的。”

“目前的行情很正常。”杭州邦联氨纶股份有限公司董事长项兴富也这样说。

价格连续下跌，影响了行业和企业盈利。来自中国化学纤维工业协会的统计数据显示，2021年，在化纤行业利润总额中，氨纶行业贡献了23%的利润。但今年，氨纶企业的盈利普遍下滑。

华峰化学半年报显示，今年上半年，其归属于上市公司股东的净利润为23.95亿元，同比下降37.81%。其中，纤维板块营业收入为56.03亿元，同比下降8.79%；毛利率为19.08%，较去年同期下降29.29个百分点。

新乡化纤股份有限公司（以下简称“新乡化纤”）半年报显示，今年上半年，其营业收入为39.64亿元，同比下降3.84%；归属于上市公司股东的净利润为942.24万元，同比下滑98.72%。其中，氨纶板块上半年的营收为24.48亿元（占总营收的比重为61.75%）,同比下降20.12%；毛利率为10.06%，比上年减少30.91个百分点。

原料跌价向下传导

“高温”行情回落在“意料之中”。导致氨纶价格持续下跌的因素，却是错综复杂的。

从原料端看，今年以来，上游原料BDO（1,4-丁二醇）、PTMEG（聚四氢呋喃）价格大幅下降，对氨纶生产成本的支撑力有限。传统上，BDO最重要的下游应用领域是PTMEG，2020年BDO在PTMEG领域的应用占比超过50%，PTMEG则是生产氨纶的最主要原料。BDO的其他下游应用领域还包括PBT（热塑性聚酯的一种）、PU浆料、PBAT（生物降解塑料）等。

2020年，受“限塑令”影响，国内市场对PBAT的需求明显增加，导致BDO供应紧张，价格上涨，在一定程度上支撑了氨纶价格 “水涨船高”。

百川浮盈的统计数据显示，截至2021年年底，BDO市场价格为3.1万元/吨，较当年年初上涨147%。但今年以来，BDO价格不断下探，7月中旬，其价格约为1.8万元/吨；8月下旬，其价格已经跌破1万元/吨。

“BDO成本价约为1万元/吨,目前价格已跌破成本价，行情低迷，有些企业已开始亏损。”上海一家券商机构的化工原料分析师向记者介绍，化工原料、化纤产品作为产业链上下游，行情往往呈现“联动效应”。BDO价格2021年在低点时约为2万多元/吨，在高点时一度达到4.8万元/吨，但今年价格一直下行。

BDO价格下降，与现阶段产能扩张过快有关。记者了解到，全球市场当前的BDO总产能约为260万吨-270万吨。2020年，我国的BDO产能约为116.9万吨；2021年快速增至约230万吨。预计到今年年底，我国还有50多万吨BDO新产能投产。

“不少企业仍在建设BDO新项目，目前有些新投产企业的生产线甚至只开了20%左右。下半年，BDO价格预计还将下调。”上述分析师说。

其实，BDO在PBAT领域的应用占比有限。2020年，BDO在PBAT领域的应用占比仅为2.4%。2021年，国内降解塑料（包含PBAT、聚乳酸材料）产量约为20多万吨，2022年其产量预计约为30万吨。

李增俊进一步分析：“近两年，国内对生物降解材料的需求大幅增加，各地加紧上BDO项目，但实际上，这一块的市场应用并没有那么火热，需求释放不足，导致价格下跌并向下游传导，PTMEG的价格也跟着下跌。MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）的价格相对平稳，但也呈下跌趋势，氨纶价格受到拖累。”

中纤网统计数据显示，4月底，PTMEG的价格约为4.1万元/吨；8月中旬其价格跌至约2.4万元/吨。

新乡化纤表示，今年上半年氨纶市场疲软，产品销售价格持续走低。主要原材料价格虽然也在下调，但今年上半年的均价仍大幅高于去年同期，导致今年氨纶产品营业成本增加、毛利率大幅降低，公司业绩大幅下滑。

需求转弱采购谨慎

需求端一直呈现疲软态势。

一方面，在疫情防控常态化背景下，氨纶作为口罩耳带的主要材料，需求量趋于稳定。另一方面，现阶段，消费者的户外运动加速恢复，来自瑜伽服等室内运动服和家居服产品的需求量下降。

李增俊分析指出：“从国内需求看，下游花边、经编市场今年的需求比较疲软，经编下游对应着的来自运动服、瑜伽服需求减少。瑜伽服氨纶含量较高，通常会达到35％-40％。现阶段，疫情防控整体平稳，消费者大量外出运动，瑜伽服、家居服等销量下降。从国际市场需求看，我国氨纶年产量约为80万吨，每年出口的量很少，约为4万吨-5万吨，变化不大。”

中纤网统计数据显示，8月中上旬，氨纶下游织造业的开工率多在5成左右，处于低位，市场上的经销商、代理商多处于“谨慎跟进”状态。8月22日，浙江萧绍地区氨纶市场处于低位走势，下游市场的圆机包纱开工率在3-4成不等。

“往年6-8月本来就是市场淡季，今年的需求则是一直就没有起色。”在采访中，多名企业的负责人介绍，当氨纶价格下跌时，下游织造客户一般不敢多备原料，否则就容易造成库存损失。目前，氨纶货源充足，物流也很畅通便捷，客户普遍“需要用多少货就拿多少”，只备少量氨纶原料库存。

“与去年同期相比，受疫情影响，今年上半年氨纶市场的下游客户开工率不足。”新乡化纤表示。

华峰化学上述负责人分析指出：“在织造环节要用的原材料里，相比其他纤维品种，氨纶的用量毕竟不太大。我们的下游客户里，大客户多，他们的抗风险能力较强，一直基本是按需拿货。从市场整体看，行情好的时候，氨纶价格不断上涨，客户会多买原料，一般会储备半个月甚至更长时间的原料库存；而淡季正好相反，客户一般会按需采购，仅维持安全生产库存。他们只要能保证当上次采购的氨纶用完时，新采购的氨纶能及时发到厂里就可以。现在，织造客户在控制库存，氨纶企业也在控制库存，大家在保证正常生产的基础上，都在尽力保持着一个相对安全的库存量。”

产能扩容后市平淡

从去年开始，我国氨纶行业开始进入新一轮扩能阶段。

新乡化纤正在对年产2万吨老产能进行改造提升，预计今年年底前将重开。同时，今年2月，新乡化纤宣布将新建 “年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目三期工程”。该项目年产能为4万吨，预计2023年投产。华峰化学7月宣布，公司控股子公司华峰重庆氨纶有限公司（以下简称“华峰重庆氨纶”）投资建设的年产10万吨差别化氨纶项目二期目前已正式投产，此前，其一期项目已于2020年6月投产。同时，韩国晓星集团在我国宁夏投资建设的新项目近期也将投产。

据不完全统计，今年全年，国内氨纶市场新增产能约为20万吨。“十四五”期间，我国氨纶产能预计将翻番，产能进一步向“头部”企业集聚。

李增俊指出：“几家龙头企业的扩产是按照各自的战略发展规划有序推进的，各期项目实施也都是按部就班。但从供需关系看，多个新项目集中投产后，市场的实际供给将变得宽松，竞争也会更加激烈。”

“上半年，氨纶市场下游需求受到抑制，同时，新增产能持续释放，形成了‘强供应’‘弱需求’的供需结构。产品价格持续下降，自上年的盈利高点向下调整，且成本上升，因而盈利水平下跌明显。”华峰化学在半年报中表示。

在“供大于求”的态势下，后市行情将会如何？

华峰化学上述负责人表示：“我们估算，一段时期来业内减停产的量，与需求端减少的量相比，现在基本处于一个‘大致平衡’的状态。虽然8月下游订单还没有明显的企稳迹象，但如果不出意外，从8月下旬开始，各企业的库存量预计会慢慢降下来。预计9、10月氨纶企业的订单情况会有所好转，价格也会慢慢稳下来。一方面，9、10月是纺织市场的传统旺季；另一方面，衣食住行，衣排第一位，市场还是存在着一定量的需求。”

但李增俊仍对行情表示担忧：“后几个月，氨纶价格或许还会支撑不住，继续下跌。因为一旦油价下跌、原料价格下跌，成本端仍然会支撑不住。”

“从8月下旬情况看，国内氨纶行情处于低稳态势，终端纺织品各领域稍有跟进，圆机、织布、经编行业的开工率处于低位，预计后市仍然平淡。”蒋振华说。

升级技术创新产品

置身同样的下行行情，承受着同样的竞争压力，不同企业的产品盈利水平却不尽相同。这背后又藏着怎样的“密码”？

运用技术水平更先进的设备，不断提高纺丝效率，在保证品质的前提下，进一步降低生产成本，非常关键。

记者了解到，氨纶行业较早投产的一批老生产线，多采用批次聚合和24头、32头、36头、48头纺丝技术，这类生产线目前还在运行。但近几年新投产的生产线，普遍采用了更先进的高效连续聚合和高密度纺丝设备，单个纺丝甬道内的丝饼数达到了国际先进的120头，甚至更高。而且，新生产线的自动化程度更高，比如使用了自动落筒技术、有轨穿梭小车等。

“部分氨纶企业还在使用24头、32头的纺丝设备，相比120头设备的效率，这简直没法比。这就好比旅客去乘车，有的坐着绿皮车，有的则搭乘‘复兴号’。”郑州中远氨纶工程技术有限公司（以下简称“中远工程公司”）副总经理孙湘东说，“这几年新投产项目的生产成本，比以前老项目的生产成本低很多。以20D氨纶为例，今年的行情下，有些企业的这个品类仍然盈利，但有些企业已经亏损。不同技术水平的设备配置，生产效率会相差很多，成本自然差别大。”

据了解，中远工程公司和新乡化纤近几年合作实施了“120头高效率超细氨纶纤维产业化成套技术及装备”项目。该项目获评2020年“纺织之光”科技进步一等奖。到今年年底，新乡化纤的氨纶年产能将达到20万吨，其中，约12万吨产能采用120头及以上纺丝技术，约4万吨产能采用80头纺丝技术，还有部分产能采用96头纺丝技术。

“新乡化纤这几年在氨纶行业的竞争力迅速提升，与企业不断提升装备技术，不断优化工程技术密切相关。”孙湘东表示，“尤其是在今年的市场环境下，采用落后装置的企业，日子就会过得很难。所以，不断提升先进新技术，大规模降低工艺和生产成本，提高效率，直接关系到氨纶企业的盈利能力。”

华峰化学旗下华峰重庆氨纶项目在生产装备、工艺路线上也进一步优化、创新。其纺丝技术和装备，全部自主研发，这几年其纺丝设备头数从64头到80头，再到120头，一步步快速提升。

“龙头企业的品种都很丰富，比如我们重庆项目生产的品种，以细旦为主，同时涵盖了40D、20D、70D多个品种。氨纶质量的提高，企业效率的提高、成本的降低，都需要通过技术不断提升、系列装备配套去实现。”华峰化学上述负责人说。

不过，是不是纺丝设备的头数越高就越好？并不尽然。李增俊指出：“总体看新投产项目工艺更先进，但究竟是用64头、80头，还是用120头的设备，企业会依据实际生产规格确定。比如，细旦氨纶丝是用干法纺丝工艺，就需要用纺丝甬道头数大的技术和装备，如120头的设备；而生产粗旦氨纶丝的装备，头数就不能太多。”

氨纶纺丝设备头数提升后，效率究竟如何提升？孙湘东解释：“比如，从单元纺丝位的效率看，与64头设备的效率相比，120头设备的纺丝效率几乎提升了100%。为什么？在同一个纺丝位、同样时长内，纺丝速度并没有变，甚至还有所提升，如果企业运用120头技术，就可以纺出120个丝饼，而如果采用64头技术，就只能纺出64个丝饼，这种差距显而易见。”

在纺丝技术水平不断提升的基础上，从上游化工原料着手，创新研发出性能更优异、附加值更高的产品也很重要。

项兴富向记者透露：“今年普通氨纶的价格降得多，但公司新研发生产的软氨纶价格高出不少，并没有跌价，而且今年1-8月的销量同比增长达100%。软氨纶的下游客户是针织企业，用于生产袜口螺纹等。客户反馈，我们的软氨纶使用效果非常好。”

邦联氨纶的产品包括普通氨纶、软氨纶和PT牛仔定制氨纶。普通氨纶的伸长率约为4-5倍，但软氨纶的伸长率可以达到10倍,且有着高强、高回复等性能。

项兴富介绍，能研发出PT氨纶和软氨纶，源于这两年公司和全球领先的聚四氢呋喃（PolyTHF）生产商巴斯夫进行合作。比如，PT氨纶就是以巴斯夫研发的Poly THF Inside为原料。

“氨纶产品进行差别化创新的一种思路，就是要从上游化工原料技术上寻找突破口。我们与巴斯夫合作，在这个基础上，我们还对纺丝技术进行了一些改进。”项兴富强调。

“不管在什么样的市场形势下，大家始终要调整好心态，要不断提升品质和管理，提高技术装备水平，进一步降成本。如果两家企业是同样的产品品质和产量规模，但一家企业的技术如果没有提升，生产成本偏高，那么其竞争优势肯定就会被削弱。”李增俊强调，“氨纶行业的发展，归根到底，要依赖原材料和生产技术的创新。总之，大家要练好内功，这才是保持长久竞争力的关键。”